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2024年9月，国际原油价格跌宕起伏，整体仍呈现下跌走势。成本端偏弱运行，导致市场心态趋于谨慎，业者采买节奏弱于预期，山东汽柴油行情走向继续下探。截至9月末，山东独立炼厂92#汽油月均价格为7720元/吨，环比下跌683元/吨，跌幅8.16%；0#柴油月均价格为6646元/吨，环比下跌374元/吨，跌幅5.32%。为何“金九”山东成品油市场趋弱运行？“银十”市场还能否有所期待？本篇我们一起来分析一下
一、成本端同比跌幅达21.27% 汽柴油价格亦低于去年同期水平
图1 山东独立炼厂成品油及布伦特价格走势图 |
数据来源：隆众资讯 |
截至9月末，布伦特原油期货9月均价为72.79美元/桶，同比下跌21.27%，环比下跌7.72%。山东独立炼厂92#汽油9月均价为7720元/吨，同比下跌13.53%，环比下跌8.16%；0#柴油9月均价为6646元/吨，同比下跌16.08%，环比下跌5.32%。可以看出，9月原油成本端价格下跌，山东汽柴油价格亦跟随下行，且今年以来汽柴油需求表现均不及预期，价格同比下跌较为明显。
表1 布伦特原油与山东独立炼厂汽柴油价格对比表 （单位：元/吨，美元/桶） |
数据来源：隆众资讯 |
二、9月产能利用率小幅回升 日均产量汽柴均涨
图2 山东独立炼厂成品油产量与价格走势图 |
数据来源：隆众资讯 |
据隆众数据统计，2024年9月山东独立炼厂常减压平均产能利用率为52.55%，环比上涨2.05个百分点。本月万达天弘、尚能石化以及裕龙石化常减压装置均开工提量，产能利用率环比上涨。
9月山东独立炼厂汽油月产量218.49万吨，环比下跌1.25%，同比下跌15.01%；柴油产量439.15万吨，环比上涨3.25%，同比下跌7.53%。日均产量来看，汽油日均产量为7.28万吨，环比上涨0.15万吨，柴油日均产量为14.64万吨，环比上涨0.92万吨。本月恢复开工的炼厂增加，柴油利润一度好转，且柴油销售压力小于汽油，部分炼厂减汽增柴，山东地炼柴汽比提高，月产量汽跌柴涨，但日均产量汽柴油均实现上涨。
三、业者对后市预期分化 远期船单成交汽涨柴跌
图3 山东独立炼厂成品油销量与价格走势图 |
数据来源：隆众资讯 |
9月山东独立炼厂汽油销量为212.86万吨，环比下跌2.60%，同比下跌18.27%；柴油销量为430.20万吨，环比上涨0.89%，同比下跌11.18%。日均销量来看，汽油日均销量为7.10万吨，环比上涨0.05万吨，柴油日均销量为14.3万吨，环比上涨0.59万吨。本月汽油刚需开始下滑，国庆前备货力度也严重低于预期，日均销量仅微涨；柴油刚需上涨，节前备货好于汽油，但产量增长较多，未能实现产销平衡。
9月山东独立炼厂船单成交量呈现汽涨柴跌趋势，截至9月30日，9月山东汽油船单成交量39.38万吨，环比小涨0.98万吨，涨幅2.55%，月内山东柴油船单成交量17.15万吨，环比下跌5.95万吨，跌幅25.76%。本月山东汽油船单成交小幅上涨，柴油船单成交下滑。主因汽油存国庆长假支撑，业者为国庆假期提前备货，但受制于年内需求持续低于预期，成交量仅小涨；柴油需求暂无明显增量，业者预期较为谨慎，导致远期船单成交量下滑。
四、需求表现不及预期 汽柴油库存均涨
图4 山东独立炼厂成品油库存量与价格走势图 |
数据来源：隆众资讯 |
截至9月底，山东独立炼厂汽柴油库存总量为135.66万吨；其中汽油库存为55.89万吨，环比8月底上涨5.63万吨，汽油库容率为26.77%；柴油库存79.77万吨，环比8月底上涨8.95万吨，柴油库容率为25.32%。本月汽油刚需与备货行情较弱，未出现成交高峰，炼厂库存上涨；柴油产量增长较多，上旬及中旬库存上涨较多，下旬库存虽向中下游转移，但最终仍收涨。
五、预计10月山东汽柴油供应增加 价格易跌难涨
表2 10月山东独立炼厂产销存预测 （单位：万吨，%） |
数据来源：隆众资讯 |
10月来看，成本方面：需求端压力或继续抑制上行动力，且OPEC+未来的增产趋势也可能引发部分担忧，预计10月国际原油价格或有下跌空间。供应方面：10月山东某大炼化将继续开工提量，海右石化亦或有开工计划，预计10月山东炼厂月均产能利用率上涨至55%左右。需求方面：国庆假期期间物流运输不畅，炼厂出货有所下滑，假期结束后，中下游存短期补货需求，待补货结束后，汽油需求随之降温，消费端汽弱柴强格局渐强，不过，柴油刚需虽存一定利好，但市场谨慎心态不减，后续价格上行阻力亦较大，难以形成持续性行情。综合来看，预计10月山东市场汽油价格走势或仍偏弱运行；柴油上旬走势或相对较强，下旬受需求预期下滑或逐渐走弱。
