可持续
运用DCF法的关键，在于预测未来的自由现金流。很多公司都是很难预测的。公司业务和财务可持续性比较强的公司，预测未来自由现金流相对容易一些。
护城河深的公司，可持续性当然比较好，这也是价值投资者一再强调护城河的原因。然而，护城河深的公司非常少，且经常价格不菲。
对于没有什么护城河的公司，不同的业务，其可持续性也会存在重大差异。
比如，影视公司取决于有没有爆款影视剧，且影视作品审批存在不确定性，波动比较大，就难以预测，除非影视公司的规模非常大，一年内能够稳定的出至少100部以上影视作品的时候，才有可能有比较稳定的自由现金流。类似以项目为主的公司，都存在着相似的问题，比如以客户定制为主的信息软件开发，一旦没有新项目，则公司业务难以为继；以网络游戏为主的小游戏公司，如果新游戏跟不上，则公司业务就会下滑。
再比如，市场波动很大的行业公司，也很难预测，比如，价格波动很大的有色金属；没有竞争壁垒的重资产行业；等等。
相对来说，客户会重复持续购买产品或者服务的行业，可持续性就会好一些，预测自由现金流也就相对容易一些。
比如，食品行业的公司，就是如此，举个例子，比如今年有这么多消费者购买伊利的冷饮，明年大致也差不多，除非伊利公司自身出现了什么幺蛾子事件。再比如，在外部政策稳定的情况下，药品行业的公司，也会具有较好的可持续性，科伦药业的大输液，每年大致在40亿瓶的数量，价格也比较稳定，因此，自由现金流就比较容易预测；然而，对于医药行业来说，最大的不确定性在于政策的变化。还有，高速公路公司的过路费，每年也是比较稳定的现金流，但是，高速公路公司最大的问题，在于收费年限有限，在收费到期后，如何再获取稳定的现金流，是一个较大的挑战。
投资，是在不确定性中寻找确定性，而其中的关键，在于找到自由现金流可持续性强的公司。
在使用自由现金流模型之前，我们不妨问以下有关可持续性的问题：“这家公司的市场在哪？客户是谁？订单有多少？能否清楚未来18个月的情况？”如果回答不上来，那么，就别使用DCF模型玩数字游戏了。
