1.1、港股领涨全球市场，年内表现升至全球主要指数首位十一长假期间，港股延续上涨趋势，恒生科技指数上涨10.0%，恒生指数上涨7.6%。并且截至10月4日收盘，恒生指数33.4%的年内表现已升至全球主要指数首位，领先于纳指20.8%、日经15.4%的收益率。分行业看，假期期间港股中，消费服务、家电、非银金融、电子、石油石化、军工、建材、房地产涨幅居前，主要集中在可选消费、硬科技、地产链等领域。十一长假期间，全球市场小幅下跌。10月1日至4日，MSCI全球指数下跌0.5%，MSCI发达市场指数下跌0.7%，MSCI新兴市场指数上涨0.7%。其中美国三大股指，道琼斯指数上涨0.1%，标普500指数下跌0.2%，纳斯达克指数下跌0.3%。欧洲方面，英国富时100指数上涨0.5%，德国DAX指数下跌1.1%，法国DAX40指数下跌1.2%。其它市场方面，日经225指数上涨1.9%，韩国综合指数下跌0.9%，印度Senssex30指数下跌3.1%。十一长假期间，受鲍威尔鹰派发言以及非农数据大超预期，美元指数大幅上行1.7%，2年期、10年期美债收益率分别上行27bp与17bp，人民币兑美元贬值1.0%，日元兑按贬值2.3%。大宗商品中，原油受益中东地缘冲突以及美国经济韧性大幅上涨9.0%，COMEX白银、LME铝、COMEX黄金分别上涨3.1%、2.0%、0.5%。二、全球方面，美国就业强劲打压降息预期，地缘仍有动荡2.1、美国9月非农就业数据出奇强劲，打压11月大幅降息预期10月4日，美国劳工部公布了最新非农就业报告，9月新增非农就业25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，大幅超过预期的15万人；此外，7月新增非农由8.9万人上修至14.4万人，8月新增非农由14.2万人上修至15.9万人。9月美国失业率为4.1%，低于预期的4.2%，前值4.2%。9月非农报告缓解了市场对美国就业市场降温过快的担忧，并大幅削弱了美联储下月降息50个基点的可能性。就业数据公布后，交易员们直接放弃了11月降息50个基点的预期，进一步押注美联储将在11月、12月各降息25个基点，并预计美联储未来四次会议的累计降息幅度将低于100个基点。2.2、鲍威尔强调美国经济韧性，并表示并不急于快速大幅降息当地时间9月30日，美联储主席鲍威尔在美国商业经济协会年会上表示，9月降息50个基点不应被解读为未来行动将采取同样激进的方式。鲍威尔表示对美国经济充满信心，如果经济按预期发展，今年将再进行两次降息，总幅度达到50个基点。鲍威尔提到，此前美国商务部公布的GDP和消费者个人收入数据被上修，收入修正“非常大”，这消除了“经济下行风险”，后续降息过程将“在一段时间内”逐步进行，无需急于行动。2.3、伊朗向以色列发动大规模弹道导弹袭击，中东紧张局势升级当地时间10月1日晚，伊朗向以色列发动大规模弹道导弹袭击。伊朗方面表示，为报复以色列在伊朗、黎巴嫩和巴勒斯坦的一系列行动，伊朗伊斯兰革命卫队航空部队1日晚向以重要军事和安全目标发射弹道导弹。据伊朗国家电视台报道，伊朗发射的导弹超过200枚，是伊朗有史以来对以色列发动的最大规模袭击。今年4月伊朗也曾对以色列发动过打击，当时动用了约170架无人机、30多枚巡航导弹和120多枚弹道导弹。对此，美国总统拜登10月2日表示，他不会支持以色列对伊朗核设施进行报复性打击，同时提到，美国会与以色列讨论应对伊朗导弹攻击的方式，此外G7集团领导人正在考虑对伊朗实施新的制裁。2.4、美国大选副总统辩论万斯占优，特朗普支持率略有上升当地时间10月1日晚，2024年美国大选副总统辩论举行，民调显示整体辩论万斯占据优势，辩论后Polymarket显示特朗普支持率略有上升。《纽约时报》报道副总统辩论，“万斯主宰整个辩论，其表现证明了川普选择他做副手的高超眼光”。整体看，万斯、沃尔兹各有优势，万斯的议员经历使其更善于从全局角度考虑问题、能言善辩，在移民、经济等方面论点胜出；沃尔兹的州长经历使其更善于考虑具体问题、更加务实，在堕胎、医疗保健等方面论点胜出。2.5、美国制造业活动连续第六个月萎缩，支付价格指标创年内最低10月2日，美国9月ISM制造业PMI为47.2，连续第六个月处于萎缩区间，预期47.5，前值47.2。新订单和产出指标降幅较前一个月明显收敛，但仍处于萎缩区域。ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore表示，“需求仍然低迷，由于货币政策和大选的不确定性，企业不太愿意投资资本和库存”。9月有13个行业出现萎缩，其中印刷业、塑料、橡胶及木制品业领跌，有5个行业处于扩张。2.6、欧元区9月通胀降温，欧洲央行行长释放继续降息信号10月1日，欧元区公布9月通胀数据，其中CPI环比初值-0.1%，预期0%，前值0.1%；CPI同比初值1.8%，预期1.8%，前值2.2%。环比创2024年1月以来最大降幅，同比自2021年以来首次跌破欧洲央行2%的目标。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行对通胀能够得到控制感到更加乐观，并将在10月利率决定中考虑这一点。今年6月欧洲央行下调欧元区三大关键利率25个基点，拉加德发言或表明官员们支持进一步降息的势头可能在增强。2.7、石破茂接任岸田文雄成为新任日本首相，并组建新一届内阁10月1日，日本自民党新任总裁石破茂接任岸田文雄成为日本第102位首相，就任后举行首次记者会，石破茂表示将继续努力，坚决结束通缩。同日新一届内阁成员名单公布，共计19人，新一届内阁在经济方面将整体延续岸田政府的主要主张，例如货币政策上将以克服通货紧缩作为经济/财政管理的首要任务；财政政策上将加大对关键领域的支出，但同时也注意财政纪律，争取实现财政平衡；产业政策上将强化日本在半导体领域的竞争力，加强对可再生能源的利用，提高能源自给率等。10月1日，美国东海岸和墨西哥湾沿岸30多个码头的数万名工人举行罢工，要求涨薪，反对港口机械设备自动化。10月5日，在罢工持续了3天之后，资方向美国码头工人工会作出妥协，承诺未来6年时薪增加24美元，增幅为62%。这次罢工之所以能迅速达成目标，或在于罢工发难正处于美国大选关键期，如果因为物流宕机进而推升通胀，将严重影响民主党的选情。三、国内方面，假期出行消费平稳，节前一揽子增量政策加速落地3.1、假期全国跨区域人员流动较2023年小幅增长，全国铁路旅客发送量连续4天超1700万人次据交通运输部数据，国庆假期前四日，全社会跨区域人员流动量33127万人次、28367万人次、28330万人次、28400万人次，分别较2023年同期增长0.9%、4.1%、4.3%、2.8%，分别较2019年同期增长32.8%、15%、17.2%、22.6%。今年国庆黄金周旅游流、探亲流、学生流交织叠加，旅客出行需求旺盛。据国家铁路集团数据，国庆黄金周运输自9月29日启动以来，全国铁路旅客发送量已连续4天超1700万人次。其中，10月1日，全国铁路发送旅客2144.8万人次，创单日旅客发送量历史新高。9月29日至10月3日，全国铁路分别发送旅客1299.8万人次、1728.3万人次、2144.8万人次、1823.8万人次、1760.2万人次，运输安全平稳有序。据猫眼专业版，截至10月5日，2024年国庆档前5日新片总票房（含预售及点映）17.07亿。《志愿军：存亡之战》《749局》《浴火之路》分列国庆档新片票房榜前三位。根据文旅部副部长张政在9月30日国务院新闻办公室举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上的介绍，前三季度，预计国内旅游人次42.9亿、旅游花费4.32万亿，同比分别增长16.8%和17.1%，接近2019年峰值水平。预计入境旅游人次0.95亿，同比增长55.4%，恢复至2019年同期的93.4%。3.4、10月中采制造业PMI见底回升，财新制造业PMI再次出现背离9月中采制造业PMI见底回升，供需双双改善，其中生产强于需求，内需强于外需。9月制造业PMI环比上行0.7pct至49.8%，其中生产分项环比上升1.4pct至51.2%，环比拉动PMI约0.35pct，是9月制造业PMI环比改善的主要驱动力。9月是传统工业旺季，近10年9月PMI环比均值为0.3pct。新订单分项环比上升1.0pct，但仍处于收缩区间，新出口订单环比下降1.2pct，或显示海外需求放缓以及抢出口回落后，外需支撑有限。另一方面，9月财新制造业PMI录得49.3，重回荣枯线以下，较8月下降1.1个百分点，与中采制造业PMI出现较大背离。9月29日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，学习贯彻习近平总书记在中央政治局会议上关于当前经济形势和经济工作的重要讲话精神，研究部署一揽子增量政策的落实工作。