海康威视，尚能饭否？
职场
2024-10-14 14:00
北京
文：诗与星空
ID：SingingUnderStars
最近有自称海康威视员工的人士称，公司近期正在进行大规模组织调整，32个研发区域收缩到12个，只保留几个核心区域，其余全部优化掉。“海康威视大规模裁员”甚至冲上了微博热搜。海康威视回应，公司不存在大规模裁员。是经营策略调整，需要优化总部及重点销售城市的研发力量，因此相应调整了部分区域岗位设置。星空君好久不写海康威视的财报，并不是因为海康不行了，而是因为海康威视进入了结构性转型阶段。根本原因，是海康威视的G端业务太重了。近年来G端开始压缩投资，导致所有做G端业务的企业都遇到了订单减少的困境。然而这是阶段性的，下一步随着地方债顺利化债，G端的投资会再次火爆。2019年开始，海康威视就大手笔转型所谓的“创新业务”，其实就是面向C端业务。2023年的时候，公司的创新业务营收规模达到了112亿元，这是一个很大的规模，但和公司整体893亿元的营收规模相比，依然还是“小不点”。在完成结构性转型之前，海康威视依然会受到投资者的怀疑。2019年，公司的创新业务营收44亿元，到了2023年，公司的创新业务营收突破180亿元（同口径）。后来，为了展示丰富多元化的产品线，公司又把创新业务进行了拆分。多出来存储、智能家居、汽车电子等产品线。以2024年半年报数据为例，公司创新业务的细分产品线是这样的：机器人业务：营业收入为27.44亿元，占总营业收入的6.66%，同比增长20.45%。智能家居业务：营业收入为24.49亿元，占总营业收入的5.94%，同比增长12.17%。热成像业务：营业收入为18.30亿元，占总营业收入的4.44%，同比增长24.05%。汽车电子业务：营业收入为16.06亿元，占总营业收入的3.90%，同比增长60.35%。存储业务：营业收入为13.12亿元，占总营业收入的3.18%，同比增长65.51%。其他创新业务：营业收入为3.87亿元，占总营业收入的0.94%，同比下降15.33%。有没有发现，当年那个常年两位数增长的海康威视又回来了？海康威视在800亿的节点，徘徊了三年（目测2024年依然较难突破千亿营收）。一方面，这个规模的上市公司已经不再是“小而美”，如果维持当年的增速，每年新增的营收至少要1-200亿元，这甚至是一部分中小上市公司的总营收；另一方面，公司的核心业务依然是G端业务，拖累了公司的发展。可口可乐十年如一日的维持营收规模400亿美元上下净利润80亿美元上下，并不妨碍它对投资者的吸引力。优秀的企业不应该只盯着成长性，随着中国各行各业进入存量市场，绝大多数领域将面临成长性抵达天花板的情况。不仅如此，它们也会进入存量时代，已经损坏、折旧到期的摄像头需要更换。最近翻了翻智慧城市相关的上市公司财报，拉胯的一塌糊涂。在过紧日子的城市经营理念下，一些非必要的投资被压缩。然而这是一把双刃剑。表面上节约了开支，降低了财政预算，却相应的熄灭了一个行业发展的上进心，后面跟着降薪、裁员甚至破产。反过来，企业效益差了，又影响财政收入。所以这种突如其来的压缩投资，一定是阶段性的，只能是阶段性的。正在艰苦创业对经济毫无信心的朋友说你真的是爱国者，网信办应该给你发个大奖杯。其实稍微学点经济学就知道，从90年代国企全面改制以来，兔子的经济政策都是照书抄，是西方经济学的忠实践行者。当然企业之间的对比还有很多重要的因素，但经济学分析的要点之一，就是把模型最大程度的简化，简化成“球形真空鸡”。答案是不完全是：G端业务确实成长乏力，但创新业务正在蒸蒸日上。星空君一直比较推崇巴菲特的选择理念，他的重仓几乎全是消费品企业，需要注意的是，在巴菲特的理念里，苹果不是高科技企业，而是消费品企业。消费品的特点，是市场地位稳固、定期有大量的换新需求、毛利（资产收益率）较高且稳定... ...按照这个逻辑，我们身边随处可见的海康威视，某种意义上也是消费品企业。公司在半年报中也提到：国内基建、房地产相关市场持续调整，部分国家和产品受贸易保护政策限制，劳动力优势削弱，经济处于转型升级过程中。公司以智能物联技术和产品赋能经济、社会数字化转型，推动生产力的新发展，但转型升级难以一蹴而就，结构性压力长期存在，过程中出现的起伏仍将影响公司业务开展。 免责声明：本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的分析研究；诗与星空力求文章所载内容及观点公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，诗与星空不对因使用本文章所采取的任何行为承担任何责任。版权声明：本文章内容为诗与星空原创，未经授权不得转载。往期推荐
