午后A股突然跳水,港股大幅下挫。什么情况?主要还是特朗普最新任命造成的。据最新消息,特朗普政府内阁成员选了两个反华急先锋,尤其国务卿卢比奥,相信国人都有耳闻,过去十几年,很多荒谬的极端反华议案都出自他手。
以前很多议案未被采纳,但他现在成国务卿了,后面就不好说了。从走势上看,港股担心这事不是一天两天了,打从10月8日之后就成了霜打的茄子,一天不如一天,今天还创出了回调的新低。而我们大A就硬气很多,只有今天跌了一下,之前一直在连续上行。
从本质上看港股和A股的强弱反差,体现的其实是经济和流动性的矛盾:港股的基本面看国内经济,流动性看美联储;A股的基本面看国内经济,流动性看央妈。
货币政策发力,能带来流动性:
从9月19日美联储大幅降息50个基点,9月24日央妈也大幅放松了货币政策——降准降息降存量房贷,同时创设5000亿金融工具。港股和A股同时迎来了宽裕的流动性。
财政政策发力,能刺激经济:
9月26日局会之后,外资内资开始憧憬国内财政政策发力,4万亿的财政刺激方案被广泛流传。国内经济预期大幅提升。流动性宽裕+经济预期大幅提升,推动港股和A股在9月下旬同时暴涨。10月8日之后,发改委、财政部、住建部等一系列发布会都没提到*万亿财政刺激方案,于是外资对中国经济逐渐变得悲观。
与此同时,美国就业形势火热,美联储降息的预期降温,对应港股流动性也相应减弱。所以,港股从10月8日开始便一路走低,一蹶不振。这个时候,央妈的货币政策开始见效,国内流动性越来越充裕,受此推动,A股回调没几天便重回升势。但国内经济确实还没转好,只是流动性充裕而已,所以A股没有重现9月下旬的普涨行情,而是走出了结构性行情——与经济不相关的科技题材股大涨(逆周期),与经济密切相关的宽信用绩优股只是跟风小涨(顺周期)。
昨晚最新公布的10月金融数据也体现出了这个形势:居民端有改善,说明货币政策见效,股市和房地产转暖,带动居民投资需求;企业端继续低迷,说明财政政策尚未发力,实体经济还在下行。以上就是10月以来港股和A股背道而驰的原因所在。需要注意的是,二者不可能一直反向而行,经济和流动性,总有一方会追随另一方而去:要么经济转好,港股与A股比翼齐飞;要么经济迟迟不好,A股被港股拖累下行。
今天上午,在A股跳水之前,有个沉寂许久的方向突然走强,就是医药股。医药股的启动,本质上还是市场的轮动,这周能轮动到医药股的逻辑,医药股最重要的还是创新药分支。 而且今天的领涨也是创新药,除了创新药还有哪些分支比较重要?
阿古认为可能是医疗器械和医疗信息化。医疗器械在2022年下半年的时候,轰轰烈烈的搞过一次器械国产替代,还记得当时的龙头是一家胃镜企业。只是后来炒了那么一波行情,这事就没下文了。原因是医院也没钱,上面欠着补贴不往下发,没有钱换设备,只能先拖着,甚至有的已经用上了设备,没钱给企业结算。现在化债的额度下来了,被欠的补贴也有发下来的可能,该换设备的钱换设备,该还企业的钱还企业。医疗设备企业的资产负债表和盈利,都有可能被修复。
另一个同样受益于医院有钱花的,就是医疗信息化。2025年医保有一个重要的改革,就是省级统筹。将医保的统筹层次提升到省级,实现全省范围内的统一管理和政策执行。统一管理后,患者的病例上网,统一按照年龄、身体情况、病情如何来划归要使用多少医保额度。这样就杜绝了医生乱开药的问题。只是这种统筹需要医疗信息化做底座,信息上网、量化匹配。而且医疗信息化和医疗器械一样,都是之前被医院欠款的重灾区,医院被化了债,医疗信息化也有可能受益。