28亿！华熙生物降了
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2024-08-23 21:37
湖北
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“阵痛期”
在增长放缓、高管离职、“品牌主理人风波”等种种纷争之下，华熙生物交出了2024年上半年“成绩单”。
据华熙生物2024年上半年财报显示，报告期内，其营业收入同比下滑8.61%至28.11亿元；净利润为3.42亿元，同比降低19.51%。截至8月23日收盘，华熙生物总市值为254.6亿。2021年7月，华熙生物市值一度达到1500多亿的高点，如今直接缩水了1200多亿元。曾经凭借“玻尿酸”创造增长神话的华熙生物，开始步入深度调整期。2023年，自华熙生物出现上市以来的首次营收、净利双负增长后，就引发了市场对华熙生物的种种猜测。那么，近年来华熙生物的业绩表现究竟如何？
青眼梳理了华熙生物近5年上半年业绩情况，2020年至2024年上半年，华熙生物营收分别为9.47亿元、19.37亿元、29.35亿元、30.76亿元、28.11亿元。从这一数据来看，自2022年起，华熙生物的增长势头开始逐渐减弱，直至2023年末，其营业收入甚至出现了负增长。到了2024年上半年，这一下滑趋势仍在持续。在净利润方面，今年上半年，华熙生物的表现甚至不及2021年水平，同比下滑幅度达19.51%，而这也创下华熙生物上市以来最差半年度业绩。2020年至2024年上半年，华熙生物净利润分别为2.67亿元、3.61亿元、4.73亿元、4.25亿元、3.42亿元。![]()
对于业绩的持续下滑，华熙生物在财报中解释称：第一，管理变革在短期产生了一系列费用，影响短期损益；第二，研发、创新业务等长期性、战略性的投入没有降低，持续增长；第三，如功能性护肤品业务的改革正在进行中，还未见变革成效。即便业绩仍在下滑，但作为华熙生物发展的重要一环，近年来华熙生物的研发投入仍在增长。据财报数据显示，2024上半年华熙生物研发投入约为2亿元，同比增长7.4%，占总营收比重提高至了7.13%，比去年同期增长了1.06个百分点。另在此次半年报中，华熙生物也披露了研发人员变动情况，总研发人员从去年同期的813人增加至867人，平均薪酬也比去年同期略有提升。不过，需要注意的是，今年以来华熙生物已有多名核心技术人员离职：4月末，华熙生物公告宣布，公司副总经理刘爱华、原核心技术人员栾贻宏均不再直接负责研发相关工作，核心技术人员王勇志因个人原因辞去公司职务；同月初，原核心技术人员马守伟辞职，据公开资料显示，马守伟曾参与华熙生物多项专利申请，并参与现象级产品一例。![]()
与此同时，青眼注意到，自2022年后，华熙生物的销售费用增长也开始放缓，今年上半年同比增幅甚至下滑了17.02%至11.79亿元，超过了2023年年报中6.79%的下滑幅度。针对华熙生物品牌营销的调整，华熙生物董事长赵燕曾在公开采访中坦言，建立基于营销领先的组织不应该是华熙生物的基本底色。“这就是为什么在把握流量切换和优化营销组织时，我一直要求不能走其他企业的老路。”赵燕表示，“我们的底色要建立在生物技术和生命科学的基础上，这无关外界的理解，这是我们自己的取舍，关系到我们自己的业务和组织布局选择。”作为华熙生物业绩的关键支撑，功能性护肤品的销售曾是华熙生物最直接的增长引擎，一度贡献了超过70%的营业收入。
然而，自2023年开始，华熙生物的功能性护肤品业务营收开始逐渐下降，其在总营收中的占比亦开始缩减。据此次半年报数据显示，功能性护肤品的营业收入下滑超过29%，营收占比已降至49.29%，未达总营收的一半。![]()
