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国科天成：连界启辰资本直投企业，主要从事红外热成像等光电领域的研发、生产、销售与服务业务的高新技术企业。是国内少数具备InSb制冷红外产品量产能力的厂商之一，在全国具有显著的优势地位。
导读提纲：
1、关键事件：国科天成正式突破百亿市值
2、企业概述：定位产业链中游、市场竞争力极强
3、创新技术：光电产业中游，不可替代的核心竞争力
4、应用场景：以自主创新技术扩大业务版图
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8月29日，国科天成盘中20.01%涨停，截至10:02，报56.32元/股，成交5.94亿元，换手率33.2%，总市值达 101.05亿元，正式突破百亿市值。这一里程碑事件发生在全球科技竞争日益激烈的背景下，标志着国科天成在科技创新和市场开拓方面取得了重大突破。![]()
随着科技的不断发展，光电领域在军事、安防、航空航天、医疗等多个行业的应用需求持续增长，为国科天成的业务发展提供了广阔的市场空间。例如在商业航天领域，公司已经有较多的实际应用，且已经成功研制开发了专门面向卫星领域的线列型 T2SL 探测器，在国内市场具有较强的竞争力。
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国科天成是一家专业从事红外热成像等光电领域研发、生产、销售与服务的高新技术企业，已取得完整的国防军工准入资质。多年来，国科天成以光电业务为核心，为客户提供红外机芯、整机、电路模块等产品，销售探测器、镜头等零部件，并接受客户委托，提供红外成像等光电领域的研制和开发服务。公司光电业务定位于产业链中游，主要为下游客户提供红外热像仪机芯、整机、电路模块及其他组件等核心产品和探测器、镜头等材料器件，并接受客户委托提供红外成像等光电领域的产品研制与技术开发服务。据公开资料，国科天成成立于2014年，公司于2018年获北京市科委重大专项支持，2020年承担国家重点研发计划课题任务。目前该公司专注于红外热成像等光电技术的研发、生产、销售及服务，并辅以遥感数据应用、信息系统开发以及卫星导航接收机研制等多元化业务。在研发团队建设方面，国科天成注重内部人才培养与外部人才引进相结合，通过提供有竞争力的薪酬待遇、建立科学合理的人才培养和晋升制度，稳定了技术团队，增强了公司技术人员储备。截至2023年年底，公司共有核心技术人员3人，研发人员46人，占总人数的比重高达25.14%。这一比例不仅体现了公司对研发的重视程度，也为其持续创新提供了坚实的人才保障。![]()
国科天成的发展前景非常广阔。作为红外光电领域的领军企业，国科天成凭借其在光电业务，特别是制冷红外技术上的深厚积累，展现了强劲的市场竞争力。公司近年来业绩稳健增长，营业收入和归母净利润均保持高速增长态势。
2024年1月-6月，国科天成实现营业收入3.77亿元，同比增长38.83%；归属净利润5735.73万元，同比增长42.43%。从过去几年的业绩来看，2021年至2023年，公司分别实现营业收入3.28亿元、5.30亿元、7.02亿元，分别实现净利润0.75亿元、0.97亿元、1.27亿元，业绩呈现出稳定增长的态势。
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自成立以来，国科天成始终坚持以技术创新作为企业发展的核心动力，重视技术研发。公司围绕光电产业中游的定位，建立了以红外图像处理、成像电路设计、可见光与红外线的共光路技术为核心的技术体系。是国内少数具备1280 × 1024分辨率制冷型机芯及整机研制生产能力的企业之一。目前，公司已取得各类专利数十项，还曾获得过北京市科学技术委员会重大专项支持、中科院科技成果技术转化特等奖、科技部国家重点研发计划项目支持，并先后被认定为北京市专精特新中小企业、北京市专精特新小巨人企业和国家级专精特新小巨人企业。公司在制冷型红外领域，选择了InSb探测器的技术路径，与国内多数厂商的MCT探测器产品路径形成差异化竞争优势。这种差异化的技术选择，不仅提升了产品的成像质量，也增强了场景适应能力和动态显示范围，为公司在制冷红外市场形成了较强的市场竞争力。![]()
