大家好，欢迎大家来到 2024年11月10日 的一周小声说。
本周咱A股表现挺不错的，沪指周线上涨5.51%。
整体上呈现了“小优于大”的局面，有点“权重搭台，题材唱戏”的味道。主要指数的涨幅顺序是中证1000>中证500>沪深300>上证50。
行业方面，计算机、非银金融和消费非常活跃，军工也在航展的消息面刺激下周线大幅上涨（+13.09%）。而贵金属则“跟跌不跟涨”，随着国际金价本周回调近2%，贵金属板块周线下跌超4%。
咱照例看一下这周的小范围调研——
投票参与度上看，大家对特朗普胜选对大A影响、直播荐股以及宏观大周应对策略的话题挺感兴趣。
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关于特朗普胜选对咱大A的影响，大家还是偏悲观一些的。超四成参与者比较悲观，认为出口承压可能会影响到经济基本面。特朗普的“逆全球化+小政府”政策倾向可能会带来两个结果：增加关税（大概率很快就会落地）和美国/全球经济萧条风险上升。这种情况下，咱们出口部门的压力确实会非常大；而且考虑到这几年咱们国家的经济就只有出口一枝独秀，经济压力确实挺大。有超三成参与者持中性看法，还是要看看咱们自己的政策。这有点偏向于“不见兔子不撒鹰”。如果国内政策给得好，就高看大A一线；如果政策不及预期，就保守一些。没毛病！还有近三成参与者对大A比较乐观，认为特朗普会倒逼国内扩内需政策加码和国产替代。从9.24会议以及政治局会议的情况来看，咱们这边的政策思路更多是应对、并且对经济的重视程度也有所上升。而特朗普上台后继续搞科技竞争以及加征关税后，北京大概率也不会坐以待毙。因此，虽然特朗普的胜选可能会放大短期的波动，不过长期来看可能对于内需和大A来说是件好事。近九成参与者不会去看荐股直播。目前大多数荐股直播都是免费观看的，但是如果有赚钱的机会，谁又会免费公开给大家呢？更多都是闷声发大财，或者需要找人接盘的时候才会广而告之。不过这里也要安利一下咱们的“1日闻”服务，咱们不推荐股票，不过可以帮大家提升对于市场的认知和敏感度~有近一成参与者会去看看投资干货视频，但不去看荐股类的。其实投资的知识通过哪种媒介传播（书籍、报告、公众号或长短视频等）并不重要，重要的是知识本身！投资干货视频相对来说是一种门槛低一些（偏被动输入、图文并茂）的学习方式，大家按需选择也没啥毛病。还有部分投资者会看看荐股直播，主要是了解热度或者找找“灵感”。这个思路其实很好。现在市场上的股票标的众多，投资又是一个系统工作，难免有遗漏。通过这类直播查缺补漏或者扩大覆盖范围也是一种很好的方法。超六成参与者选择了持仓不动，静待事件落地。这算是重大事件落地前的常态了。通常在这种可能会导致市场剧烈波动（结果不太好预测，同时对市场影响又很大）的事件/经济数据落地之前，市场的波动都会走低。反映在投资者的行为上就是，大家都不怎么动了，静待事件落地。还有近三成参与者选择了先清仓/减仓避险，事件后再看。这个操作就非常稳健了，咱们不去赌事件的结果；等结果出来之后再做评估和配置是成熟交易者通常的选择。还有超一成参与者比较激进，选择了直接加仓冲。看来他们对大A非常乐观呢~
周五（11月8日），十四届全国人大常委会第十二次会议正式闭幕。- 化债：6+4+2。这次审议通过了6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，全部安排在专项债务限额上，分三年实施。随后，财政部蓝部长又提到了4万亿（连续五年每年从新增地方政府专项债里安排8,000亿元化债）和2万亿（2029年之后到期的棚改隐性债务不用提前还了），不过这两个都不算新东西。
