主题:特斯拉2024Q3业绩说明会
时间:2024年10月24日
【摘要】
#Q3业绩
1)总营收252亿美元,同环比+8%/-1%;毛利达49.97亿美元,同/环比+20%/+9%;综合毛利率19.8%,同比195bp;GAAP归母净利为21.67亿美元,同环比+17%/+47%。
2)资本支出:Q3超35亿美元,环比增长,今年将超110亿美元
3)经营活动现金流:达到63亿美元
4)碳排放积分:收入20亿美元
5)运营费用:由于Q3成本节省措施,环比下降
#车辆业务
1)收入:188.31亿美元,同增2%
2)产销:交付量46.3万辆,同环比+6.4%/4.3%,销量明年有望增20-30%;产量47万辆,同环比+9.1%/14.4%
3)新车型:①model 2:平价车型,注重优化每英里的出行成本,有望明年H1发布;②Cybercab:预计2026年实现量产,最终年产能可以达到400万辆,未来将结合FSD技术;③Semi:预计明年产能进一步提升,性能和效率显著优于传统卡车
4)降本:单车成本降至3.51万美元,为历史最低
5)战略:提高车辆产量+去库存+减少生产环节问题+提供融资服务,提高服务效率
#FSD
1)人工干预间距:预计FSD13人工干预间距将提高大约5-6倍,从明年 1 月份开始就会看到 FSD 更进一步的改进
2)试用:将推出另外一种 30 天的试用,大幅提升FSD使用率
3)安全性:到明年Q2或Q3,FSD的驾驶安全性可能会超过人类驾驶
4)无监督版FSD:预计明年在德州和加州推出无人驾驶。在加州审批过程有点长,明年内应该可以获批;德州审批比想象中快得多,很快就能在德州提供服务
#人形机器人
1)往后可实现22个自由度,是之前的两倍
2)最终人形机器人会成为所有业务中最有价值的
#储能
1)盈利:Q3利润率创下了新的纪录,30%以上。Q4预计储能业务的装机量环比增长,到年底应该可以实现同比一倍的增长。
2)产能:lathrop工厂周产能可达200套Mega pack,目前产能规模40GWH;上海megapack工厂明年Q1将开始生产,规模将达到20GWH。未来年产能可以达到100GWH
#AI
1)不断提升AI算力,提前使用Austin超级工厂的GPU集群,预计本月底在德州会进一步部署50K的GPU能力
2)对AI进行大规模训练,提升FSD准确性和安全性
3)与xAI合作,分享AI模型、资源和技术,推动自动驾驶和人形机器人技术进步
【正文】
【马斯克发言】
在 2024 年第三季度,我们总的交付量创下新的纪录,大家可以看一下全球各地有这么多的电动车公司,有很多电动车公司现在还没有实现盈利,在我们的生产过程中和交付过程中,到目前为止我们做的是非常好的。特斯拉在车辆业务方面能够实现不错的利润。
但是我们也要看到当前整个行业充满了挑战,大环境并不好。不管怎么样,在 2024 年第三季度,我们都实现了新的纪录。就在昨天,我们生产出第 700 万辆车辆。在储能业务方面我们也实现了非常不错的业绩,快速地增长,megapack 和powerwall需求都非常强劲。
在 10 月 10 日,我们举行了weRobot 会议。在会议上,我们展望自动驾驶的未来,讲述了我们的愿景。当时会议引起了广泛的关注,而特斯拉团队在会议上也是做了非常好的展示,人们有机会通过这样的活动来预先体验未来。当时我们也展现了人形机器人,人形机器人在人群中行走非常自然,他们可以为我们带来非常多便利的功能,包括为我们端酒、端咖啡。当时我们也展示了几十辆robotaxi,我们将它们叫做 CyberCAB。我们也是推出了 roboVan,有非常大的装载量。
