如果一个人今天从一个长达一个月的长觉一觉醒来，回首看八月份全球市场的行情，那么他会觉得波澜不惊：道指新高、等权重标普、黄金新高、美债新高，咖啡新高，就连一些新兴市场比如印度，也纷纷创出了新高 —— 如果他把八月第一个星期全球市场史诗级的波动也睡过去了的话。这似乎是一个“万物齐涨”的行情。
进入九月，我们看到一些经济领先指标显示全球增长持续的韧性。比如：韩国出口继续超预期，出口增速近14%，经常账户盈余近40亿美元。这个亮眼的增速大概率是因为全球对于半导体的需求居高不下。虽然没有超过市场最高的预期，但是英伟达的接近翻倍的销售增长和翻了超两倍的经营现金流，也侧面证实了这一点。很多人忙不迭地喊“AI泡沫破灭”，其实看看市场里冷却塔的需求就知道了。
但九月是过去100年里股市表现最差的一个月份。每年的九月份，美股市场都会收跌近一个点，市场实际波动率要比平常月份高约两个点。十月的季节性也往往类似。难怪一百多年前，马可吐温就在他著名的小说《傻子威尔逊》里写道，“十月，那是一个对于投机股票市场来说非常危险的月份。其余危险的月份包括，一月、七月、九月 …”
在周末更新量化数据模型的时候，我们发现了一些异样的情况。一般来说，我们在做分析的时候需要观察经济数据和市场数据。在看多市场的时候，我们更应该寻找那些看空的声音，而不是同时附和、确认我们看多的声音 —— 尤其是在经济和市场信号出现不一致的时候。
那么，我们现在观察到的经济和市场的不一致性究竟都表现在哪些方面？
