引言
2024年,对于加密货币领域而言,无疑是具有里程碑意义的一年。比特币一路狂飙至历史性的新高——103,992美元(截至本文落笔,年内涨幅已惊人地达到了141.72%)。这一壮举,很大程度上得益于美国比特币现货ETF的横空出世,其资产规模更是攀升至335.6亿美元的巅峰。
与此同时,其他主流加密资产也紧随其后,纷纷上演大涨行情:Solana年度涨幅达127.71%,XRP更是暴涨285.23%,以太坊也不甘落后,飙升75.77%。而在加密货币股票的舞台上,MicroStrategy与Coinbase同样大放异彩,前者涨幅高达525.39%,后者也录得了97.57%的佳绩。
然而,价格的飙升并非这一年唯一的亮点。在2024年的美国大选中,加密货币成功“出圈”,成为备受瞩目的焦点。新任总统特朗普在竞选期间对加密货币表现出了坚定支持,他不仅誓言要建立战略比特币储备,还计划对历来对加密货币持敌对态度的美国SEC进行改组。更令人振奋的是,他提名了曾表示“加密货币关乎自由,加密经济将持续存在”的Scott Bessent担任财政部长。
步入2024年,国会也展现出了对加密货币的强烈支持,支持加密货币的候选人在多场关键竞选中力挫反对者。我们有理由相信,未来几个月内,一系列有利于加密货币的立法将呼之欲出。
此外,国内及其他主要央行即将推出的全球刺激措施、机构对加密货币采用率的不断攀升以及区块链技术的日新月异,都为2025年的加密货币市场描绘了一幅光明的前景。
近日,我们Bitwise的精英团队齐聚一堂,共同展望2025年的加密货币世界。我们的共识是:我们正步入加密货币的黄金时代。那么,2025年我们具体有哪些期待呢?在接下来的内容里,我们将逐一揭晓对未来一年的主要预测。
需要提醒的是,与所有预测一样,以下内容并非铁定的承诺,而是基于当前情况所作出的最合理估计。未来总是充满变数,这些预测能否完全实现,还需取决于众多复杂因素的交织与影响。因此,以下内容仅供参考,不构成任何投资建议。
预测1:BTC、ETH和Solana将创下历史新高,BTC价格将超过20万美元
在2024年金融市场当中,加密货币的三位领军者——BTC、ETH与Solana,无疑是最为耀眼的明星。它们分别以141.72%、75.77%和127.71%的涨幅,傲视所有主流资产类别。相比之下,标准普尔500指数的回报率为28.07%,黄金为27.65%,而债券更是仅为3.40%。展望未来,我们满怀信心地预测,这股强劲势头将持续至2025年,BTC、ETH与Solana均有望再创新高。接下来,让我们一同揭晓我们对这三种资产的价格目标:
BTC:剑指20万美元大关
2024年,比特币ETF迎来了资金流入的狂潮,一举将其推向历史新高。我们坚信,这一趋势在短期内不会减缓(详见预测2)。将这股旺盛需求与2024年4月的减半事件导致的新供应量减少相结合,再加上企业与政府的积极购入……嗯,这样的场景,我们曾亲眼见证过。值得一提的是,若美国政府真的实施建立100万比特币战略储备的提议,那么20万美元的价格目标或许只是起点,更高的巅峰或许在向我们招手(50万美元或更高)。
ETH:向7000美元进发
尽管以太坊在2024年实现了75.77%的涨幅,但这位曾经的第二大加密资产却似乎失去了部分投资者的宠爱,他们或是转身拥抱比特币,或是投身其他与以太坊竞争的快速增长的可编程区块链。然而,正如沃伦·巴菲特的智慧格言所言:“别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪。”我们预测,2025年将成为以太坊的叙事转折点。随着Base和Starknet等二层区块链活动的加速,以太坊现货ETF将吸引数十亿美元的资金涌入。而另一个强有力的催化剂,则是基于以太坊构建的稳定币和代币化项目将迎来大规模增长。
Solana:凤凰涅槃,750美元新高度
Solana,这只从2022年市场崩盘的灰烬中浴火重生的凤凰,在2024年展现出了惊人的爆发力,由一场令GameStop传奇都黯然失色的Meme币狂热所推动。我们坚信,Solana的辉煌才刚刚开始。2025年,随着“严肃”项目纷纷迁移到该网络,以补充其在Meme币领域的霸主地位,Solana的势头将进一步加速。Render等项目的早期成功案例已经为我们指明了方向,我们预期这一趋势将在未来一年内显著加快。