- 刺激：这块本来是市场最期待的，预期被蓝部长之前的那句“先不要说，量会比较大”打得很高，普遍认为会新发好几万亿的特别国债来刺激经济。不过这次啥也没提，算是不及预期了。
- 税收：蓝部长还提到，支持房地产发展的税收政策已经按照程序报批了，很快就会推出。这个政策大概率就是对之前说过的，取消普通住宅和非普通住宅的标准，进而影响到增值税和土地增值税的收取标准。这对于房产交易和开发成本降低来说是利好。
对此1日闻小声说：这次的政策其实还是挺好的，算是斩断债务-通缩螺旋的必要条件。不过由于此前市场的预期太高了，普遍认为会有财政刺激，因此这次的会议结果有些不及预期了。往后看，市场目前的活跃度还很高，因此短期如果出现下跌，会有资金去炒作十二月中央经济工作会议、甚至是明年两会的预期；但是如果咱们的财政政策出得晚/幅度温和，可能无法完全对冲特朗普带来的负面影响，对于咱们的通胀回升会有冲击。截至2024年10月末，咱们的外汇储备规模为32,610亿美元，较9月末减少553亿美元，环比（和上个月比）降幅为1.67%。对此1日闻小声说：这波外汇储备的规模下降，主要是受到了美元上涨和全球金融资产价格下跌的影响。虽然央妈继续保持不买黄金，但是咱们的黄金进口量和上金所的出货量一直不太对得上，因此也有传闻说央妈在偷偷买黄金、但是不增加显性持仓。不过整体来看，全球央行购金对于国际金价还是会有很强的支撑的。10月PPI同比下降2.9%，低于市场预期（-2.5%），同时同比增速相较9月是降幅增大。这次CPI主要受到了食品价格高位回落以及汽油价格下行的负面影响；整体来看食品价格还可以，但是非食品价格都挺一般的。而PPI则是受到全球大宗商品价格波动下行的不利影响，从而降幅扩大。对此1日闻小声说：今年食品价格上涨是有受到天气因素影响，属于是一次性冲击了。往后看，国内通胀要想趋势回升，可能还是需要比较强力的财政刺激，因此咱们就静待财政政策的发力吧。周二（11月5日），美国大选投票结束，特朗普已经获得至少270张选举人票，将成为下一届美国总统。在七个重要摇摆州（宾州、佐治亚州、密歇根州等），特朗普基本上都完成了逆转（2020年，这里面除了北卡以外都投了拜登）。如果说2020年，美国人是在两个都不喜欢的“老头”中间选了一个能接受的（毕竟特朗普之前的任期赶上了疫情和经济衰退），那么这次年富力强的哈里斯就纯粹是得不到广泛支持（至少不如特朗普）了。对此1日闻小声说：接下来，特朗普的政策大概率是，减税+削减财政+降息+关税。对于我国资产来说偏利好，可能会是先低后高。短期可能会受到关税导致的汇率贬值影响而遭遇逆风；不过美国经济衰退风险上升+关税会导致出口部门承压，倒逼咱们的强财政刺激。周五（11月8日），美联储11月FOMC（联邦公开市场委员会）会议宣布降息25基点（0.25%）。- 会议声明其实还挺鹰派的：这次的声明主要有三大变动，一是删除了9月FOMC新增的“对通胀持续迈向2%更有信心”，二是对劳动力市场的评价从“就业增长已放慢”变成了“劳动力市场的状况已经宽松”，三是全体FOMC投票委员都对本次降息25基点投了赞同票（9月的时候，最鹰派的鲍曼投了反对票）。
- 鲍威尔讲话还是挺保守的，偏鹰：鲍威尔这次的鹰派发言（比如可能有必要放慢降息的节奏等）挺多的，本质上还是在做基于数据决策（Data Dependent）的努力。
对此1日闻小声说：美联储选择继续看数据做决策本质上是因为通胀目标确实没达成，而美国政治和经济极化之下美联储太激进的操作又会背锅。因此，全球经济的核心将会是美国财政的变化：特朗普在削减美国财政支出的行动会很大影响到美联储接下来的决策。
成了，这周就先到这吧，散！散！散！下周再见！
