首页时事民生政务教育文化科技财富体娱健康情感

旅行百科职场楼市企业乐活学术汽车时尚创业美食幽默美体文摘

溢价40%！美股基金该止盈了？

文摘 2025-01-08 20:11 上海

那些痛的记忆，落在春的泥土里。

滋养了大地，开出下一个花季。

——伊能静《春泥》

1

又是A股血流成河的一天。

所有主要指数基本全部破位，以交易日算，2025年还没过去一周，而A股已经从3400跌到了3200 。

而上证指数因为银行占比高，在主流指数里还算强的。像创业板，5天跌了6%。

这也算是预期之内，我们前两天的文章就说了，历年1月都是专杀散户爱买的中小盘，等到2月机会就会大不少。

建议大家继续管住手，别接飞刀。

最好等到2月，关于两会的各种消息开始满天飞了，再考虑下手。

放心，A股永远不缺抄底的机会。

A股血流成河，海外ETF却热火烹油。

目前，所有美股类场内ETF全部出现溢价。

溢价最高的159529标普消费ETF，溢价持续维持在30%以上，甚至一度达到了40%。

有超过20只美股类ETF，溢价超过5%。

这是非常夸张的一个情况。

这里给大家解释一下。

溢价，就是ETF的价格高于ETF跟踪的指数净值。

净值，是指数持仓公司的真实涨跌。

价格，是二级市场所有投资者，通过买卖给ETF的定价。

那价格跟净值的关系，就是人遛狗一样。

净值是人，价格是狗。

有时候狗在人前边，有时候狗在人后边，但大多数时间里，狗只会在人周围转悠。

体现在市场上，就是价格围绕净值波动，有时折价有时溢价，但大多数情况下，这个波动不会超过±5%。

比如下图红线是159612标普500ETF，蓝线是标普500指数，时间区间是2022年5月到2024年9月底。

红线：标普500ETF

蓝线：标普500指数

数据来源：雪球

我们可以看到，两者的走势，是基本一致的。

ETF相对于指数有6%的超额，但这很正常，毕竟从22年到24年，标普500是单边上涨行情。

但就像人遛狗有时候狗会跑丢一样，市场偶尔也会出现非理性的大幅折价或大幅溢价。

而这种大幅的折价溢价往往不可持续，最后都会向净值回归。

毕竟，溢价5%，就是用105元，去买一个只值100元的东西。

理论上，这是纯傻子才愿意干的事。

2

没有人想当傻子。

但现实情况是市场经常把人逼成傻子。

比如上面举过的159612，这只ETF从22年5月上市，到24年9月底，两年多的时间里一共只有6%的超额。

但如果从上市伊始结算到今天，那这个超额就变成了33%。

红线：标普500ETF

蓝线：标普500指数

数据来源：雪球

尤其从去年11月开始，ETF与指数几乎分道扬镳。

ETF上涨10%，而标普500指数还下跌了1.75%。

红线：标普500ETF

蓝线：标普500指数

数据来源：雪球

为什么会出现这种情况呢？

我们说过，ETF的价格，是所有交易者通过买卖决定的。

而经济学告诉我们，市场价格，由供需关系决定。

从供给角度看，现在各家基金公司都缺外汇额度。

场外基金是没有溢价的，但现在场外的美股基金几乎都限购。

比如我自己之前一直执行日定投的场外纳指基金，这两天就被限制无法再买入了。

小资金的朋友还能找到几只每天可买三五百的场外基金，大资金的朋友，根本没有买美股场外基金的渠道。

这是供给不足。

从需求角度看，最近A股大跌，而美股持续上涨。

追涨杀跌，是基本人性。

再加上人民币汇率还有持续下跌的风险。

于是，越来越多的投资者想把资金换成美股资产。

这是需求增长。

供给不足，需求增长，最后的结果，就是二级市场的美股ETF被买出夸张的大幅溢价。

3

海外ETF的折价溢价，既和海外公司本身的涨跌有关，也和A股的走势有关。

指数本身的涨跌，是基本盘，也决定了情绪整体的方向。

像22年，美股持续暴跌，那美股类ETF就长期零溢价。

追涨杀跌，是人性。

哪怕是美股，如果持续大跌，照样会被人抛弃。

而A股的走势，也会影响溢价的高低。

以现在溢价37%的美股消费ETF为例，它现在溢价确实高得离谱，之前还飚到过40%。

但是在去年10月，这只ETF是折价的。

也就是说，从10月开始持有，光溢价你就能赚近40个点。

为什么呢？

因为去年十月，A股正在演绎924行情，一个月的时间就从世界倒数第一变成正数第一。

那作为成熟市场的美股，自然相形见绌、涨幅远逊。

于是，追涨杀跌的资金开始卖出美股持仓，买入A股。

而现在，A股连日下跌，而美股仍然稳健。

于是，追涨杀跌的资金又开始卖出A股，买入美股。

