医药各板块从10月下旬到现在呈现出强烈的防守属性，特别是CXO板块的标的，基本上没有跑赢大盘策略，医药行业后面有没有机会呢，阿古认为CXO行业有望迎来回暖。近年，由于投融资环境压力相对较大，医药行业中与投融资相关性较大的CXO医药研发外包板块持续承压。但从消息面来看，9月24日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三部门联合发布多项重要政策，进一步促进经济增长，明确提出重点支持股票市场稳定发展。在政策加持下，二级市场逐渐走出低谷。伴随着股市的回暖，阿古预计国内的投融资活动也将逐步恢复活力。政策方面，国内创新药发展的政策环境在2024年向好，创新药在2024年作为新兴产业首次在《政府工作报告》中被提及。2024年7月国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，在政策加持下创新药研发热度有望回升。此外，一些新兴领域的出现为医药行业带来了新的增长动力，例如抗体药物偶联物(ADC)和多肽药物。伴随创新药研发政策支持、融资环境好转及新兴领域的带动CXO行业有望迎来回暖。投资建议我们建议关注三条主线：
1. 稳健增长领域：医疗器械和药品集采影响逐渐消退，竞争格局趋稳。器械领域可关注三友医疗、爱博医疗等；药品领域可关注恒瑞医药、信立泰等。
2. 潜力反转板块：2025 年，CXO 板块和医疗设备板块有望随政策向好而反转。CXO 板块可关注阳光诺和、昭衍新药等；设备板块可关注联影医疗、迈瑞医疗等。
3. 创新前沿企业：关注进入上市兑现或销售放量且具出海能力的企业，如信达生物、康方生物等。
此外，中药领域的同仁堂、原料药领域的华海药业、医疗服务领域的爱尔眼科、疫苗领域的智飞生物、零售药店领域的大参林等也值得关注。