催化剂:
机构投资
企业购买
大型券商批准
美国战略比特币储备
更好的监管/政治环境
比特币减半导致供应紧张
二层扩展
宏观意外之财(降息、中国刺激措施)
加大配置(3%是新的1%)
潜在不利因素:
华盛顿方面的失望
杠杆爆仓
政府抛售
Meme币狂热失败
令人失望的降息
预测2:比特币ETF在2025年将吸引比2024年更多的资金流入
回望2024年1月,当美国比特币现货ETF横空出世时,ETF领域的专家们曾预测,这一新兴群体在首年或将迎来50亿至150亿美元的资金流入。然而,令人意想不到的是,它们仅在头六个月内就轻松突破了这一预测的上限,创下了336亿美元资金涌入的纪录。而今,我们满怀信心地预测,2025年的资金流入将再创新高,超越这一数字。
这股资金洪流究竟从何而来?背后的原因有三:
首年非巅峰,后续更精彩
通常来说,ETF的首年是其发展最为缓慢的阶段。以2004年黄金ETF的推出为例,当年它们以26亿美元的资金流入惊艳亮相,市场为之沸腾。但让我们来看看随后的几年:第二年55亿美元,第三年76亿美元,第四年87亿美元,第五年更是跃升至168亿美元,第六年更是达到了惊人的289亿美元(数据已根据通胀进行调整)。这一历史数据告诉我们,第二年的资金流入超越第一年,在黄金ETF领域是再正常不过的事情。因此,对于比特币ETF而言,资金逐渐增多才是常态,减少反而会成为异象。
券商大军即将加入战场
目前,对于比特币ETF而言,全球最大的券商们——包括摩根士丹利、美林、美国银行和富国银行等——尚未将其庞大的财富管理团队引入这一领域,他们在很大程度上仍被阻挡在这些产品之外。但我们坚信,这一局面将在2025年发生根本性改变。随着这些券商管理的数万亿美元资金开始流入比特币ETF,一场资金盛宴即将上演。
投资者配置逐步升级,3%成新宠
在过去七年中,Bitwise一直致力于帮助投资专业人士涉足加密货币领域。在这一过程中,我们观察到了一个明显的规律:大多数投资者都是从少量配置开始,然后随着时间的推移逐步增加其投资比例。基于此,我们大胆推测,那些在2024年购买了比特币ETF的投资者,很有可能会在2025年将其投资额度翻倍,将3%的配置比例视为新的“1%”。
预测3:Coinbase将超越嘉信理财成为世界上最有价值的经纪公司,其股价将超过每股700美元
进入2023年,投资者可以以35美元的价格买入Coinbase股票。如今,其交易价格为344美元,上涨了近10倍。我们认为它还可以更高。高得多。
我们的预测:Coinbase股票在2025年将交易在每股700美元以上(比今天的价格高出一倍多)。这将使Coinbase成为世界上最有价值的经纪公司,超越Charles Schwab(嘉信理财)。
原因是什么?Coinbase不仅仅是一家经纪公司。有三个主要催化剂将帮助它实现这一目标:
稳定币:得益于与USDC发行方Circle的合作,Coinbase的稳定币业务蓬勃发展。今年到目前为止,稳定币收入增长了1.62亿美元(增长31%)。如果我们对稳定币的发展轨迹判断正确,这一趋势应该会持续下去。
Base:去年,Coinbase推出了Base,这是一个基于以太坊构建的新L2网络。它现在在交易和总锁定价值方面都是顶级的L2。随着增长而来的是收入——大量的收入。Base现在每个季度产生数千万美元的收入,随着更多的开发者、用户和资金流入生态系统,我们预计这一数字将增长。
质押和托管服务:截至第三季度,这两项业务产生了5.89亿美元的收入。与去年同期相比增加了3.04亿美元(增长106%)。这两项业务都受到资产余额和新增资产净流量的推动。我们预计这两者在2025年都将大幅增加,推动这些业务线的年收入超过10亿美元。
预测4:2025年将是“加密货币IPO之年”,至少有五家加密独角兽公司在美国上市
在过去的几年里,加密货币领域的IPO市场似乎一直保持着难得的宁静。但如今,我们满怀期待地预测,2025年将成为加密独角兽公司竞相上市的黄金时期。
为何此刻正当其时?