CyberCAB和roboVan其实没有方向盘,也没有刹车或加速踏板,这是对这一行业发展的巨大变革,在驾驶过程中没有人能够进行干预,当时在活动现场,我们所有的车辆都有完美的表现,而人身机器人也是让人们非常喜爱。
车辆业务:
在车辆业务方面,我们有望在 2025 年上半年开始提供更加平价的车型(model2).明年车辆的增长可能是 20% 到30%,尽管现在存在很多的外部逆风因素(比如在世界某些地区还有大型战争),我们对这样的增长感到非常有信心。我认为随着自动驾驶进一步的成熟, 20% 到 30% 的增长是可以实现的,到 2026 年我们能够实现更大的量,而 Cyber Cab到 2026 年应该是可以实现量产。
我们认为每年应该是可以生产 200 万辆CyberCab,在多家超级工厂一起生产的,最终产量应该可以达到 400 万,这是我当前最好的预测。
4680电芯:
4680 电芯是非常有竞争力的电芯,我们要考虑电芯的生产成本还有其他成本。在美国政策激励和税是两大方面,那我们希望最终4680电芯成本可以处于比较低的水平。现在我们还没有最终实现,但是我们会继续努力,离目标非常近了。
我们认为 4680 电芯在特斯拉内部应该是最有成本竞争力的电芯。此外,我们也看到我们不仅在内部开展了很多的制造活动,我们也会去与外部合作伙伴合作,确保 4680电芯的产能。对于储能方面的产能也是构成非常好的保障,储能业务需要我们有更多更强的电芯。
当前还有很多的电芯是来自我们的供应商来说,我们内部在电信方面也是有快速的进展的,我们希望能够将内部和外部的产能更好地结合起来。
自驾:
自动驾驶技术日新月异,我们希望通过自动驾驶让车辆利用率进一步提升,人工干预间距现在已经有明显的改善,在 FSD 12.5 版本中就是如此。那我们希望 FSD 能够与cybertruck 还有cybercab、robovan等车辆更好地形成结合。在城市驾驶还有高速公路驾驶,我们都希望能够带来更好的驾驶体验。
FSD 12.5 版本当前已经非常强了,再往后 FSD 13 版本很快也会发布,我们会适时地做详细说明。那与 12.5 版本相比,我们预计FSD13人工干预间距将提高大约 5 倍或 6 倍。我想这样的改善真的是非常非常棒的。在未来我们希望将两次干预之间的里程数再提高几个数量级。
在今年, FSD 取得了显著的进步,我们预计明年也将如此。那我们希望在 FSD 实现更好的性能表现,一大指标就是刚才提及的人工干预间距。我认为到明年第二或三季度,我们考虑两次干预之间的里程数,就会看到 FSD 的驾驶安全性可能会超过人类驾驶的安全性。
那从今年年初开始,FSD12.5 版本已经是实现了非常大的改进,改进可能是百倍的,那之后 13 版本应该是可以实现更好的改进,我们预计从明年 1 月份开始就会看到 FSD 更进一步的改进,
我们的技术实现了端到端的优化,在帧率方面也是有进一步的提升,也就意味着硬件能力有进一步的提升,可以让 FSD 在软件层面有更多的端到端的改善。在这背后我们要分析如何拓展神经网络,如何基于更多数据做更好的训练。
对于 model 3 和 model y 这样的车型,现在大家可能觉得车型已经是存在了很久了,大家对于现在普通的车辆好像没有指望他们能够完全自主的驾驶,但是我们认为我们现在推出的这些新的车型与之前的车型是有非常明显的差异的,外观和能力都有差异,cybertruck看起来就非常不同。那这些车非常好看,从外面来看有非常明显的特征。其实如果一辆车外观看起来就普普通通,大家可能就不想去了解它在自动驾驶方面到底可以做什么。
FSD软件一直在实现重大的改进,我们将推出另外一种 30 天的试用,鼓励人们更多的尝试FSD,这样 FSD使用率也会大幅提升。是的,在过去很长时间中,我们就看到 FSD使用率有大幅的提升,我们希望这样的趋势可以持续。
