牛市的坚实基础是上市公司的业绩!
无论鼓吹的如何天花乱坠，股价要想长期上涨，业绩支撑不可避免。不否认某些缺乏业绩的个股在或概念或重组的推动下，涨得让人目瞪口呆，也让部分投资者赚得盆满钵满，但那毕竟是少数，如果概念和重组迟迟不能带来业绩，股价涨得越高，跌得越狠。
牛市的基础是公司业绩，对整个股票市场来讲，业绩最终将落脚在经济增长，这个结论可以从金融学经典的高登增长模型(GGM)中推导出来。该模型中有三个变量：红利、资金回报率和永续增长率，红利可人为保持稳定，资金回报率长期等于内部收益率(IRR)，决定股票市场长期趋势就落在了增长率上，而目前困扰中国的就是经济增长率下降，而经济增长率下降的主因是经济管制和福利政策。我的一位97年开始股票投资的前辈在行情上涨时强调，经济不好，实业不好投资，股票市场反而会好；反之，如果上述深刻结构改革开始，大量的资金将从股票市场转向实体经济，对指数的上涨形成压力。
(假期随笔 不构成任何投资意见)