如今的公开交易市场,对于加密货币公司而言,已经发生了翻天覆地的变化。随着加密货币价格的攀升,投资者需求的激增,机构采用率的飙升,区块链技术的主流化,以及宏观环境的利好,一个全新的机遇窗口已经悄然打开。而在这其中,或许最为关键的是,政治环境也开始为这一行业“升温”。这些因素共同为众多加密行业巨头铺就了一条通往资本市场的康庄大道。
2025年IPO候选明星企业概览
Circle:作为USDC这一顶级稳定币的发行方,Circle早已在为它的首次公开亮相摩拳擦掌。凭借在稳定币市场的稳固地位,以及不断向新金融服务领域的拓展,Circle的IPO之路似乎已蓄势待发。
Figure:Figure以其利用区块链技术提供抵押贷款、个人贷款和资产代币化等创新金融服务而闻名。自2023年以来,该公司一直在探索IPO的可能性。如今,随着华尔街对代币化的痴迷日益加深,Figure的IPO时机似乎已然成熟。
Kraken:作为美国加密货币交易所的佼佼者之一,Kraken自2021年起便对IPO蠢蠢欲动。虽然因市场条件而一度搁置计划,但在2025年,它或将重新找回上市的勇气和动力。
Anchorage Digital:Anchorage为数字资产提供了坚实的基础设施服务,其客户群涵盖了投资顾问、资产管理公司和风险投资公司等多元化群体。凭借其联邦特许银行的地位,以及全面的加密服务,Anchorage的上市之路似乎已指日可待。
Chainalysis:作为区块链合规和情报服务市场的领头羊,Chainalysis无疑是2025年进入公开市场的热门候选。其独特的产品和持续增长的发展轨迹,再加上合规在加密行业中日益凸显的重要性,使得Chainalysis的IPO前景更加光明。
预测5:由AI智能体推出的代币将引领一场比2024年更大的Memecoin狂热
进入2025年,看起来我们将迎来一场比2024年更大的Meme币狂热。我们认为由AI智能体推出的代币将引领潮流。
例如,a16z的马克·安德森(Marc Andreessen)与一个名为Truth Terminal的自主聊天机器人的最近互动导致AI智能体推广一种鲜为人知的Meme币GOAT。最初作为一个古怪的实验,很快成为一种市值超过13亿美元的资产,这表明当你将AI与狂野的Meme币世界相结合时具有巨大的潜力。
但我们最兴奋的突破是Clanker,这是一种AI智能体,旨在在Coinbase的二层扩展解决方案Base上自主部署代币。用户只需在Farcaster上的帖子中标记Clanker,告诉AI智能体推出具有给定名称和图像的代币,它就会自动部署代币。
在不到一个月的时间里,Clanker已经推出了超过11,000个代币(并产生了超过1030万美元的费用)。我们相信AI推出的代币将在2025年推动新的Meme币热潮。
这些Meme币会有实际用途吗?不太可能。它们中的大多数会归零吗?是的。但它们代表了两种突破性技术——人工智能和加密货币——的有趣碰撞,值得关注。
预测6、持有比特币的国家数量将翻倍
我们不知道美国是否会在2025年建立战略比特币储备。这绝对是有可能的。参议员辛西娅·卢米斯(Cynthia Lummis)提出了一项法案,要求美国在五年内购买100万比特币,当选总统特朗普也支持这一想法。但Polymarket认为可能性低于30%,我们又怎能违背真理的预言呢?
然而,我们的观点是这并不重要。美国积极考虑建立战略比特币储备这一事实将引发一场全球范围内的竞赛,各国政府会在为时已晚之前购买比特币。你已经看到了,从波兰到巴西的立法者都在提出法案,推动在本国建立战略比特币储备。
根据BitcoinTreasuries.net的数据,目前有九个国家持有比特币(以美国为首)。我们预计这一数字在2025年将翻倍。
预测7、Coinbase将进入标准普尔500指数,MicroStrategy将进入纳斯达克100指数,为几乎每个美国投资者的投资组合增加加密货币敞口
普通美国投资者没有加密货币敞口。加密货币是一种新的资产类别,许多投资者要么不理解,要么干脆不选择。但几乎每个投资者都拥有跟踪标准普尔500指数或纳斯达克100指数的基金。许多人同时持有这两种指数的敞口。
然而,到目前为止,这些指数排除了最大的公开交易加密货币公司Coinbase和MicroStrategy。我们预计最早在本月,在这两个指数的下一次重大重组时,这种情况将会改变。这可能会产生重大影响。
考虑一下:10万亿美元的资产直接跟踪标准普尔500指数,另有6万亿美元“以该指数为基准”。如果Coinbase进入该指数,我们预计基金将不得不购买约150亿美元的该股票。如果以该指数为基准的基金加入Coinbase,那将是另外90亿美元的购买。
