重磅发布会！一文看全要点

财富 2025-01-25 08:03 上海

“大事儿不过夜，更不能过年。”1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。这场发布会可谓“干货”满满。

来看要点：

•公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%

•力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金

•第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大

•目前针对公募基金已形成初步改革方案

•2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约大概450亿元费用

•强化对基金投资交易行为的引导和约束，坚决纠治“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为

•上市公司去年全年分红2.4万亿元、回购1476亿元，创历史新高

•去年12月和今年1月，预计会有超过310家公司实施春节前分红，分红金额约3400亿元，家数、金额分别是去年同期的9倍、7.6倍

•在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准等方面，给予保险资管、银行理财与公募基金同等政策待遇，积极支持相关资金投资入市

•用好用足央行互换便利工具，会同人民银行探索实现常态化的制度安排

•支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组，建设一流投资银行和投资机构

•支持各类外资主体参与A股市场，资本市场对外开放的大门只会越开越大

A股每年将新增几千亿元长期资金

中国证监会主席吴清表示，六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《实施方案》）聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点问题，提出了一系列的更加具体的举措，既立足当下，确定了各类中长期资金提高投资A股实际规模、比例的一些具体、明确的指标要求；更着眼长远，从建立适配长期投资的考核制度、投资政策、市场生态建设等方面作出了一些针对性的制度安排，可以说“干货”满满。

一是提升实际投资比例。《实施方案》明确了稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排。对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。

二是延长了考核周期。吴清表示，《实施方案》进一步提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。

“对中长期资金入市工作来说，这是一个非常重要的制度性突破，可以说解决了多年要解决没解决的问题。从境内外实践经验来看，这也有利于改善各类中长期资金投资回报，实现共赢。”吴清举例说，全国社保基金是境内参与股票投资最积极的真正的长期资金，成立20多年来投资A股的平均年化收益率达到11.6%，这是很高的。主要得益于社保基金坚持价值投资、长期投资，其中的经验应该说很值得认真总结、借鉴。

三是进一步巩固形成了落实增量政策的合力。吴清表示，大力引导中长期资金入市是一项系统工程。《实施方案》的制定过程中，中央金融办加强统筹协调，财政部、人力资源社会保障部、人民银行、金融监管总局、社保基金理事会等部门和证监会一起紧密协同配合，共同推进形成了刚才介绍的这些具体的、有力的政策举措，这也是重要的、利长远的制度改革。在后续落实过程中，证监会将继续加强沟通协作，强化跟踪问效。

吴清还表示，《实施方案》落地将进一步提升中长期资金的权益配置能力，稳步扩大投资规模，改善资本市场资金供给与结构，巩固资本市场回升向好的良好局面；也将有助于中长期资金提升长期投资回报，更好践行长期投资、价值投资、理性投资理念，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、实体经济高质量发展的良性循环。

已针对公募基金形成初步改革方案

吴清表示，近年来，受股市波动等复杂因素影响，特别是前两年，部分权益类基金出现了一定亏损，公募基金行业中也暴露出经营理念偏差、公司治理存在缺陷、投资行为短期化等问题。证监会坚持以人民为中心的价值取向，深入检视剖析公募基金行业中存在的突出问题，经过认真调研论证，提出了一些有针对性的改革举措，目前已形成初步改革方案。

他从以下几个方面进行了详细部署：

一是完善基金公司的治理和定位。吴清说，加强党对基金行业的全面领导，进一步完善基金公司治理，推动股东会、董事会、经营层勤勉尽责，牢固树立以投资者为本的经营理念。系统改革行业考核评价体系，全面加强长周期业绩考核。进一步健全激励约束机制和薪酬管理制度，着力强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止出现“重规模、轻回报”的经营倾向，避免片面追求规模，不重视投资者的回报。

“要进一步稳步降低公募基金综合费率，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起还将进一步降低基金销售费率，这样预计每年合计可以为投资者节约大概450亿元的费用，这是给投资者实实在在省下来的。”吴清说。

二是强化功能发挥，大力发展权益类基金。吴清表示，《实施方案》明确了公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。公募基金的改革将会有助于实现这样一个每年增长10%的目标。

