[ 锡产业下游化]
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锡，作为一种重要的矿物资源，虽不为大众所熟知，但其在日常生活中的应用不可小觑。从罐装食品到电子设备，锡在多个领域中扮演着关键角色。仅在2022年，全球锡产品的消费量就达到了37.69万吨。
▲来源：PT Timah Tbk
其主要应用领域包括锡焊料、锡化学品、锡板和铅酸电池等。这一切都始于锡矿石，而大多数制造商从矿产丰富的国家（如印度尼西亚）采购锡矿石。
作为一个矿产丰富的国家，采矿业早已成为印度尼西亚经济的支柱之一。到2023年，印度尼西亚采矿部门的GDP达到2,198万亿印尼卢比，占国家GDP的10.5%。
尽管如此，印度尼西亚并未充分利用其矿产资源，始终专注于开采和出口原矿，而不是在国内加工矿物。然而，政府制定的下游化计划正在改变这种情况。
市场潜力 | 下优化分析 | 投资前景 |
市场潜力
全球需求状况
如前文所述，2022年全球对锡产品的需求达到了37.69万吨，其中：
锡焊料 | 50% |
锡化学品 | 16% |
锡板 | 12% |
锡酸电池 | 7% |
锡铜合金 | 7% |
其它产品 | 8% |
尽管行业波动性较大，但2023年复合增长率（CAGR）为1.41%，仍然显示出行业的持续增长潜力。
印度尼西亚的锡储量与生产
2019年，印度尼西亚的锡储量占全球的16%，位居第二，仅次于中国。到2022年，印度尼西亚的已探明储量达到1,068,966吨，同时产量也达到了74,100吨。
▲来源：BKPM
大多数锡矿藏集中在一个省，即邦喀勿里岛（Bangka Belitung）。邦喀勿里岛的储量约占印度尼西亚总储量的89.4%。
▲来源：ESDM
在全国的锡矿公司中，印度尼西亚国有公司PT Timah Tbk在2022年已探明储量达到334,000吨（占全国已探明储量的31.24%），同年产量达到19,825吨（占全国产量的26.75%）。凭借惊人的高占比，PT Timah Tbk已成为印尼锡行业的代表性公司。
根据PT Timah Tbk的年度报告，锡锭的销售主要由国际市场主导，2022年锡锭的出口销售占总销售量的94%，而国内市场仅占6%。在这些出口市场中，亚洲国家仍然是最大的出口国，占总销售的45%；欧洲国家贡献了36%，美国则贡献了13%。
▲来源：PT Timah Tbk
出口市场与成品市场
虽然中国和印度尼西亚都有丰富的锡储量，但两国的工业加工状态完全不同。中国不仅有强大的锡开采能力，还有强大的锡加工能力。相反，印度尼西亚每次都将锡锭直接出售给国外。
根据印度尼西亚工业部发布的锡商品报告，2023年锡基产品的总进口量达到19,947吨。同年，印度尼西亚出口了68,427吨锡锭，这是大多数锡基产品的原材料。
▲来源：ITC
这表明，29.15%的锡原材料以成品的形式被印度尼西亚回购，且价格更高。国内市场的潜力可见一斑，如果能够进一步发展锡加工产业，将有可能提高附加值，实现更大的经济效益。
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下游化分析
政府政策
自从2020年印尼政府禁止了镍矿石的出口，其他矿物产品也陆续加入被禁止名单。目前，印度尼西亚已经停止出口锡矿石有一段时间了。
从国际贸易统计数据来看，印度尼西亚的锡矿石出口量为0吨，而2023年锡锭的出口量达到68,427吨。这表明，印度尼西亚在下游化过程上的努力已经初见成效。最近的锡矿石都经过提纯和冶炼，生产出锡锭后再出口到海外市场。
然而，下优化进程仍然有待深化，未来锡锭也可能被禁止出口。印尼贸易部数据显示，印尼9月精炼锡出口量为5,043.13吨，较8月的6,436.27吨下降21.6%，同比下滑13.6%。其中出口1866.3吨至中国。从2022年到2024年，印尼锡锭产品出口量总体上呈现下降趋势。
▲来源：BKPM
主要下游化产品
锡锭的加工主要集中在以下三大类产品：
电子元件 | 长期以来，锡焊料被用于电子零件的组装，连接众多电气组件，包括电阻器、电容器、芯片等。锡焊不仅用于电子设备，还广泛应用于家用电器、汽车，甚至医疗工具。 其加工后的附加值将达到69.35倍。 |
塑料PVC | 2022年，全球PVC市场的体量达到了55.7百万吨。随着PVC市场的发展，锡锭市场也将随之增长。在PVC行业中，锡化学品作为稳定剂，主要功能是稳定热度、增加刚性并防止变色。 其加工后的附加值将达到19.37倍。 |
食品包装 | 锡被用作罐装包装的原材料，包括炼乳的包装。 其加工后的附加值将达到18.19倍。 |
▲来源：网络
印度尼西亚致力于在国内建立自己的锡基产品生态系统，发展方向与中国等国相似。
中国不仅锡资源丰富，还被称为全球最大的锡矿石进口国，进口总量达到184,300吨。同年，中国也成为了PCB产品的最大出口国和PVC产品的第二大出口国。
所有这些对于印度尼西亚来说也是可实现的，而下游化正是实现这一目标的关键一步。
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投资前景
预计禁止出口锡锭
作为一个发展中国家，印度尼西亚的投资前景非常光明。随着当前的下游化计划，锡原材料（如锡锭）预计将在未来禁止出口，这将使外国国家难以简单地从印度尼西亚获取原材料。
▲来源：网络
投资时机
然而，投资者可以参与印度尼西亚的下游化项目，在印尼国内发展加工厂。投资者不仅可以利用印度尼西亚丰富的锡储量，还可以利用曾经被进口锡基产品主导的国内市场。
此外，考虑到印度尼西亚的锡储量，未来有潜力成为类似中国的供应国，从而向邻国提供锡基产品。
在今年8月份，中国云南锡业有限公司就与印尼国家矿业控股公司（BUMN MIND ID）旗下的Timah（TINS）公司建立战略性合作伙伴关系，双方将通过资源共享、技术交流和市场拓展共同提升两家公司在全球锡市场的竞争力与影响力。
合作共赢
随着投资机会的出现，复杂的法规和风险也随之而来。
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Jason Lawrence R 梁家宏｜编辑
JANEY｜编审
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