鉴于跟踪纳斯达克100指数的基金相对规模,MicroStrategy的预期影响较小,但仍然显著。
预测8、美国劳工部将放宽其对401(k)计划中加密货币的指导,使数十亿美元流入加密资产
2022年3月,美国劳工部发布指导意见,“警告401(k)计划受托人在其计划中添加加密货币投资选项存在重大风险”。劳工部甚至表示将“开展调查计划,以保护计划参与者免受这些风险”。
美国的401(k)计划持有8万亿美元的资产。每周都有更多资金流入这些基金。如果加密货币占据401(k)资产的1%,那就是800亿美元的新资本进入该领域,此后还会有稳定的资金流入。3%的占比将是2400亿美元。
这是一件大事。随着华盛顿新政府的上台,我们预计劳工部将软化该指导意见。
你为什么要关心呢?至少有800亿美元的原因。
预测9、随着美国通过期待已久的稳定币立法,稳定币资产将翻倍至4000亿美元
2025年的稳定币热潮将使稳定币的市值达到4000亿美元或更高。四个催化剂将推动增长:
稳定币立法:华盛顿亲加密政策制定者的新政权最容易实现的成果是通过全面的稳定币立法。对重大问题(如谁来监管它们?适当的储备要求是什么?)的明确答案将激发发行方、消费者和企业的巨大新兴趣。当这种情况发生时,预计像摩根大通等一些大型传统银行将进入该领域。
金融科技整合:支付巨头Stripe在10月斥资11亿美元收购了稳定币平台Bridge,称稳定币由于其速度、可及性和低成本是“金融服务的超导体”。PayPal在2023年推出了自己的稳定币(PYUSD),Robinhood最近宣布计划与几家加密公司合作推出全球稳定币网络。随着稳定币渗透到流行的金融科技应用中,我们预计稳定币的资产管理规模(AUM)和交易量将飙升。
全球贸易和汇款:稳定币已经在侵蚀全球支付和汇款市场。2024年我们看到的8.3万亿美元稳定币交易仅略低于同期Visa的9.9万亿美元支付量。此外,稳定币巨头Tether最近通过其USDT稳定币为一笔4500万美元的原油交易提供融资,这清楚地表明稳定币有促进大规模全球贸易的潜力。随着数字美元继续扰乱这些庞大市场,对稳定币的需求将增长。
牛市增长:最后,还有最明显的催化剂“牛市”。当加密经济扩张时,稳定币的AUM往往会扩大。我们对2025年的加密货币持乐观态度,所以我们也对稳定币持乐观态度。
预测10、随着华尔街对加密货币的接受程度提高,代币化现实世界资产(RWAs)的价值将超过500亿美元
三年前,加密行业“代币化”的现实世界资产(如私人信贷、美国债务、大宗商品和股票)不到20亿美元。如今,这个市场规模达到137亿美元。是什么解释了这种巨大的增长?为什么要代币化现实世界资产——也就是说,在区块链上代表真实资产——呢?
简单地说:代币化更好。它提供即时结算,成本远低于传统证券化,并且具有全天候的流动性——同时为几乎每个资产类别带来透明度和可及性。
这就是为什么贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里·芬克(Larry Fink),这位曾经的比特币怀疑论者变成了代币化最大化主义者,他说“市场的下一代将是证券的代币化”。值得强调的是:这些话来自世界上最大的资产管理公司的领导者。
我们同意。在我们看来,华尔街才刚刚开始意识到这一点,这意味着大型机构资金可能很快涌入代币化的现实世界资产。
有多少呢?我们相信在 2025 年,代币化的现实世界资产市场将达到 500 亿美元 —— 并且有从那里呈指数级增长的潜力。
显然我们不是唯一这么认为的:风险投资公司 ParaFi 最近预测,到 2030 年代币化的现实世界资产市场可能增长到 2 万亿美元,而全球金融市场协会预测为 16 万亿美元。
额外预测:比特币将于2029年闪耀,价值超越18万亿美元黄金市场,单价破百万美元大关
当我们讨论预测时,大多数人的目光总是聚焦于即将到来的那一刻。但为什么不多些远见,看得更远一些呢?作为Bitwise的长期加密货币拥趸,我们决定把视线投向那更遥远的未来。
在我们的预测中,比特币到2029年将会大放异彩,其市值将傲视黄金市场。以黄金当前那高达18万亿美元的市值作为参照,这意味着比特币的单价将扶摇直上,轻松跨越百万美元的大关。
那么,为何偏偏是2029年呢?比特币的历史轨迹似乎总是在四年一个循环中起伏跌宕。尽管我们无法百分之百确定这一规律会永恒不变,但2029年无疑将是一个重要的时间节点——它不仅是比特币又一个周期的高峰,更是比特币诞生整整20周年的纪念日。在问世后的短短20年间就力压黄金,这听起来像是个不可思议的壮举,但我们坚信,比特币完全有能力达到这个高度。
(注意:如果美国宣布购买 100 万比特币用于战略储备,比特币价格可能会更快达到每枚 100 万美元。)