华熙生物在财报中解释称，自2023年以来，公司主动对功能性护肤品业务提出变革，对各大品牌进行阶段性调整，该业务正处于管理变革深水区，主要精力放在调整团队、梳理内部、检讨策略、纠正动作等方面，经营措施有所收紧，市场拓展未能完全展开，经营成果短期不可避免受到影响，变革效果仍需要时间体现。在此次半年报中，华熙生物并未披露各大品牌业绩表现，但从去年同期数据来看，润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活四大业绩均呈下滑态势。![]()
对于当前的品牌状态，赵燕曾在公开采访中表示，目前华熙生物的品牌在营销生态、营销组织和科技沟通方面还有很大的改善空间，其中最大的问题或增长空间在于，怎么独立于企业品牌发展出消费品品牌。值得注意的是，与功能性护肤品业务表现相反的是，华熙生物另外两大业务原料和医疗终端产品业绩出现了显著的增长。其中，原料产品营收为6.3亿元，同比增长11.03%，且在欧洲、日本、美洲等海外地区实现了持续增长，出口原料收入占该业务总收入的52.06%。值得一提的是，今年6月，占地30000平方米的华熙生物中试成果转化中心落成，该中心可承接医药级、护肤品级、食品级等多种生物活性物原料产品的中试及小规模商业化生产。这或许也意味着，未来华熙生物的原料产品业务的产能将进一步增长。此外，医疗终端产品则出现了51.92%的大幅增长，营收达7.43亿元。其中，皮肤类医疗产品实现收入5.55亿元，同比增长70.14%，微交联润致娃娃针收入甚至同比增长超过200%。就在本月，华熙生物还宣布其“注射用透明质酸钠复合溶液”（润致·格格）获国家药品监督管理局批准上市。![]()
从这一方面来看，在功能性护肤品的改革与调整阶段，华熙生物正通过其原料产品和医疗终端产品来维持增长势头。不过，相较于功能性护肤品，目前其他两大业板块的规模尚小，能否在未来抵消功能性护肤品业务的下滑，仍是一个未知数。需要注意的是，今年上半年，华熙生物之所以会引起外界的诸多讨论，一方面源自于其首度下滑的年度业绩表现，另一方面也源自于频繁的人员变动。
除上文提及的研发人员变动外，今年2月，华熙生物宣布将财务总监由栾依峥调整为汪卉，栾依峥则继续担任公司副总经理，分管投资管理工作。而今年3月，夸迪品牌前任主理人枝繁繁（程菲）公开表示，品牌创始人集体“被离职”（详见青眼号外文章《突发！夸迪主理人枝繁繁离职》）。今年6月，枝繁繁通过社交媒体发文称遭遇职场霸凌，并表示将以“名誉权侵权”为由正式起诉华熙生物。针对此，华熙生物在10天后疑似对此进行回应，并称“因为高速发展的历史原因，个别行为作风有待商榷的社会人员被招聘到相关岗位”，并表示“相关人员与华熙生物的气质和企业文化格格不入，必然成为这一轮组织变革的重点调整对象。”（详见青眼文章《华熙生物首度回应纷争！》）事实上，变革与转型是华熙生物最近半年提及较多的话题。今年4月，华熙生物发布《2024年度“提质增效重回报”专项行动方案》，从聚焦主业、运营管理、科技创新、公司治理、投资者回报等8大方面，做出了较为全面的部署。同月，华熙生物还联合朗姿韩亚、自贸港基金、海口国家高新区基金共同设立了海南华熙元祐医疗健康消费品产业基金，规模10亿元，投资方向主要为创新药械、新兴健康消费品以及再生医学创新技术平台等领域。可以看出，华熙生物也正在寻找企业的新增长极。“我们的变革就是要从高速发展转向高质量发展。”赵燕在公开采访中曾坦言，华熙生物原有的增长模式确实存在一些问题，如果不调整华熙生物确实仍会保持增长，但并不利于长远的发展；同时，针对营销生态、营销组织和科技沟通等方面的变革，需要严密的贯彻战略，需要夯实文化和团队，自然也会调整原有的流程和团队。不论如何，华熙生物的整体业绩下滑已成定局，功能性护肤品业务也正在经历改革的阵痛期，然而，是顺利熬过改革的深水期，或是转向寻求新的增长点，还要拭目以待。备注：本文中的“净利润”指“归属于上市公司股东的净利润”。
