东边日出西边雨：AI妖股假账大案，最后一根稻草？

文摘 2024-09-27 20:22 上海

东风这次要真要压倒西风了？

超微电脑财务假账大案，说不定要掀开AI产业“国王的新衣”。如果连英伟达的销售都有猫腻，建立在AI流沙之上的美股，会是什么场面，实在不敢想。

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以前有个段子，说如果股市能赚钱，那按照咱们得国情，开户买股票不得找关系？

没想到，这段子还成了真。一气猛涨之下，资金踩踏进场，居然把上交所挤崩了，除了机构，想买股也不那么容易。

真的建议赚到钱的各位股民，这个十一一定努力旅游，努力消费。让衙门看到拉动股市确实对消费有强拉动作用，要是这波拉完大家还是不消费，那股市以后就真的没人管了

段子归段子，这两天的180度大转弯，可见咱们的铁拳，还是有执行力的，衙门只要真心想干成的事情，那是真的能做到。上月球如此，造芯片如此，扭转人心也是如此。

三千地方，历次大规模保卫战50余次。是非曲直，难以言说。但是股民无不注意到，正是在这个古战场决定了多少个企业的盛衰兴亡，此起彼落。所以很早就有大国牛地平线之说。当年，我父亲有幸率数十万资金征讨空头，大获全胜。我不明白，为什么大家都在谈论着A股被困三千之下，仿佛这个点位对于我们就注定要凶多吉少。十年前，我刚进入大学，开始了第一次哈，创业沪深全部梭哈，本人所到之处，股票竭诚大涨真可谓占尽天时，那种勃勃生机，万物竞发的境界，犹在眼前。短短十年后，这里竟至于一变而为我的葬身之地了吗?无论怎么讲今天量能是万亿，优势在我!

这里就产生了一个问题，有这等雷霆好手段，为什么现在才用？要么是形式之严峻，逼迫衙门不得不用；要么经济下行本身就是衙门要的效果，把东林熬到了位，再来擎天大手一把逆转。

屁股所在不同，大概看法也不一样。我认为很可能是后一种。你看上半年地方债发放速度之慢，审核之严，几乎历史之最，简直就是故意苦一苦地方官僚。

经济不如此严峻，地方上怎么愿意降薪，城投、金融、大国企，怎么愿意整肃？水放早了，这事可不好干了。

以往大水，往往是有钱的东林收益最大。到了危难的时候，他们又偏偏卖股票买国债，一点不想分忧，把十年期国债的利息买到比美国还低200个基点。那么索性，就把肃杀、绝望的气氛拉满，让他们使劲把2%的十年期国债买个够，等他们子弹打光，再来个180逆转，国家靠十年国债锁定了低利率资金，然后国家队又用这钱抄底低价股票，两头暴赚；有钱东林债上亏空，股市又踏空，两头爆亏。那些个“主流”宏观经济专家们，唱衰唱出花来，整天“失落的三十年”，“美国降息资金也不会回流中国，不看好股市和楼市”；李蓓说了点“正能量”，马上被群起而攻之，这下子不知道这帮人的脸要怎么搁。

鲁迅说：这屋子太暗，说在这里开一个天窗，大家一定是不允许的，但你主张拆掉屋顶，他们就会来调和，愿意开天窗了。

人心最是善变。坏变好，绝望到乐观，其实用不了太多。反过来，也是成立的。

东边日出西边雨，就在大A气壮如牛的时候，美股那边出了点问题。著名AI妖股，美股顶梁柱英伟达的“亲弟弟”，超微电脑，因为假账，被加州检察官立案调查，结果引发芯片股集体跳水。

按理说，虽然是AI这波涨的最妖的股，但区区几百亿美元市值，实在是不上台面的小虾米，但这主要从事购买GPU组装出售AI服务器的超微电脑，因为跟英伟达不寻常的关系，意义就不一样了。

这公司跟英伟达关系有多紧密呢？这公司的创始人，叫做梁见后，与英伟达CEO黄仁勋、AMD CEO苏姿丰，并列为“硅谷台裔 AI 三巨头”，其与黄仁勋结识三十多年，因为在英伟达刚开始搞云计算的时候，拉过老黄一把，关系特别的铁。两家公司总部也很近，沿101公路距离不过15分钟车程。