说的简单一点，A股涨，美股ETF溢价跌；A股跌，美股ETF溢价涨。

用伊能静的歌词来说，就是“那些痛的记忆，开出隔壁的花季”。

4

最后，说一下实操。

美股ETF，溢价2%，稀松平常。

毕竟美股长期上涨，毕竟基金公司外汇紧张的情况时有发生。

溢价5%，可以接受。

溢价10%，如果实在看好，可以捏着鼻子上。但凡有点犹豫，就建议止盈。

而溢价10%以上，就完全是击鼓传花的游戏了。

像现在标普消费ETF溢价40%，只能说是疯狂。

这么高的溢价，我只在日本央行宣布降息那天看到过。

短期内，标普消费指数如果只是小涨，那么标普消费ETF很可能不涨反跌，因为要消化溢价。

标普消费指数如果跌，那ETF很可能出现崩盘式大跌——谁愿意溢价40%持有垃圾？

只有标普消费大涨，或者A股持续大跌，这么恐怖的溢价率，才有可能继续持续。

因此，如果你习惯在场外持有美股，那没有折价溢价的问题。

从资产配置的角度看，可以长期持有。

但如果你在场内持有美股类ETF，那么基于溢价率的考量，你势必得做波段。

基于美股ETF溢价与A股的跷跷板效应，美股ETF要买在A股大涨时，卖在A股大跌时，是一个成功率较高的无脑策略。

说到底，还是那句话：

买在无人问津时，卖在人声鼎沸日。

大家可以加入我们的内部投研群，和我们的研究员直接交流投资问题：

P I C U S

派克斯研究院

派克斯为啄木鸟的音译，我们是一家独立基金投资服务机构，运用深度数据及独家资源，通过对基金产品、基金公司，行业赛道和投资者行为的研究，为用户找出投资痛点，提供专业配置及交易建议，筛选好基金，构建优质组合，最终实现多赚钱少亏钱的目标。

01

买点将至！暴跌之后，黄金还能再涨4年？

02

11月基金排行榜！科技独占鳌头吗？

03

人民币汇率暴跌！老百姓如何应对资产缩水？

派克斯研究院

派克斯为啄木鸟的音译，我们是一家独立基金投资服务机构，运用深度数据及独家资源，通过对基金产品、基金公司，行业赛道和投资者行为的研究，为用户找出投资痛点，提供专业配置及交易建议，筛选好基金，构建优质组合，最终实现多赚钱少亏钱的目标。

最新文章

中国最大首募基金规模缩水往事

特朗普的扩张野心，把华尔街都吓傻了……

溢价40%！美股基金该止盈了？

特朗普挥舞镰刀！腾讯、宁德时代应声暴跌？

竟被港股暴打！1月A股3000点见？

消费降级，让阿里学起了腾讯？

黄金、A股、基金、美股、中债，谁是2024最大赢家？

机构展望！2025年A股要跌？

基金年度盘点！2024，基民的觉醒年代

2024年A股全回顾！银行会涨起来吗？

2024年A股全回顾！明年会好起来吗？

证监会紧急回应！小盘股要崩了？

美联储埋雷！却是美股的加仓机会？

债牛刹车！央妈为什么要“扫兴”？

特朗普释放善意！中美怎么突然眉目传情了？

会议引发暴跌！明年A股买什么？

个税申报全攻略！报错还有罚款？

美股连跌！抄底还是跑路？

开盘即跳水！为什么多大的利好都带不动A股？

主动基金正在丧失“主动性”！

1600亿，中证A500的魔力还在转圈圈！

总统谋反！韩国的政治斗争，为何总是如此残酷？

杭州上调首贷利率！楼市要复苏了？

内部演讲流出！付鹏道出了中国经济的真相？

11月基金排行榜！科技独占鳌头吗？

我居然在22只A500ETF中，找出了一只独一无二的！

卢布暴跌！美国对俄罗斯放大招了？

年k四连阴！白酒能抄底了吗？

人民币汇率暴跌！老百姓如何应对资产缩水？

买点将至！暴跌之后，黄金还能再涨4年？

北大硕士也踩雷！现在的就业市场有多难？

只想躺平，有省心省力的管家型基金咩？

资金退潮！A股遭遇多方联手卖出？

汇率暴跌！港股要遭殃了？

董事长疑失联！又有基金公司遭整顿？

封杀完“‘股神’”，A股主线终于冒头了？

中证A500能赚钱吗？买哪只？

2024年都过3/4了，你却还不了解公募REITs？

特朗普来了！这次买什么才能赚钱？

特朗普大胜！A股这些行业要暴跌？

回购大于融资！对A股真是好消息吗？

巴菲特清仓大甩卖！美股要崩了？

10月基金排行榜！牛市结束了吗？

特朗普上台，A股要变天？

有情况！中证A500基金密集发行为哪般？

“蛋学”升级，资管巨头下场“抱蛋”

“快牛”过后，还有什么值得买？

普通人如何抓住A股仅有的20%赚钱时间？

两万亿平准基金！这次是真的？

复盘历届牛市，A股还能涨吗？

分类

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