那在 10 月 10 日的发布之后,我们也看到有更多人开始尝试FSD,他们现在其实不用等robotaxi 或robovan大规模量产,我们现有的车辆上就可以为人们提供非常好的 FSd体验。我们预计明年我们所有现有的车辆也可以是实现新版本的 FSD 能力,我们希望能够进一步去看一下,车辆在不同场景中可以为人们带来怎么样的体验。
这里我想专门强调一下自动召唤,自动召唤意味着非常简单的操作就可以让车辆从停车场来到你的面前,我想在未来我们会进一步部署这样的功能,我们为湾区的特斯拉员工也提供了这样的车辆能力。其实在应用程序开发方面我们也做了很多的工作,那比如要实现请求乘车,要让车辆带大家到湾区任何地方都是非常非常好的。而现在在湾区我们这样的自动驾驶还是配备安全员的,不过在未来我们希望能够真正的完全不要安全员,在软件方面我们的进展非常快,我们希望将所有新的功能通过软件和系统提供给所有的用户。在另外一方面,使用应用程序能够快速地将车辆叫过来,那这时候其实导航的目的地这一过程也是由车辆来自动地去判断的。在应用程序上大家可以看到当前行驶的路线,以及还有多久到达等等信息,我们当前正在搭建整个网络,还处于早期阶段。我们预计明年将在德州和加州向公众广泛推出无人出租车服务,那可能在加州审批过程有点长,明年内应该可以获批;而在德州审批比想象中快得多。我们应该很快就在德州开始提供这样的服务。
我们也发布了 2024 年第三季度车辆安全报告。该报告显示,每七个月我们都会有新的一些举措,我们也会有非常多的试点的路线,那从数据上可以看到,在美国平均而言,大约是每 70 万英里都会出现一次事故。但是我们的车辆安全报告显示,特斯拉车辆安全水平远超美国总体而言的平均车辆平均安全水平。我们将继续拓展 AI 训练能力,满足 FSD 和人形机器人的需求。
目前我们在算力方面没有任何制约因素,FSD变得如此出色,算力是不可或缺的,但是我们也需要花一些时间来识别在此方面到底有哪些短板。如果1万英里这样的规模上又出现了一些小的错误,我们就需要去看一下到底哪出现了问题,我们还需要花多少时间来收集大量数据,做更好的训练,让我们的软件版本进一步变得更加强大。
人形机器人
对于人形机器人,我们 10 月 10 日为 Robot 会议上做了分享。我想再往后人群机器人应该是可以实现 22 个自由度,是之前的两倍,这样人形机器人就非常像人类,而且我们看到人群机器人所依赖的算力也会大幅提升。我有信心说在此领域特斯拉是走在最前列的,那我们是唯一一家有能力在此方面大规模部署的公司。那我想其他公司他们缺少什么呢?他们在 AI 方面能力是缺少的,此外在量产方面我们也有巨大的优势。
在人形机器人这一块儿,我们认为最终人形机器人会成为我们业务中最有价值的一部分。
储能:
对于表现非常好的能源或者说储能业务来说,我们之前也是做了相应的分析,在装机量等指标上我们看到每周产能是可以达到 200 套 Mega pack,现在规模是达到了40GWH。我们在上海有第二家 Backpack 工厂,明年第一季度将开始生产,规模将达到20GWH,这样以来我们的储能整个的规模将会大幅提升,用不了多久我们每年总的产能就可以达到100GWH固定产能。我想最终我们可能达到每年 10 太瓦时这样的能力,其实为了实现更可持续的能源,未来我们必须去大规模生产储能产品,并且大规模安装。
我们在特斯拉秘密宏图中也是谈到过我们要利用可持续能源发电,将这样的电力带到更多的场景中,实现电力驱动的运输以及电力驱动的其他应用。其实有一些稀有材料我们也是有足够的储备,因此在材料等方面并没有明显的制约因素。我认为从储能等业务出发,我们确实可以让人类的未来更可持续。
现在我们也看到,其实在全球我们需要更多的利用太阳能,太阳能的利用率还非常低,如果要实现可持续的能量,未来我们必须有更多的太阳能部署。