“我们将在公募基金改革上做以下四方面的工作。”吴清说，推出更多适配投资者需求的产品，加大中低波动型产品创新力度，实现浮动费率产品试点转常规；加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案，实施股票ETF产品的快速注册机制，原则上从受理之日起5个工作日内完成注册，进一步便利各类中长期资金投资市场；强化监管分类评价引导，提高权益类基金规模占比和长期业绩等指标在监管分类评价当中的权重，引导基金公司将每年利润的一定比例自购旗下的权益类基金；督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力评价制度，引导基金公司强化投研核心能力建设，切实提高大类资产配置和风险管理能力。

三是加强监管执法，切实保护投资者利益。吴清表示，完善股东股权、人员管理、市场退出等重点领域法律法规。强化对基金投资交易行为的引导和约束，坚决纠治“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为，加大对违法违规行为查处力度，严厉打击基金投资中的各类违法违规行为，加强基金公司信息披露的社会监督，进一步营造风清气正的行业文化。

“目前，证监会还在进一步加强调研，听取包括行业机构、投资者等各个方面对改革方案的意见建议，也会抓紧修改完善，尽快落地实施。”吴清说。

从资产端、交易端、机构端进一步加大政策供给

吴清表示，下一步，证监会将从资产端、交易端、机构端进一步加大政策供给，努力营造更加有利于长期投资、价值投资、理性投资的市场生态。

一是在资产端着力推动提升上市公司质量和投资价值。吴清说，去年，证监会制定了上市公司市值管理指引，出台了鼓励分红、回购等政策和规则，上市公司全年分红2.4万亿元、回购1476亿元，这些都创了历史新高。

“岁末年初，我们也坚决落实新‘国九条’关于一年多次分红、春节前分红的部署要求，今年多次分红的企业已经有不少，春节前分红的企业也有很多，引导推动有条件的上市公司给投资者过年‘发红包’。”吴清说，去年有分红条件的上市公司有九成都已经分红。今年春节前的2个月，也就是去年12月和今年1月，预计会有超过310家公司实施春节前分红，分红金额大概会在3400多亿元，家数、金额分别是去年同期的9倍、7.6倍。目前，沪深300股息率达到3%，明显高于10年期国债收益率，权益市场的投资价值进一步凸显。

吴清说，证监会也将进一步把好市场入口关、出口关，提升资本市场制度包容性、适应性，进一步增加优质上市公司供给，支持更多标杆性高科技企业登陆A股市场。同时，加强上市公司持续监管，特别是进一步完善治理，不断提升上市公司信息披露质量，进一步多措并举做强活跃并购重组市场。上市公司也要进一步增强主动回报投资者意识，更好通过现金分红、回购注销、股东增持等一些方式提高自身的吸引力，为市场提供更多优质标的。这是市场重要的基础。

二是在交易端不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给。“也就是要做强投资。”吴清说，允许公募资金、商业保险资金、基本养老保险基金、年金基金、银行理财等机构投资者作为战略投资者更加积极参与上市公司定增等。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准等方面，给予保险资管、银行理财与公募基金同等政策待遇，积极支持相关资金投资入市。用好用足央行互换便利工具，会同人民银行探索实现常态化的制度安排。

三是在机构端推动不断提升专业服务能力。吴清表示，支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组，建设一流投资银行和投资机构。去年以来，已经有一些头部机构并购重组取得了实质性进展。

他说，证监会还将引导行业机构加大人力、研究、交易以及资本等方面资源投入，提升对养老金、商业保险资金等各类中长期资金的服务能力，也包括对所有投资者的服务能力；抓紧完善基金投顾规则制度体系，实现业务试点转常规，为投资者提供更好的资金规划、资产配置服务。

四是在执法端坚决维护市场“三公”秩序。证监会将严格落实监管“长牙带刺”、有棱有角的要求，坚持惩、防、治并举，突出依法监管、分类监管，快、准、狠打击各类违法违规行为，既要抓早、抓小、抓苗头，更要打大、打恶、打重点，特别是对“首恶”、侵害投资者合法权益的绝不放过、一追到底，进一步提升监管执法的精准性、有效性；突出保护投资者特别是中小投资者的合法权益，针对性完善对上市公司控股股东、实际控制人的行为约束，包括对那些恶意造假、严重侵害中小投资者的合法权益等股东和实控人的违法行为，进行打击、约束。推动健全特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制，加快完善退市过程中，特别是因违法违规退市过程中的投资者保护制度机制。

“建设良好的资本市场生态，是市场各方的共同期待，也有非常多的内容。证监会责无旁贷，将全力做好。”吴清说，证监会将持之以恒，久久为功，持续推动资本市场生态改善，使各类资金都愿意到这个市场来，并且能够在这儿留得住、发展得好。