为了更好的服务客户，国科天成持续加大研发投入，依托自身在机芯设计和图像处理算法领域的技术优势，其制冷型红外产品的性能已达到国内一流水平。国科天成开发的非制冷红外瞄具机芯搭载了其开发的自适应热像辅助瞄准系统，有效解决了传统热像瞄准器普遍存在的场景适应性差和辅助射击功能不足的问题，在国内形成了较强的市场竞争优势。报告期内，公司研发投入分别为2,064.73万元、2,911.10万元和4,972.58万元，最近三年研发投入的复合增长率高达55.19%；研发费用率也呈现出整体增长趋势。在模式创新方面，国科天成光电业务既能为客户提供标准化程度较高的机芯、整机、电路模块等核心产品，便于客户简化开发周期和系统集成，还能通过零部件销售业务和光电研制业务满足客户的自主开发需求，为客户提供一站式的产品及服务。![]()
国科天成的产业应用场景广泛，从军用到民用，从工业到医疗，其技术的应用前景广阔。在军用领域，公司的产品和服务主要用于边防及要地侦查监测设备、光电吊舱、卫星光学载荷、红外导引头等对性能要求较高的应用。这些高端应用场景对技术的精度和可靠性有着极高的要求，国科天成凭借其核心技术满足了这些需求，发挥各类业务在技术、市场资源等方面的协同效应，进一步提升了公司的业务范围和盈利能力，展现了其技术的商业价值。在军事领域，红外热成像技术长期在夜间作战、侦查预警、跟踪制导、电磁对抗中发挥重要作用。随着我国在国防上的持续投入，产品的持续进步，红外热成像在军用领域会有巨大的发展潜力。在民用市场，随着红外热成像技术成本的降低和性能的提升，其在工业检测、生产制造管理、城市监控、检验检疫等领域的应用日益增多。特别是在汽车辅助驾驶、户外探险等消费级市场，红外热成像技术的普及将带来新的增长点。![]()
在业态创新方面，国科天成光电业务能够减少与国有军工集团、整机和系统厂商在终端市场的竞争，降低市场推广投入，从而更加专注于红外图像处理等核心技术能力的提升。随着红外热成像技术的逐步成熟和成本的降低，该技术的应用已经不再局限于传统的工业检测和生产制造领域。近年来，红外热成像技术在电气自动化、城市监控、检验检疫以及消防安保等多个民用领域的应用逐渐扩大，市场需求呈现出强劲的增长势头。特别是在城市监控和消防安保领域，红外热成像技术因其能够在各种复杂环境下提供高精度的温度检测和成像服务，得到了广泛的应用。此外，随着我国消费水平的提高和产业结构的优化升级，红外热成像技术正在逐步渗透到居民消费级市场，如汽车辅助驾驶和户外探险等领域。这一趋势为国科天成这样的技术领先企业提供了广阔的发展空间。无论从全球还是国内的数据来看，红外行业并不能算一个很大的行业，它的天花板是比较低的。但国科天成的梦想肯定不止于这个市场，而是希望能够突破一些现有行业的规模。这也是国科天成寄希望于通过这些业务的星星之火，未来能够形成更庞大的一个业务版图。国科天成不希望，也不会呈现一种仅对标高端红外的市场的感觉，他们有比高端红外更丰富的民用场景，或者说是民用的一些产品。目前还没有大规模推向市场，但是都提前埋下了种子，等待产业化周期的到来，从而保证更长期的未来。国科天成不是具体做某个产品的公司，但它未来一定是一个围绕一项技术不断扩大版图，不断去壮大发展的一家科技企业。
连界启辰资本致力于以创新赋能传统产业，以FOF母基金+CVC直投的方式，关注以“材料、生物、信息、能源”等底层技术驱动的高成长项目和一流的股权投资基金。目前已与IDG、明势资本、鋆昊资本、浙大联创、千乘资本、华翊资本、辰德资本、雅惠投资、星陀资本、远翼投资等一流的股权投资基金深度合作，覆盖了澜起科技、君实生物、良品铺子、珠海冠宇、微创机器人、微电生理等十余家上市公司及特斯联、天云数据、天兵科技、爱斯达航天、蓝箭航天、江小白、新瑞鹏等数百个高成长项目；也直接投资了摩方精密、艾博生物、南京贝迪、飞骧科技、国科天成、雪川农业等高成长项目。
同时，连界启辰资本和上市公司共同发起了产业生态早期投资基金CVC（Corporate Venture Capital），围绕上市公司的第二增长曲线和产业优势资源做创新布局和项目孵化。
截至目前，连界启辰资本已投资覆盖200+高成长企业，其中已覆盖上市企业20余家，还有十余家在上市审理/辅导期。