【CEO发言】
2024 年第三季度我们的业绩非常强劲,这也证明了我们多年以来的战略是非常正确的。那在这一季度我们的经营活动现金流是非常好的,达到了63亿美元。
在车辆业务这一块,我们实现了环比和同比的增长,销量有所增长,但是我们也经历了一些波动。
在车辆购买融资方面,通过第三方银行和金融机构来提供融资方面的激励措施。
我们发布了 FSD 新的版本,还有车辆召唤等功能,我想这些都对于我们车辆业务有进一步的发展,有非常大的推动力量。
在这一季度我们看到碳排放积分这一块收入也是非常不错的,今年到现在为止这一块我们的收入大概是 20 亿美元左右,我们希望在整个行业中进一步去跟进监管的动态。在中国我们看到我们的业务表现非常不错,在中国的业务表现优于美国和欧洲。
我们希望让我们的车辆更可负担。目前我们的重点仍然是增加产量,同时避免库存积压。为了执行这一战略,我们需要为用户提供更有吸引力的车辆融资选择。我们可以将特斯拉与其他整车厂比较,我们相信我们的车辆提供了更好的价值。在安全性、车辆性能还有软件,我们都可以看到非常明显的优势,我们与不同的利益相关方合作,希望能够为用户带来更多价值。
我们之前也讨论过,有很非常多的新功能发布,增量利润率在这一季度也是实现了环比的提升,那整体的生产和交付都是有非常不错的数据。在本地化交付方面,我们是降低了运费和关税。基于当前的经济环境,我们看到在 20224 年第四季度继续维持当前的利润水平可能会面临一些挑战。
我们专注于每辆车的成本要降低每辆车的成本,要做的事情还很多。我们希望在不影响用户体验的情况下继续压缩成本,那在很多情况下我们会看到利润下降,因为我们希望每辆车可负担性能够进一步提升。我们在行业中会观察到大的趋势,比如利润总体而言是向下走的,而人们换车周期更长,特别是在美国。
我们之前也谈到过储能这一块儿发展非常快。我们会根据储能业务的客户当前的准备情况,给他们去提供最好的解决方案。而在订单履约情况方面,我们也看到各个季度会有一些波动,在 2024 年第三季度,我们看到有一点小的波动,而到 2024 年第四季度,我们预计储能业务的装机量环比会有增长,到年底应该是可以实现同比一倍的增长。2024 年第三季度储能业务利润率其实是创下了新的纪录,30% 以上。我想在储能方面我们有非常好的产品组合,我们通过更多的部署为更多的客户安装储能设备。那我们希望到 2025 年能够进一步满足储能业务的需求,在这一块业务,我们的订单正在逐级增长,将尽最大努力来满足需求。
再回到车辆利润,那我们刚才也谈到车辆利润在有一些时段会有波动,但我们会尽我们所能来压缩成本,但是有些因素并不是我们可以控制的,会在可控的范围内尽可能的压缩成本。
在 2024 年第三季度,其实我们已经达到特斯拉史上最低单车成本,希望进一步关注成本方面的不同动态因素。
在 2024 年第三季度,我们的服务包括维修零部件和其他相关的产品也是有不错的表现。我们看到在环比增长方面有不错的数据,随着我们整体车队规模的增加,这块收入将继续增长。
我们的运营费用环比下降,这是因为我们在 2024Q3进行了一些调整,拿出了非常多的成本节省举措。
现在我们开始提前使用位于 Austin 超级工厂的 GPU 集群,我们预计到本月底,在德州,我们会进一步部署 50K 的 GPU 能力。
在支出方面我们非常审慎,会考虑现有基础设施如何更好的利用。CapEx本季度超过 35 亿美元,环比有增长,今年全年CapEx将超过 110 亿美元,特斯拉非常专注于交付。我们一切都在一条不稳的推进中,今年我们取得巨大进展,尽管大环境充满逆风因素,我们的表现是非常不错的
【Q&A】
Q:今年是否有计划推出更平价的车型?对于 AI 还有产品线路图有怎么样的关联?