支持各类外资主体参与A股市场

吴清表示，从外资参与A股市场投资交易的情况来看，截至去年底，有866家QFII获得了投资资格，外资通过QFII、沪深股通这两个渠道共持有A股大约3万亿元人民币。

“可以说，外资是目前A股市场的重要资金来源之一。外资中有相当一部分是中长期资金，包括相当多全球知名的主权基金、养老金、公募基金、商业保险资金等，多年来积极参与A股市场，也对资本市场稳定发展作出了贡献。”吴清说。

吴清强调，证监会始终坚持市场化、法治化、国际化改革方向，坚持改革和开放相统一，为国际投资者打造良好的投资环境，支持各类外资主体参与A股市场，资本市场对外开放的大门只会越开越大。

下一阶段，证监会将进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性，进一步提高跨境投融资的便利性，提升A股投资吸引力，包括进一步优化合格境外投资者制度，完善资本市场互联互通机制；丰富跨境投资和风险管理产品供给；持续强化与国际投资者的沟通联系，推动解决外资机构的关切、合理诉求等，进一步完善相关机制；加强资本市场开放条件下的监管能力建设，维护市场稳定运行。

保险资金长期投资试点基金第二批试点规模拟定1000亿元准备春节前先批500亿元

金融监管总局副局长肖远企在发布会上表示，目前保险资金投资股票和权益类基金金额已超过4.4万亿元。

肖远企表示，从保险资金运用来看，资本市场和未上市企业是主要投资方向。目前，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业的股权投资占比9%，两类加起来21%。这反映出保险资金作为耐心资本、长期资本在投资长期方面的优势和决心。

肖远企表示，保险公司投资股票还具有较大的潜力和空间，将进一步优化完善保险资金投资政策，鼓励保险资金稳步提升股市投资比例，特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费30%用于投资股市，力争保险资金投资股市比例在现有基础上继续稳步提高。

2023年10月，金融监管总局批复同意了中国人寿和新华人寿两家保险公司试点发起设立证券投资基金，规模500亿元，投资股市并且长期持有。

“基金设立一年多来，运行比较顺利，实现了效益性、安全性、流动性的综合动态平衡。”肖远企说，据了解，基金收益还是很可观的，他们也继续看好股市投资价值。

“目前，其他保险公司也在积极踊跃申请参与试点。我们对第一批试点的投资情况进行了调查研究，认为很有必要，所以将全力予以支持。”肖远企表示。

肖远企表示，第二批试点在机制上会比第一批试点更加灵活。基金可以是单独发起设立，即单独一家保险公司发起设立，也可以由两家或者两家以上保险公司联合发起设立。

“第二批试点规模拟定1000亿元，准备春节前先批500亿元。”肖远企说，后续还将根据保险公司意愿和需要，逐步扩大参与试点的保险公司数量和基金规模。

对国有商业保险公司长周期考核制度进行修订进一步推动保险资金入市

财政部副部长廖岷在发布会上介绍，下一步财政部将进一步推动保险资金的入市，对国有商业保险公司长周期的考核制度进行修订。

具体来看，一是进一步提高经营效益类指标中长周期的考核权重。其中，净资产收益率的长周期指标考核权重调整至不低于60%，这样的话能增加更多资金，中长期资金进入资本市场，能使考核周期更加适配长周期资金的投资周期，从而进一步发挥保险资金的长期资本的属性。

二是实施国有资本保值增值指标的长周期考核，通过长短期相结合的考核方式，促进国有商业保险公司加大中长期投资力度，实现所有者权益稳定增长和国有资本的保值增值。

三是推动国有商业保险公司提高投资管理能力，鼓励引导国有商业保险公司加强投资管理，提升资金长期的运作能力。

“我们相信这一系列举措将有利于引导推动国有商业保险公司更加注重稳健经营，更好开展长期投资、价值投资，更有效发挥保险资金市场的稳定器和经济助推器的作用，为我国资本市场持续健康发展注入更多的动力。”廖岷说。

优化完善全国社保基金投资管理制度

廖岷表示，财政部将抓紧落实《实施方案》，目前正在抓紧做好两项工作。

一是优化完善全国社保基金投资管理制度，修订了全国社保基金境内投资有关管理办法，而且向社会公开征求了意见。对于社会各界反馈的意见，财政部正在抓紧研究吸收，待履行程序以后，将尽快正式和大家见面。修订后的办法结合金融市场最新的发展形势，优化了不同投资品种的比例，进一步提高了全国社保基金投资的力度和灵活度。