会议强调，要把思想和行动统一到党中央关于经济形势的科学判断上来，把党中央决策部署贯彻好，把已明确的政策措施落实好，有效实施宏观调控，推动各项政策协同发力，打好组合拳，着力解决经济运行中的突出问题，努力完成全年经济社会发展目标任务。每一项政策都要明确责任分工，加快出台实施的节奏，条件相对成熟的政策要马上推出，需要进一步细化完善的政策要抓紧做好相关工作、成熟一批推出一批。各部门要不避难、不推责，形成强大的工作合力。同时，要根据形势变化，及时研究新的增量政策。要深入开展调查研究，注重听取各方面意见，不断优化完善政策举措。要加强政策解读，更好地凝聚共识、增强信心。3.6、央行召开三季度货币政策例会，要求加大货币政策调控力度9月29日，央行货币政策委员会召开第三季度例会，会议认为，要加大货币政策调控力度，提高货币政策调控精准性。从“坚持稳字当头、稳中求进”转向了“调控力度加大”，进一步确认了货币政策等宏观政策的转向，从稳健偏宽松进一步向宽松转变。会议还强调，要保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进物价保持在合理水平。推动证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等新设立工具落地生效，维护资本市场稳定。支持盘活存量闲置土地，降低存量房贷利率，加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度。9月29日，央行宣布完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。市场利率定价自律机制同时发布倡议，各家商业银行原则上应在10月31日前对符合条件的存量房贷开展批量调整。对于加点幅度高于-30基点的存量房贷利率，将统一调整到不低于-30个基点，且不低于所在城市目前执行的新发放房贷加点下限，预计平均降幅0.5个百分点左右。国有六大行随后宣布，拟10月12日发布具体操作细则，10月31日前实施批量调整。央行还宣布，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%。9月29日，上海市房屋管理局发布进一步优化房地产市场政策措施的通知，非沪籍居民购买外环外住房，所需缴纳社保或个税年限由“满3年”调减到“满1年”；落实国家关于降低存量房贷利率政策；首套房商贷最低首付比例下调至15%，二套房下调至25%；将个人卖房增值税征免年限从5年调整为2年。另外，适时取消普通住房标准和非普通住房标准，自贸区临港新片区可增购1套住房。9月29日，广州市政府办公厅发布通知宣布，取消居民家庭在本市购买住房的各项限购政策。本次限购政策调整后，广州市户籍、非户籍居民家庭和单身人士在全市范围内购买住房的，不再审核购房资格，不再限制购房套数，广州成为一线城市中首个彻底退出限购政策的城市。9月29日，深圳住房与建设局发布优化房地产市场政策事宜通知，取消商品住房和商务公寓转让限制，取得不动产权登记证书后，即可上市交易。个人住房转让增值税征免年限由5年调整到2年。首套和二套房贷最低首付比例分别调整为15%和20%；深汕特别合作区首套房、二套房首付比例统一调整为15%，取消利率下限。同时，优化分区住房限购政策。9月30日，北京出台8条楼市新政，相比上海和深圳的政策，此次北京出台政策相对谨慎，但此次政策调整整体符合市场预期。本次新政调整，将首套房贷最低首付款比例下调15%，二套房下调至20%；京籍二孩以上家庭公积金可贷款额度上浮40万元；非京籍五环内购房，社保或个税缴纳年限由“满5年”调减为“满3年”，五环外调减为“满2年”，高层次和急需紧缺人才为“满1年”；通州区按全市统一政策执行；另外，将及时取消普通住房和非普通住房标准。3.9、1-9月TOP100企业拿地总额同比下降38.1%，降幅有所收窄10月1日，中指研究院数据显示，1-9月TOP100企业拿地总额5324亿元，同比下降38.1%，受上年低基数影响，相较1-8月降幅收窄1.9个百分点。前三季度，全国300城住宅用地供求规模同比降幅均在三成以上，土地出让金降幅超四成，三季度同比降幅略有收窄。