A:我想我们之前明确表明,我们会推出这样的车型,很多年前就说过,但是我们现在要有合适的节奏,未来车辆会走向自动驾驶,非自动驾驶会像骑马一样,大家想象一下从骑马到开车是多么颠覆,未来将会是自动驾驶,且是电力的。很多汽车公司还没认识到这样的趋势,我们对此趋势已经做了很多分析,并将是我们前进的方向。我们此前生产了700万辆,这些车辆都是有自动驾驶能力的,我们现在每周生产3.5万辆,未来 2.5 万美元的车辆什么时候推出,并不是主要的问题,现在问题是要看汽车行业如何发展。
目前Cybertruck外观独特,有革命性特征,我们希望将新车的设计给未来提供思路,想给消费者更好的体验。Cybercab也一样,我们想从各种车型给大家不同的体验。
我们认为技术和制造能力都很重要,无论如何我们都会按照现在的路线前进。单一考虑2.5万美元的车型是没有意义的,我们要考虑给什么场景,我们希望降低每一英里的出行成本。我们想将优化过的自动驾驶车型带给大家好的出行体验。有新的需求我们都会满足。
我们在开发更平价的车型,包括2.5万美元车型。我们想从成本着手,比如降低20%,我们希望能考虑到底如何推进生产,在生产前要考虑成本、设计,像电影一样去讲述。一辆车有一万多零部件,每个4美元,那么总共要4w美元成本,如果想降到3.5w,那就要对每一个零部件降低成本。
对于Cybercrab设计,我们很兴奋,我们甚至闻所未闻,甚至我们认为我们的车辆是变革性的,像机器人,在特斯拉那么多零部件要考虑如何协调、整合资源,要考虑如何交付,其他整车厂都没有我们的生产交付逻辑。假设是一张白纸,要设计、用什么工厂制造,我们都可以很好的处理,在成本、效率、时间方面我们都有很好的优势。拓展到电池方面,4680电芯发展非常快,不仅用于车辆,也用于储能业务,包括用在Magepack和Powerwall。在特斯拉我们做的事情非常疯狂,我们在努力奔跑,我们是一家非常大的公司,我们有不同的业务板块,都需要去实现更好的发展。
Q:特斯拉正在采取什么措施来缓解服务中心的长时间等待时间?
A:从根源上解决,我们想从工厂的角度解决,这样不会给消费者带来影响。没有服务就是最好的服务,这样在服务中心等待时间将缩短,我们希望从源头出发,让车辆从生产过程中少出现问题。今年新开设了70万个服务中心,总体比去年翻了一番,我想我们需要的是更多专业化人员,检查和维修车辆,我们需要更多的维修空间和用户接待空间。软件也很重要,推进服务中心的效率提升。我们希望结构是优化的,接待和处理问题,我们为用户提供最好的服务,但刚才提到了没有服务就是最好的服务,我们想从源头解决,而不是等使用时才解决。如果能降低维修成本,那么也能降低总成本。自动化也能在服务中心进行部署,其实软件也很重要,使得服务更高效,我们希望车辆到达服务中心之后减少等待时间。
Q:请提供有关 Semi的最新信息。下一阶段的增长将会是什么样的?FSD到底会有怎么的部署路线?
A:Semi资本支出都在按计划推进,在工厂迅速推进相关建设,明年会进一步推进并铺开生产。Semi在总成本方面会有很好的表现。很多人都在问Semi何时推出,这是新的产品,要推向市场还要考量它比其他车好在哪,如果推出,任何不使用电力的卡车都将输掉市场,即使有人认为外观丑陋但我们认为不重要。之前提到百事可乐会用Semi部署车队,不同用户在运输方面会有不同的运输规划,他们想尝试新的运输规划,Semi安全性高,在爬坡也有不错的表现,对于驾驶安全和效率会有很好的帮助。
我们希望明年推动FSD软硬件有新的训练,训练神经网络,我们希望FSD对用户有更好的体验,也会和Semi这样的车辆结合,满足不同场景下的需求。如果想看电影、玩游戏、处理工作,都可以交给FSD,因为大家不用开车了,会有漂亮的屏幕和音响系统,大家可以听歌看电影玩游戏、处理工作。
Q:明年将在加州和德州推出无监督驾驶 FSD,这是否意味着监管机构已同意在整个州对现有的版本3和版本4的车辆实施该功能?
A:德州和加州监管不同,加州有特定监管途径,要有更多的升级,有更多流程要走。如果明年没有批准我们会很意外,但监管不是我们能控制的事情,明年在加州和德州会有进展,但是否会获批我们拭目以待,在以外的州会有新的监管。这些法规其实对于车辆会有不小的影响,我们希望能满足监管的要求,我们对车辆安全性有很高的要求,希望在其他地区会有推进,我们相信明年在监管方面会有进一步的进展。我们会在美国50个州一个一个推进。
Q:Roadster现在有什么进展?