2022年，英伟达股价从28刀跌到了11刀，AI芯片无人问津，老黄压力山大。这年超微电脑毅然购入大量英伟达芯片，生产出组合其GPU的新型服务器推向市场，算是最难的时候拉了老黄一把。从此，英伟达芯片哪怕是供不应求，也是优先满足超微电脑。英伟达的芯片“保供”，成了超微电脑最强底牌，让硅谷大厂排队等在超微门外。

俩人关系好到什么程度呢？2023年台北国际计算机展，正当AI最火热，GPU一卡难求的最高峰，炙手可热的黄仁勋却替梁见后站台，两人在舞台上亲密互动，梁见后不但摸头确认其是否为真人，还向黄仁勋伸手要芯片。

乘上英伟达的大船之前，这公司股价不过16块刀，然后暴涨了66倍，在今年股价达到了最顶峰的1188美元，虽然在二季度股价大幅下跌，仍然在四百多块钱的高位。

为了维持超高的股价，这个超微电脑在今年一季度发布了非常好的财报，营收翻倍，但利润却开始下滑。不过更重要的，是投资者发现这公司的营收暴涨，但现金流却非常紧张。虽然该公司的管理层给出了各种“投资、账期、存货”等解释，但账目好看没有现金流，似乎颇奇怪。

果然到了第二季度，这公司的财报就难产了，一直拖过了SEC的最后期限，也没有提交财务报告。然后著名做空机构兴登堡研究业发表报告，声称超微电脑存在“会计操纵”等问题：在三个月的调查中“发现了明显的会计危险信号、未披露的关联方交易证据、制裁和出口管制失败以及客户问题”。

其问题主要有三个：

1. 将尚未完成的销售收入记入账目，也就是虚增销售额

2. 违反美国司法部禁令，通过各种手段，把装有英伟达GPU的服务器卖给被美国制裁的国家（大家都知道是谁啦）

3. 公司有大量产品出售给公司CEO梁见后及其家族控制的关联企业，比如卖大量产品给梁的两个哥哥持有的公司，甚至还出现了自己组装的产品再卖给自己的诡异“内循环”，有自买自卖的情节。

这些财务造假的证据实在是太石锤，以至于就在大选之前四十天，美国官方不得不下场调查，美国加州的检察官正式宣布对超微电脑财务造假问题立案调查。

立案之后，超微电脑的财报难产的原因也就找到了，毕竟谁签字谁坐牢，谁也不愿替老板背锅。没人签字，财报当然发不出来。再加上这公司又是惯犯，2018年就因为没有按时给SEC交财报遭遇股票退市，后来交罚款重新上市。当时联合创始人、CFO和销售主管等人“担责离职”，如今这些人又堂而皇之的回到超微电脑，这就不用多说了……

超微财务造假，看上去是没啥疑问了。这公司虽然不大，但要命就要命在其是英伟达的第三大客户。如果英伟达第三大客户伪造销售，那么英伟达一卡难求的火热场面，似乎多了一点左手倒右手的嫌疑。所以原本跳空大涨3%，在案发之后，瞬间暴跌了4%。

英伟达的“影子销售”问题，一直非常突出。英伟达有一半营收来自于四个神秘大客户，英伟达以竞争原因，对四家客户的身份进行匿名处理。每家公司的采购额占公司总营收的十分之一以上，而且其中几家都曾在二季度突然大幅增加了采购额。

无论是第一季度还是第二季度，英伟达没有任何一家直接客户（微软、脸书等最终用户）的业务，占总营收的比例达到或超过10%，反而大量业务集中于神秘的“中间商”。

更不用说英伟达自己也跟“自买自卖”超微电脑一样，不止一次大规模投资AI初创企业，再让这些AI公司大规模买自家的GPU。

AI算力这么贵的投入，微软、谷歌、脸书、亚马逊、特斯拉这些大头建完自己的算力之后，真正有购买力的美国又不准卖，还有谁需要买那么多的GPU？

这里边的猫腻，不用多说了。而超微电脑财务假账大案，说不定真的要掀开AI芯片产业的“国王的新衣”。成为压垮骆驼的最后一根稻草。

如果连英伟达的销售，都有点猫腻，建立在AI流沙之上的美股，会是什么场面，实在不敢想。难怪美联储要在各种经济数据一路向好的时候，突然违反祖制连降两档，快速降息。

事出反常必有妖，突然做出如此反常举动，他们一定是看到了什么我们没看到的。

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