二是健全全国社保基金投资运营长周期考核体系。“我们也正在研究完善全国社保基金的长周期考核体系，细化完善了5年以上的长周期考核机制要求，拟从风险管理、保值增值等不同的维度对基金投资运营情况进行考核，兼顾基金短期的投资收益和长期保值增值的目标，筑牢长周期的投资理念，真正有力地支持我国资本市场长期健康稳定的发展。”廖岷说。

持续完善全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业职业年金基金的投资政策

人力资源社会保障部副部长李忠在发布会上表示，在推动社保基金市场化投资运营过程中，安全性始终是人力资源社会保障部第一位的考量。下一步，人力资源社会保障部将在确保基金安全的前提下，按照规范、稳健、专业化、市场化运作的原则，更加注重基金中长期收益，健全长周期考核机制，持续完善全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业职业年金基金的投资政策，健全投资监管体系，推动基金取得稳健投资收益。通过科学合理的资产配置与稳健的投资策略，能够实现社保基金保值增值。

提升两项支持资本市场货币政策工具使用的便利性适时推动工具扩面增量

中国人民银行党委委员邹澜在发布会上介绍了两项支持资本市场的货币政策工具的新进展。他表示，目前，两项工具实施进展顺利，对维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用。

邹澜表示，证券、基金、保险公司互换便利，股票回购增持再贷款两项工具，遵循市场化法治化原则，以提升上市公司和行业机构的融资能力和投资能力为政策目标，支持这些机构更好地发挥市值管理和维护市场稳定的作用，增强资本市场内在稳定性。同时，这两项工具也体现了中央银行维护金融稳定职能的拓展和新探索，未来还将探索常态化的制度安排。

他表示，下一阶段，中国人民银行将会同有关部门根据前期的实践经验和业务开展情况，不断优化相关政策，提升工具使用的便利性，适时推动工具扩面、增量。相关企业和机构可以根据需要，随时获得足够的中长期资金来增加投资。

1月操作的550亿元证券、基金、保险公司互换便利行业机构已经可以随时用于融资增持股票

邹澜介绍了两项支持资本市场的货币政策工具的新进展。他表示，目前，两项工具实施进展顺利，对维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用。

邹澜介绍，证券、基金、保险公司互换便利已经开展了两次操作，合计金额1050亿元。去年10月操作的500亿元，已经全部用于融资增持股票；今年1月操作的550亿元，行业机构已经可以随时用于融资增持股票。

邹澜表示，在多方面政策的支持下，证券公司自营股票投资规模明显增长。经过几个月的磨合，这项工具各方面的业务流程已经完全顺畅。在充分的政策空间和《实施方案》带动下，预计业务规模和响应速度都将会有较大提升。

股票回购增持贷款受到广泛欢迎金融机构已与近800家上市企业及主要股东达成合作意向

邹澜表示，股票回购增持贷款受到了市场广泛欢迎。为进一步发挥政策工具稳定资本市场的作用，中国人民银行结合市场关切，不断优化股票回购增持再贷款政策安排，尤其是针对贷款比例、期限等核心政策要素，已经将申请贷款时的自有资金比例要求从30%降至10%，将贷款最长期限由1年延长到3年，并且鼓励银行发放信用贷款，便利银行开展贷款业务，充分满足上市公司市值管理的融资需求。

近日，中国人民银行、中国证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会。邹澜介绍，座谈会上，金融机构普遍认为，主动开展市值管理的上市公司都是经营效益比较好、管理层对自身业务发展有充分信心的优质企业。股票回购增持贷款有望成为银行业新的业务增长点。金融机构将以政策工具实施为契机，充分发挥客户和网点优势，持续完善对上市公司和主要股东全方位、综合性的金融服务，实现银行和企业的共同发展。

“截至目前，金融机构已经和近800家上市企业及主要股东达成了合作意向，已经有超300家上市公司公开披露打算申请股票回购增持贷款，金额上限超过600亿元，市值百亿以上的公司占比超四成，贷款按照利率优惠的原则定价，平均利率水平约为2%。”他表示。

国海证券订阅号

国海证券官微，每日为您发送证券市场最新资讯解读，大盘深度分析，主力资金动向，打新及个股重要公告等精选内容！每天看早报，财运早点到！