忽悠式重整，投资人倒赔42个亿

职场 2024-11-15 18:02 广东

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以下文章来源于：上海陆家嘴并购联盟，作者：上海陆家嘴并购联盟

市值巅峰期超过850亿、旗下的4S店一度达过1429家，全国最大的汽车经销商河北庞大集团因盲目扩张最终于2019年走向破产重整，根据重整投资协议，如果庞大集团重整后未达预期利润，重整投资人将补足现金。

2023年，河北证监局对庞大集团开出罚单，其连续四年利润造假，涉及22.64亿，民事赔偿与刑事追责将同步进行。这场忽悠式重整不仅让投资人损失了7亿投资，其还面临35亿多元的赔偿。

财务造假影响利润22亿元

因涉嫌财务造假及信息披露违法违规，日前河北证监局对庞大集团及有关责任人员陆续送达《行政处罚事先告知书》《行政处罚及市场禁入事先告知书》，拟对庞大集团及8名责任人员作出行政处罚，罚款金额合计高达2220万元。

经查，庞大集团涉及包括财务造假在内的三项违法行为：

一是连续4年年度报告存在虚假记载。庞大集团在2019年至2022年期间，在债务重组、股权转让等过程中，不当确认投资收益、计提预计负债等，影响利润总额22.64亿元。

二是2022年半年度报告存在重大遗漏。庞大集团2022年8月披露的半年度报告中，未披露涉及自身的一宗重大诉讼，涉案金额15.73亿元。

三是2022年未按规定披露重大诉讼、仲裁。庞大集团有三宗涉及公司的重大诉讼、仲裁未及时披露，涉案金额28.66亿元。

2023年5月，河北证监局对庞大集团涉嫌信息披露违法违规行为立案调查。庞大集团已于今年6月收到上交所下发的《关于庞大汽贸集团股份有限公司股票终止上市的决定》，上交所在6月30日对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。

昔日“4S店之王”投资房地产致破产

庞大集团是曾经的“4S店之王”。资料显示，庞大集团成立于2003年，是一家集汽车销售及售后服务为主营业务的全国性汽车经销商集团。2011年4月份，庞大集团在上交所挂牌，成为国内第一家通过IPO登陆A股的汽贸集团。

上市之后，庞大集团开启大规模扩张，巅峰时期网点数量达到1429家，市值飙升至850亿元，业务范围一度覆盖包括一汽大众、北汽、比亚迪、奥迪、奔驰等国内外近百家主流汽车品牌。

然而，盲目扩张为庞大集团埋下隐患。庞大集团上市之后，通过自购土地建店方式快速扩张，销售端获取的利润大部分投入到购地建店上。这种重资产运营模式使其面临较大的运营压力和现金流负担。

根据庞大集团历年财报，2011年至2016年，庞大集团资产负债率均超过80%，远高于行业平均水平。债台高筑使得庞大集团应对风险的能力急剧下降，而期间各种违规问题也不断曝出。

2019年12月，庞大集团实施破产重整。

重整投资人面临巨额赔偿和刑事追责

根据当初的重整协议，深商控股、国民运力、元维资产作为重整投资人承诺：若庞大集团2020年、2021年、2022年最终实现的归属于母公司所有者的净利润合计未达到35亿元，由重整投资人在2022年年报公布后三个月内向庞大集团以现金方式予以补足”。

根据庞大集团披露的年报数据，2020年-2022年，该公司归属于母公司所有者的净利润分别为5.80亿元、9.02亿元、-14.41亿元。依据上述承诺，重整投资人应于2023年7月28日前向庞大集团补偿现金34.59亿元。

而截至2023年7月31日，重整投资人仍未按重整计划要求履行其业绩补偿义务，且根据庞大集团于2023年10月17日披露的公告，仍未收到业绩补偿款。11月16日，上交所对庞大集团重整投资人深商集团、深商集团、元维资产予以公开谴责。

民事赔偿方面，行政处罚事先告知书作出后，河北证监局在履行法定程序后将依法作出行政处罚决定。相关投资者可根据行政处罚决定书确认的事实，依法向庞大集团及相关责任人员要求赔偿损失。河北证监局表示，将积极支持投资者向法院提起相应民事赔偿诉讼。

刑事追责方面，上市公司披露虚假财务报告，虚增或虚减利润达到当期披露的利润总额百分之三十以上的，依法应予立案追诉。行政处罚决定正式作出后，河北证监局表示，将依法及时将庞大集团及相关责任人员涉嫌犯罪的线索移送公安机关追究刑事责任。

忽悠式重整的闹剧

庞大集团重整后，庞大集团实控人由公司创始人、原控股股东庞庆华变为深商集团总裁黄继宏。

从事件的时间跨度上看，上述绝大部分违法违规行为发生在重整投资人成为新的实控人之后。所以，河北证监局处罚的就是黄继宏，被给予警告、500万元罚款、终身证券市场禁入的处罚。

北京德恒（重庆）律师事务所高级合伙人陈昊律师分析认为：庞大集团退市是阴谋，有人想赖掉35亿元补偿款。庞大集团的董监高显然没有动力去起诉他们的老板。不排除重整投资人想赖掉这笔巨款，是导致被行政处罚的原因之一。

企业重整和上市，是一个硬币的两面。有的企业为达到上市业绩要求，小马拉大车，结果冲击上市未果，转头就资金流断裂，走向破产。也有暂时陷入债务危机的企业，通过司法重整实现涅槃重生并脱胎换骨，而后独立上市或被上市公司收购。

庞大集团的案例，给这个结论增加了一个新的注脚：对上市公司，不能搞忽悠式重整，如果只是想捡便宜货，或者把上市公司当提款机，玩所谓资本运作，不扎扎实实提升企业的运营价值，最终是搬起石头砸了自己的脚。

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