A:如果将Roadster做出来,会对可持续能源做出很大的效果,包括人类对地球未来能源可持续发展有很大好处,虽然听上去疯狂荒谬,但我们希望从不同产品的推出对未来可持续做贡献。我们希望能尽快完成设计Roadster,事实上很快就能完成,而且很壮观,合适的时候公布。
Q: Robotaxi什么时候大规模部署?会从特斯拉自己车队开始部署,让用户从自己的车队添加Robotaxi,采用先新车使用,后续订阅模式铺开吗?硬件会从HW3开始吗,AI5会不会提升能力?
A: 我们目前车辆能力非常强,未来我们要看车队进一步的部署,提到的两种模式都是存在的。我们想从硬件方面进行提升,HW3和HW4、AI5提升安全性能,对于无人监督的FSD希望它能实现,升级新车辆系统非常有必要,希望车辆能够好,Robotaxi铺开后希望用户有更好的选择。
Q:特斯拉收集了很多数据,你们如何通过数据进行分析?目前为止你们通过数据是否有打算设计更大规模的模型吗?从GPT3到GPT4,AI模型是在快速的发展,那现在你们在AI模型方面是否需要更多投入?是否需要有更多数据、更多的算力来加强 AI 的学习和训练?
A:其实我们在快速的跟进AI相关的工作,明年在加州会有更进一步的计划推出,我们希望能够实现真正的无监督的FSD。推出无监督FSD需要很强的AI能力,现实和大模型有很大的区别,使用内外部摄像头、基于计算机视觉,需要非常大的训练量,在上下文数据方面数据量是非常大的,我不确定大语言模型和现实资源有多大差异,但我们希望能在车辆方面降低差异,给车辆算力不带来太大计算负担,提高效率。训练越多,需要的资源就越少,像刚学开车到成为老司机一样,不需要那么多精力。前面开发的越多,所需资源约会减少。在推理计算方面,例如10千瓦方面的能力,这对于我们GPU集成来说很小,要让模型更优质,这样车辆才会有更好的表现。目前在算力方面,我们没有什么制约因素,我们有很好的模拟方法获取数据和指标,这是我们的优势。
Q:监管方面很多州要求有安全员在车上,你们有什么看法?
A:每个州要求不同,无论如何安全是重中之重,我们会确保完全合规。明年要看监管是否变化,我们会继续符合监管要求。
Q:特斯拉与xAI的关系,很多人不确定对特斯拉有什么好处,很多人认为两家公司存在竞争,比如抢人才、抢技术?
A:对于技术进步是有好处的,上周两家公司就进行了用户需求识别的资源共享,设备共享也有贡献,我们希望两家公司能做更好的共享。xAI在资源方面有很强优势,我们希望能有更好的共享,对特斯拉的AI技术有好处的。广泛概念的AI和显示世界的AI,对我们是有意义的,我们使用大量数据进行训练,在特斯拉方面效率很高。我们没有办法在车辆上安装很强的GPU,我们要让AI进一步发展,对推理所需算力不是很多,不需要部署很多GPU,我们想让问题变得更简单,不要让车辆处理更复杂。xAI是一家超级AI公司,两家团队通力合作,xAI目前已经实现了完美的目标并在快速发展,对于安全性有重大意义,可以帮助特斯拉提高安全性。我想AI可以帮助车辆进一步开发,我们团队能有更好的发展。
全文完,感谢您的耐心阅读,请顺手点个"在看"吧~
— THE END —
研报在投资和研究中,作用巨大,一篇优质量的研报往往是由能力出众的机构分析师凝练专业知识和行业见解汇聚而成,因此蕴含着巨大的信息量。
为了满足更多,更专业朋友的需求,我们对现有的芝士茶馆做了全面升级,每天不仅仅是更新行业报告,还会精选各种数据,包含不限于以下内容:
我们的目标就是:让投资者掌握的信息速度和广度超过99%的人
天下武功,唯快不破!如果您想要快过99%的人,那么快加入我们吧,芝士茶馆加入三天之内都可以免费退出,我们有这个自信你一旦加入就会一直用下去。
识别下面图片二维码即可进入!