3.10、香港民建联发表《提升香港新股上市及融资中心的地位》建议书10月3日，香港民建联发表《提升香港新股上市及融资中心的地位》建议书，当中提出六大建议，包括调低上市财务要求、订定审批回复双向指标、引入“试水温沟通”机制、调低股票印花税、港投公司旗下基金认购优质新股以及探讨优化监管架构及方针。措施目标是完善香港上市及融资制度，吸引更多企业选择在香港上市，以维持香港作为国际集资枢纽以及国际金融中心的地位。3.11、1-8月国有企业利润总额28836.8亿元，同比下降2.1%9月29日，财政部数据显示，1-8月国有企业营业总收入538122.3亿元，同比增长1.4%；1-8月国有企业利润总额28836.8亿元，同比下降2.1%；1-8月国有企业应交税费39225.6亿元，同比增长0.7%。4.1、国内各大车企9月份成绩单亮眼，比亚迪销量再创新高比亚迪9月新能源汽车销量为41.94万辆，再创新高，同比增长45.91%，前9月，公司累计新能源汽车销量274.79万辆，同比增长32.13%。理想汽车9月交付5.37万辆，创单月交付量历史新高，同比增长48.9%。小鹏汽车9月交付量创下了2.14万辆的月度新纪录，同比增长39%，环比增长52%。零跑汽车9月交付新车3.38万台，同比增长113.7%。蔚来9月交付2.12万辆汽车，同比增长35.4%；三季度交付6.19万辆汽车，创下季度新高记录，同比增长11.6%。9月小米SU7交付量超1万台，10月目标生产、交付量超2万台。极氪9月交付2.13万台新车，同比增长77%，环比增长18%。鸿蒙智行9月全系交付新车3.99万辆，其中AITO问界系列交付新车3.56万辆。奇瑞集团9月单月销量突破24万辆，单月出口突破10万辆，单月新能源突破5万辆，创造了公司三项“历史新高”。4.2、欧盟委员会向中国电动汽车征收反补贴税提议获通过欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。欧盟委员会发布的声明显示，投票中欧委会对中国进口纯电动汽车征收关税的提议获得了欧盟成员国的必要支持。声明说，欧盟和中国继续努力探索替代解决方案，该解决方案必须完全符合世贸组织规定、能够充分解决委员会调查所确定的损害性补贴、并且可监控和可执行。此前一天德国总理朔尔茨向外界表示，德国将在4日举行的投票中反对欧盟对中国电动汽车征收的新关税。当天投票前，匈牙利总理欧尔班表示，当前欧盟的经济战略代表着“经济冷战”。英伟达公司已经与咨询公司埃森哲扩大了合作伙伴关系，旨在推动企业采用人工智能，并增加对芯片制造商产品的订单。埃森哲将创建一个英伟达业务部门，专门帮助客户使用和扩展生成式人工智能工具。埃森哲已经培训了30,000名员工使用英伟达的技术，帮助他们的客户快速部署并从中获得益处。4.4、OpenAI完成新一轮融资公司估值1500亿美元据CNBC，OpenAI完成最新一轮融资，筹集了略高于65亿美元的资金，以1500亿美元估值完成本轮融资。本轮融资吸引Thrive Capital和Khosla Ventures等风险投资机构的回归，以及OpenAI最大的支持者微软以及英伟达。4.5、苹果公司预计将于2025年春季推出第四代iPhone SE据悉，苹果公司预计将于2025年春季推出第四代iPhone SE，该机型将首次采用OLED屏幕，售价可能在459至499美元之间，约合人民币3225至3506元。有供应链消息称，苹果已开始向中国京东方和韩国LG订购OLED屏幕，用于即将推出的iPhoneSE4。据了解，iPhone SE4将配备6.1英寸OLED显示屏，相比当前机型的4.7英寸LCD屏幕有了显著提升。上海市人社局印发优化调整高校毕业生招聘通知，通知明确，上海市事业单位招收应届高校毕业生的，应向毕业证书落款年度2年内未落实编制内工作的高校毕业生开放，不对其是否有工作经历、缴纳社保作限制。关注经济数据波动，政策不及预期，海外地缘冲突加剧等。
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）张启尧 SAC执业证书编号：S0190521080005
胡思雨 SAC执业证书编号：S0190521110003
张勋 SAC执业证书编号：S0190520070004
吴峰 SAC执业证书编号：S0190510120002
杨震宇 SAC执业证书编号：S0190520120002
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