今年的三季度可能是国内上市公司业绩增速的低点。三季度基本面在政策的真空期下，动能增长边际有所放缓。PPI在7-9月份连续三个月下降，PPI 第三季度同比下降至1.8%，在此背景下，上市企业的利润受到一定的挑战。
但是，也有一些行业的三季报表现较好，以险资为代表的金融业，还有一些资源领域，出口链和TMT 板块是结构的亮点。与此同时，科技半导体行业开始出现复苏，不少半导体制造业业绩大幅增长。
从细分行业看，消费电子、半导体、软件等上市公司业绩表现十分亮眼。还有化工、机械设备、汽车行业龙头也有不俗的增长势头。
在净利润方面，增长较快的还是高科技领域和一些高端制造业，这也跟今年政策主导的方向是一致的。一些传统的行业业绩表现不尽如人意。
9月底，央行一系列的政策开始出台。降准、降息、将存量房贷利率，持续的加大降息力度，将为经济基本面提供良好的支撑。四季度相信各项数据会有明显改善。上市公司业绩或将迎来改善的拐点。
与此同时，财政政策也在发力，在接下来的几个月或将不断落地一些增量的财政政策。不管是在债务段发力还是消费端发力，都将给今年经济的稳增长提供新的动能。
当然，一些出口企业也要关注即将到来的美国大选。现在离大选还有一周左右的时间。目前资本市场上“特朗普交易”盛行，也就是高关税、强美元的逻辑，这对出口企业确实面临不确定性和挑战。可以关注即将到来的大选结果。
那么，在经过一系列的货币、财政政策刺激后，四季度投资的主线应该放在什么方向？科技行业火热还会继续维持下去吗？债券和黄金接下来怎么看呢？
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分享大纲：
1.财政刺激的力度和节奏怎么看？
2.鹰酱大选落地前应该做好什么？
3.四季度投资主线的归因统计
4.债券黄金老吴2025怎么看？
5.科技大主线，标的怎么选？
6.低空经济老吴对他改观了吗？
吴小平1974年生，毕业于中央财经大学货币银行学和金融学学士，长江商学院工商管理学硕士，著名投资银行中金公司CICC零售业务以及财富管理业务创建者。
金融评论家、商业观察家、网络金融界知名人士。在投资银行、商业银行、互联网金融、新金融、财经媒体、保险服务等领域均有精深研究，担任浙江大学多家著名大学客座教授或学术顾问。
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