昨夜美国就业数据突然让市场聚焦美国经济衰退的风险。新增就业人数略低于预期，三个月移动平均复苏以来第一次低于十万，同时历史数据还大幅下修。这是在两周前对于就业数据历史性下修80多万人的基础上的进一步调整。换言之，美国就业市场根本就没有数据显示的那么火热。
然而，失业率4.2%基本符合预期。同时，劳动者的参与劳动比例、工人工作时长和工资增长依然显示出就业市场还是不弱的。同时，虽然就业人数大幅下修，增长却没有调整，显示美国经济的劳动生产率似乎更高了。再结合上周的消费数据和这个季度美国上市公司盈利增长的情况，似乎与昨晚美股市场大幅波动表现出来的对于经济增长前景的担忧有些格格不入。毕竟，这是美股自2023年硅谷银行倒闭之后最惨烈的一周。
在上周星期天的专属报告《洪灝：这些图将让你如履薄冰》里，我们通过对于不同时期市场走势和波动率的分形拟合，以及我们追踪的其他市场相关数据出现的历史性背离，为读者预警了渐行渐近的市场风险。当下，市场的核心矛盾，是美国经济是否已经进入了周期性拐点，将不可避免的陷入衰退？
