今天，恒指高开低走，A股大致收平，而十年国债收益率创历史新低。昨夜，美国GDP大幅超预期，价格平减指数亦然。美股史诗级轮动继续，资金继续从大盘科技股向小盘股轮动，即使罗素2000小盘股指数的成分股有一大半都是亏损而没有盈利的。从这个角度看，这其实可以成为一次历史性的“垃圾轮动”。
标普跌破了2023年10月底以来的上行趋势线，同时上行趋势线开始反转成为短期的阻力位。在18,700点左右，纳指100似乎在尝试寻求支持位。只是，在历史性轮动的鲸涛巨浪之中，这些短期的阻力位和暂时的技术性超卖状态都显得像是一叶扁舟那么的弱不禁风。如破，那么低18,000附近的位置再作观察。
之前，许多市场人士认为美股这波小盘股历史性轮动的行情是特朗普交易的提前启动 — 懂王的那一枪不能白挨了。市场共识认为收益率曲线的陡峭化将利好美股小盘股，复制2016年11月之后的小盘股行情；同时大盘科技股的相对表现也达到了历史性高度，因此开启向小盘股的轮动。
这些解释都很有道理，但也不免有些片面牵强。为什么不能大小盘股一起涨呢？为什么美元走弱的同时，新兴市场也下跌、金银也大幅回吐获利？为什么市场整体走势似乎更像是一次获利了结的行情，而新兴市场的行情则更像是风险撤退？如果说“不破不立”，那么究竟是什么因素引爆了这场历史性的轮动？后市又应该如何演绎？
