2024年经济工作回顾：沉着应变综合施策，发展目标顺利完成。12月政治局会议对全年经济社会发展主要目标的描述从9月的“努力完成”变为“将顺利完成”，这表明随着9月末以来一系列增量政策逐步落地见效，我国经济呈现边际企稳态势，从当前情况来看有望实现全年5%左右的经济发展目标，相较9月信心更足。
2025年经济工作目标：完成“十四五”目标，实现“十五五”良好开局。会议强调明年要高质量完成“十四五”规划，并为“十五五”良好开局打牢基础，这一定调或意味着明年经济增速目标可能继续定在5%左右。在此背景下，本次会议在延续9月“扩大国内需求”表述之余，强调要“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，这或意味着明年促消费和稳投资政策对于提振内需的重要性将有所提升，并在此基础之上全面提振内需。
2025年宏观政策基调：宏观政策积极有为，逆周期调节超常规。会议强调要实施“更加积极有为的宏观政策”并罕见提及要“加强超常规逆周期调节”。其中“更加”积极的财政政策或说明明年财政扩张将发挥更重要的作用，结合此前“中央财政还有较大举债和赤字空间”的表述，或意味着明年赤字率将有明显提升；而货币政策的描述自2011年以来首次由“稳健”变为“适度宽松”，这一转变或意味着明年支持性的货币政策立场有望进一步加强；“超常规”一词或也意味着在现有财政、货币政策工具加力实施的基础上，明年有望推出新型政策工具充实政策工具箱。此外，相较9月政治局会议“促进房地产市场止跌回稳”、“努力提振资本市场”的表述，此次会议提出要“稳住股市楼市”，政策意图更加直接明确，或意味着后续提振股市楼市信心的政策还将进一步加强。
总体来看，12月政治局会议对当前经济以及未来政策的定调均较9月会议更为积极，一方面肯定了9月末以来宏观政策调控加力的成效，另一方面也对明年财政、货币政策力度以及政策间协同提出了更高要求，通过加强“超常规”逆周期调节来保障“十四五”目标的高质量完成，并为“十五五”打下良好基础。在本次会议积极定调之后，后续政策细节或将在本月中央经济工作会议中得到进一步明确，对债市而言，货币宽松预期短期内或提振市场情绪，但从中长期视角来看，更加积极的财政政策也将会对明年的债市走势产生明显的影响。
