【兴证策略】问卷结果出炉：反弹还是反转？结构怎么看？

文摘 2024-10-09 17:46 上海

昨天（2024年10月8日）我们发布了一份问卷，就当下投资者最为关心的问题进行了调查。基于已收到的数百份问卷，我们汇总整理了三个关键问题，一探当下市场的共识和分歧，供各位投资者参考：

一、当前投资者仓位到什么水平了？未来加仓意愿如何？

在接受调查的投资者中，近期多大幅增配A股，目前仓位水平整体偏高，其中个人投资者中近半数满仓或接近满仓，而机构投资者也多处于高仓位运行。

对于未来一段时间的仓位调整计划，目前A股仓位较高的投资者中，选择“择机小幅减仓”的比例略高；而对于当前A股仓位仍处于中低水平的投资者，择机提升仓位仍是未来一段时间主要考虑的选择。

二、本轮上涨究竟是“反弹”还是“反转”？

对于本轮底部上涨的性质目前看仍有分歧，在接受调查的投资者中，认为是“超跌反弹，之后横盘震荡”的比例与认为是“底部反转”的比例基本相当。

其中，个人投资者中认为是“底部反转”的比例更高，而机构投资者认为是“超跌反弹，之后横盘震荡”的比例更高，认为“超跌反弹之后重回底部”的投资者比例较低。

三、未来一段时间结构怎么看？

指数层面，整体而言，未来一段时间投资者最看好的三个指数分别是科创50、创业板指和沪深300；其中，看好科创50和创业板指是机构和个人投资者的共识，除这两个指数之外，个人投资者更看好沪深300，而机构投资者相对而言更看好恒生科技。

行业层面，投资者对TMT硬件端（通信/半导体/消费电子等）的共识最强，看好的机构和个人投资者比例均为最高。

除此之外，个人投资者更看好大金融（银行/券商/保险等）和医药（创新药/医疗器械/医药流通/中药等）；机构投资者则更看好TMT软件端（计算机/传媒）和内需消费（食品饮料/猪肉/社服/美护等）。

风格因子层面，未来一段时间，机构和个人投资者对小盘、低估值和高波动的共识较强。此外，随着三季报披露窗口期的到来，市场对于景气的关注度提升，相比于高盈利质量和高分红，多数投资者目前更看好高景气（高增速）因子的表现。

风险提示

1、仅为问卷调查结果的客观展示，不涉及投资建议；2、样本代表性不足导致统计结果与实际情况可能存在较大偏差。

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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数，中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%，审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间，中性-相对同期相关证券市场代表性指数幅在-5%~5%之间，减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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