经济学人智库全球经济前景概述 (2024年9月)
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财经
2024-08-28 17:30
中国香港
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本文节选自经济学人智库Viewpoint
全球地缘政治环境的竞争日益加剧。加沙冲突不断，中东地区爆发地区战争的风险继续存在。俄乌战争已进入第三个年头，但没有任何解决迹象。亚洲热点问题（如南海和台海问题）将对中美关系构成持续威胁。全球权力分散和美国外交政策方向的不确定性加剧了地缘政治风险。经济学人智库预测前总统唐纳德-特朗普在今年11月大选后将再次成为美国总统。在推行其“美国优先”议程的过程中，他可能会骤然改变美国对主要国际冲突的立场、与传统盟友的关系以及美国对全球贸易和气候政策的态度。我们预测2024-2028年全球经济将被重塑。产业政策的回归（包括制裁、扩大关税和激励措施）将促使企业在调整供应链时将供应链的灵活性置于效率之上，加剧战略性行业的贸易紧张局势，并导致企业难以参与全球市场竞争。这些事态发展将拖累经济增长潜力，甚至导致价值链支离破碎。我们预测未来五年全球实际国内生产总值（GDP）年均增长率为2.6%（低于2010年代的3%），而对于全球经济来说，2010年代并不是一个辉煌的年代。尽管冲突和高利率带来不利因素，但我们认为全球经济不会在未来12个月面临严重的衰退风险。美国经济增长正在放缓，但在家庭财务狀況良好、制造业投资上升以及科技行业蓬勃发展的推动下，经济仍保持坚挺。至于其他地区，我们预期欧洲的增长势头会逐步增强，而在有限的刺激措施下，中国经济增长乏力。新兴市场将受益于全球贸易反弹以及对大宗商品的强劲需求，尽管它们将面对强势美元和偿债成本高企的挑战。我们预计2024年全球实际GDP增长率为2.5%（按市场汇率计算），仅略低于2023年的2.6%。虽然生活成本危机最严重的时刻已过去，但我们预测通胀不会回到新冠疫情大流行之前的低水平。随着人口结构变化和移民管制趋严，劳动力市场紧张引起的工资上涨将支持经济需求的稳定。与此同时，随着供应链重组、关税的适用范围扩大以及气候状况越来越难以预测，价格将面对上涨压力。我们预测发达市场今年的平均通胀率为2.7%，五年预测期内的年均通胀率则为2.3%（高于2010年代的1.5%）。如果发生重大地缘政治冲突，价格将再次上涨（与2022年的情况类似），对低收入经济体的影响尤为严重。鉴于美国的经济表现强劲和通胀持续，美联储（央行）已延迟首次降息。然而，随着美国经济增长放缓和劳动力市场指标恶化，我们预测美联储将在9月下调政策利率，并在年底前再下调两次（总计75个基点）。这将在一定程度上弥补全球货币政策的分歧，欧洲中央银行和英格兰银行（英国央行）已分别于6月和8月下调政策利率。但我们预计这些央行不会在未来五年内将政策利率降至2%以下。这对美联储来说尤其如此，因为特朗普的贸易和移民政策很可能会再次引发通胀。中国将维持宽松的政策立场以抵御通缩风险，我们预测日本央行在退出负利率政策后将逐步实现政策正常化。但由于内需疲软和较高的借贷利率会对公共财政造成压力，货币政策正常化难以一蹴而就。政府债券收益率的上升意味着财政扩张的空间也将在大多数情况下受到限制。债务偿还将占用更大比重的预算，而国防、医疗保健和产业政策在支出方面将享有优先次序。在这个背景下，鉴于削减支出的意愿整体不大，政府可能会采取增加收入的措施。基于债权人的多样性以及国际货币基金组织（IMF）等国际性机构的影响力减弱，前沿市场将出现更多难以解决的债务违约问题。而发达经济体的债券市场可能出现周期性震荡，因为各国政府都在艰难地制定足以应对支出上升压力的税收计划。绿色转型和技术变革将是影响未来五年全球经济前景的主要趋势。二者似乎注定会影响发展中经济体追赶发达国家的前景。低收入国家受气候变化的影响会更大，并将难以获得资金来减轻气候变化的影响，尤其是美国在特朗普执政下更会减少对全球减排努力的支持。尽管我们对人工智能（AI）提升生产力的程度持怀疑态度，那些会出现的改善将主要惠及发达经济体；这将给希望利用丰富的劳动力资源和低成本在制造业和服务业价值链中攀升的国家带来挑战。然而，较少受到地缘政治紧张局势和贸易壁垒影响的部分新兴市场会脱颖而出。我们预测印度在2024-2028年将成为主要经济体中增长最快的国家，墨西哥将受益于近岸外包。
世界多地的困境将鼓励更多人到其他地方寻求经济机会，这将导致北美和欧洲对移民的态度更加强硬。政策制定将更加以本国利益优先，这不利于各国在气候、技术和贸易问题上的合作，进而打压民主政治中的传统中间立场。全球许多地区的治理将受到从气候变化到恐怖主义和有组织犯罪等各种威胁的挑战。
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