临近年底，可转债市场再度迎来打新机会。
12月25日，南药转债启动网上申购，发行规模高达10.81亿元。这是A股市场中又一只医药流通业可转债，同时这或是今年最后一只新券。
南药转债发行结果显示，网上向一般社会公众投资者发行的南药转债仅占此次发行总量的35.04%，网上中签率为0.00494045%。根据上交所提供的网上申购信息，本次网上申购有效申购户数为770万户。
纵观2024年全年，可转债新券上市首日涨幅均值为22%，上市首周涨幅最高值为123%，但中签率均值仅为0.0046%。值得关注的是，随着债券市场收益率加速走低，2025年市场各方对于可转债市场依旧乐观。
又一医药流通龙头可转债
周三，南药转债启动网上申购，该券或是2024年最后一只可转债新券。
此前，上市公司南京医药公告在25日将发行10.81亿元可转债，简称“南药转债”。
根据发行安排，一般社会公众投资者通过上交所交易系统参加网上发行，申购简称为“南药发债”，债项评级为AA+。
南药转债发行人南京医药是医药流通行业的龙头企业。而这一行业中，部分龙头企业此前也发行了可转债。
南京医药立足于大健康产业发展，以数字化和现代供应链体系建设为基础，以健康消费需求订单为导向，打造以药品、医疗器械、大健康产品流通业务为主业的集成化供应链。公司市场覆盖江苏、安徽、福建、湖北等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市，2022年业务规模位居国内医药流通业第六位。
“此番可能是今年最后一次可转债打新。”一位机构投资者向记者表示，今年以来可转债打新的机会明显变少，同时这也是今年少见的10亿元级别可转债。
数据显示，2024年共计发行了41只可转债，远低于2023年度的140只可转债，同时发行规模也明显偏小。
新券首日平均涨幅22%
纵观2024年，可转债上市后依旧保持了较好的涨幅。
从今年可转债新券上市首日表现看，平均涨幅达到22%，仅有万凯转债在上市首日跌破面值。
从发行情况看，可转债新券几乎一券难求。数据显示，2024年可转债新券网上中签率均值为0.0046%。本周一华康医疗发行的华医转债启动申购，但是最终华医转债网上申购仅仅占比28.86%，中签率仅0.0027141027%。
事实上，不仅仅“打新族”乐于参与可转债市场，上市公司实际控制人也十分看好这一品种。
公开信息显示，华康医疗控股股东、实际控制人谭平涛获配数量为313万张，公司实际控制人胡小艳获配数量为22万张，合计获配数量为336万张，约占此次发行总量的44.82%。
从参与户数看，目前可转债网上申购户数仍维持在800万户附近。
2025年市场依旧乐观
2024年可转债整体涨幅为7%。临近年底，各路机构对于2025年的可转债市场依旧看好。
天风证券固收分析师孙彬彬表示，2025年可转债依旧看点十足。2025年可转债市场规模或延续缩量。银行转债为代表的大额高评级优质底仓券的潜在“稀缺性”。预计未来银行转债存量或持续收缩，又由于其较高的信用资质和良好流动性、红利资产特征，其需求广泛存在，2025年银行转债估值整体或有良好支撑。
“虽然估值体感不低，但从绝对数据来看，可转债估值整体不贵。”孙彬彬强调。
申万宏源债券分析师黄伟平建议在2025年仍应加大可转债配置仓位，保持多头思维。
他表示，在政策引导及托底下，股债两端各有上涨行情可期待。可转债在估值优势明显，叠加弹性显著修复，胜率赔率都将较往年有所提高。同时，利率大幅下行下，后续可转债配置性价比明显上升，更易受增量资金青睐。
中信证券也十分看好这一市场。
中信证券首席经济学家明明认为，2025年可转债市场波动中机遇可期。首先，随着全市场加权转股溢价率回到适中水平叠加股票市场波动加大，可转债市场期权价值有望回升，整体配置价值凸显。其次，高价可转债的转股溢价率和低价可转债的纯债溢价率处于历史较低分位数，二者的风险收益特征正在靠拢，均需被重视。再次，可转债市场供给减少的背景下估值有望走向扩张，高波动的正股市场或推动转债量化策略回归。
作者：孙忠
