📊 宏观经济 MACRO
1、10月LPR利率
周一（10月21日），10月LPR利率（贷款市场报价利率）出炉。
这次的降息幅度略超市场预期——
1年期和5年期LPR分别降到3.1%和3.6%，双双下调25个基点（0.25%），而市场此前预期是降0.2%。
另外，这波下调LPR利率早前已经预告过了——
在上周五（10月18日）的金融街论坛年会上，潘行长就预告了本月LPR会下降20~25基点。
作为新利率传导体系的领先指标，7天期OMO利率（公开市场逆回购）早在9月底就已经下调了0.2%；所以这次降LPR早已是板上钉钉。
而这波按照预告的最大幅度进行调降，也是创下了自2019年LPR改革以来的最大降幅。
对此1日闻小声说：随着9.24会议提出的增量金融政策全部落地执行，接下来市场就要看到盈利的实际改善了。主要落脚点在于社融和信贷增速能否有效回升，通过信用扩张来带动实体需求的改善。咱们可以根据两种情况做好应对方案：通胀（或经济）迟迟不见起色，降息条件还比较宽松，就继续炒炒科技标的；通胀能够企稳回升，那么顺周期行业都可以看，优选通胀相关高弹性标的。
2、9月美国房地产数据
本周，美国9月房地产数据陆续出炉。
这波数据看起来中规中矩——
供给方面：营建许可环比（和8月数据比）略有下滑、并且低于初步数据；新屋开工高于预期，不过环比还是有所下降的。
需求方面：成屋销售（在总销售中占9成）环比下滑、同时还低于预期；新屋销售（在总销售中占1成，不过是销售数据的领先指标）还不错，环比上升的同时高于市场预期。
虽然新增供给不算多，不过成屋销售下滑的绝对值相对来说是比较大的，导致库存继续增加，环比多了大约2,000套待售新屋。
目前这个库存水平还是挺危险的，是自2008年3月以来的新高。
具体数据来看，也是喜忧参半——
好的地方在于，新屋销售数据不错。
9月新屋销售了73.8万户，超出预期（71.9万户），今年以来近次于7月的数据。
但是呢，最近的房贷利率有所反弹。
从10月初开始，抵押贷款利率就出现了明显的上升；这背后的原因可能是由于近期美国经济指标比较强劲，另外咱们也发现长期美债利率反弹了很多。
对于潜在购房者来说，贷款利率上升意味着他们需要支付的利息变多了，而购房成本的上升会抑制需求。
因此，接下来美国10月的房地产销售数据可能会不好看。
对此1日闻小声说：近期随着贷款利率的上升，美国房地产业暂时又迎来了逆风，咱们得去观察一下住房市场在高库存和高房价下会不会出现风险。而未来可能会刺破泡沫、引发地产风险的契机可能在美国大选和11月FOMC会议，后续可以重点关注。
🏭 行业资讯 INDUSTRY
营收：2,447亿元，同比（和去年同期比）下降0.1%。 归母净利润：307亿元，同比增长4.6%。
一是资本开支高峰已经过去了。移动、联通和电信这三大运营商的资本开支都在前两年见顶了，未来几年折旧摊销就不太会大幅增长、侵蚀会计利润（6G的资本开支潮目前看还比较遥远）。 二是移动调整了折旧摊销准则。从今年开始，移动把5G设备的折旧年限从7年调整到了10年；这样做的结果是，分摊到每年的折旧摊销成本会比原来低，但是影响年限增加（也就是说，短期利润增厚，远期利润变薄）。不过这个纯粹是会计利润了，并不能说明实际经营改善。
营收：251.8亿美元，同比（跟去年同期比）增长7.8%；略不及预期的255亿美元。 利润：营业利润27.2亿美元，同比增长54%，超预期的21.9亿美元；毛利率19.8%，超预期的16.8%。
卖车拖累营收：三季度汽车交付46.3万辆，结束前两季度的同比下滑态势，但不及预期；单车价格（4.2万美元）也因为降价+低息政策比二季度下降了700多美元。这也就导致汽车业务收入不及预期（200.2 vs 205亿美元）。能源业务收入增速相对好，但也低于预期（23.8 vs 26.5亿美元）。 毛利率超预期：单价虽降，但这次卖车（剔除碳积分）业务毛利率不跌反涨（14.6%→17.1%，预期14.8%）。主要是单车成本（3.5万美元）降到了历史最低，这得益于销量好转的摊薄+原材料成本降低+Cybertruck毛利率首次转正+FSD（全自动驾驶系统）收入增长。能源业务毛利率来到30.5%，创下新高。 费用控制变好：三季度研发和销售费用同环比都压缩了。
成了，这周就先到这吧，散！散！散！下周再见！
