![]()
点击图片即可免费加入哦👆
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：养基场王场长
来源：雪球
从上半年的迷茫，到三季度的恐慌，从9月24日突如其来的狂飙，再到10月8日市场情绪的退潮，不知不觉中，2024年突然就要结束了。
养基场作为一个比较硬核的投资类博主，在短视频横行的当下，注定是不那么讨喜的，但就如同投资本身一样，是一件难而正确的事情，值得我坚持下去。因此还是要特别感谢养基场的朋友们，感谢各位的不离不弃与鼓励。
为了更好地迎接2025年，王场长就按照风险等级由低到高的顺序，对各类型基金在2025年的投资前景做一个展望，篇幅原因，今天先发固定收益篇的。
01
货币基金
展望：降低预期。2025年的大部分时间里，货基的年化收益可能就在1%-1.5%之间。千万别再把货币基金当成理财的一种形式了，在不断降息的大背景下，现在最多就算是个存钱工具。
底层资产分析：我把货币基金合同中的各类可投资产，最新的收益率情况统计了出来，截至2024年12月17日，相关收益率如下图，现在的收益率勉强还能维持在1.5%左右，随着明年进一步降息，其收益率也将下行。
![]()
产品定位：存钱罐小猪
基金选择技巧：尽量选择规模适中的货币基金，2023年2月的监管文件，对规模在2000亿以上的货币基金提出了较高的流动性要求，对规模在5000亿以上的货币基金提出了更高的流动性要求，流动性的提高就意味着收益的降低，因此大家喜闻乐见的余X宝、零X宝，收益率其实都低于行业平均水平。
02
同业存单基金
展望：同业存单作为银行的短期融资工具，收益率的情况一定是跟货币政策息息相关的，按照央妈最新的政策利率——7天期逆回购操作利率，未来常态化的年化收益也就是1.5%左右。但在季末年末这种市场上资金面紧张的时期，收益率可能会稍微高一些。
底层资产分析：作为货币基金跟债基的中间区域，同业存单基金大多都是指数型的，跟踪的都是中证同业存单AAA指数，这是一个涵盖了全市场8959只AAA级别、期限在1年及以下的同业存单，目前到期收益率的平均值在1.86%左右。
![]()
产品定位：增强版“货币基金”，低波版“短债基金”
基金选择技巧：在同业存单基金的选择上，个人建议还是优先考虑“大公司+大规模”。因为其跟踪指数里面的样本太多了，很多同业存单又没有什么成交量，因此对产品的规模以及公司的指数管理能力还是有一定要求的。
03
纯债基金
展望：放低收益预期，应对更高波动。2024年的债券市场，不论是上涨的幅度，还是上涨的义无反顾，都称得上史诗级牛市了。诚然，在降息周期的大背景下，债券市场具备比较好的配置价值，但经过一年的上涨以及年底的抢跑，现在的债券价格中已经包含了太多的降息预期。强预期已经有了，那么未来的每一次降息都有可能成为利好兑现，未来的每一次不降息都可能成为不及预期，这是当下债市最大的风险隐患。
底层资产分析：债券的收益来源于票息跟价格的波动两个方面。在降息周期中，票息是会逐渐走低的，而价格会因为市场对未来更低票息的恐惧而上涨。
2024年债券市场取得如此优异的表现，主要源于价格的波动。从下图可以看出，代表债券整体走势的中证全债指数（黑线），已经离债券资产本身提供的票息（粉线）越来越远了，而偏离的幅度，就是价格（绿线）的波动。
![]()
但投资中的均值回归，是谁都逃不过的，当情绪退潮时，黑线向粉线的回归，就会带来巨大的价格波动。票息又不可避免地走低。因此我们对债券基金的展望就是放低收益预期，应对更高波动。但债券基金仍然是当下最好的固定收益类资产，没有之一。
产品定位：家庭资产配置的基石，仍然是最好的固定收益类资产，没有之一。
基金选择技巧：
（1）长短债基金均衡配置。债券市场还是很讲道理的，长债就是比短债涨得多，波动也比短债更大。喜欢收益的就多买长债，厌恶风险的就多买短债。
（2）长短债基金动态平衡。长债涨得多的时候就卖长买短，长债跌得多的时候就卖短买长，这样能让组合的运行更稳定一些，我也会定期监测相关的数据。参考《狂热债市突然刹车，债基持有人护蛋指南》
（3）选一些擅长交易的基金经理。债券基金经理做出超额收益的来源有二，一是信用下沉获取更高的票息，比如说买城投债，二是通过交易增厚收益，比如像上一条那样做债券的长短久期交易或者加杠杆等。而随着利率的下行，信用下沉获取到的超额票息已经覆盖不住相应的风险了，因此未来建议选择一些擅长交易的基金经理。
04
固收+基金
展望：含权才是未来。在纯债基金收益降低、波动提高的背景下，一定是要投资股票资产才能提高收益的，但在基金经理的选择方面一定要谨慎，弄不好就成了固收-。
基金选择技巧：如果自己买固收+基金，一定要优先选择配置红利股或者低估值股票的基金。毕竟债券那边的缝缝补补可经不起股票这边的挥金如土。
05
美债基金
展望：虽然在特朗普上台后，市场认为其施政纲领会使得通胀上升，延缓美联储降息节奏，使得美债价格一路下跌。但如果我们用经济常识的角度考虑，明年将要有6.7万亿的美债到期，占美国可流通债务的四分之一，而到期续作（也就是借新还旧）的一大前提就是要降低利率，以更低利率的新债来替换旧债。所以我个人认为，特朗普上任后的各种政策不一定就像他在竞选中说的那样快，而美联储明年也依旧会降息，因此美债基金仍然具备配置价值。
产品定位：应对人民币贬值，交易美联储降息。
基金选择技巧：由于不确定性较大，因此目前主要选择短久期美元债基金。
雪球官方投资课程升级！
14章核心课程，聚焦大类资产投资方法论，重点介绍A股/港股/美股/债券/商品等资产的特性；精讲优秀标的案例；入群即可获得1本配套教学书籍……快来加入！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。
