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最近，网上有国内不少专家学者都在热议中国发行美元债的事，各种观点可以归结为三类，一是去美元化，二是降低中国外汇库存，三是加快人民币贬值。本人觉得这些观点都有失偏颇，下面，根据媒体报道情况，谈一下个人观点。
报道说，2024年9月23日中国在法国巴黎发行了欧元主权债券，规模不超过20亿欧元。还报道说，中国财政部11月11日，又在沙特利雅发行了20亿美元主权债券。两种外币债总共才20亿，按说数量并不大，也不会造成太大影响。之前，中国也发行过外币债，而且，中国也不是第一个发行外币债的国家。因为根据规定，任何主权信用国家都有发行外币债的权力。但为何中国这一次发行外币主权债，引起巨大关注呢？这要从贸易战和金融战说起。
有人说，贸易战是特朗普第一任总统被发起的，这有点冤枉了他。贸易战古来就有，比如大清时中国对英国商品增加关税，英国为了解决贸易逆差，也向中国出口鸦片。什么是贸易战呢？它是通过调整关税和汇率，来保护本国商品的出口权，同时，限制对外国商品的进口，从而解决国际贸易差。很显然，国际贸易中顺差的国家，意味着他们赚取了别的国家的钱。说实话，改革开放这些年，特别是加入WTO后，我国发展这么快，一个主要的原因就是我国一直保持着贸易顺差。这其中，对发达国家的出口又占了我国外贸的很大份额。2016年，特朗普上台后，贸易战更加明朗化。随后，欧盟也开始跟风，他们纷纷对中国商品发起价格调查，还提升关税。除了这些手段，贸易战还通过降低汇率、本币贬值，扩大本国商品在国际上的竞争力，这又涉及到了金融战。
虽然中国国际贸易总量巨大，但人民币在国际贸易支付中所占有的份额远远低于美元和欧元。有一组来自环球银行金融电信协会（SWIFT）的数据说，2023年11月，人民币在全球支付中的份额为4.6%，不要说与美元和欧元占比相比，比占比7.31%的英镑也低不少，经常与日元和加元在国际结算中争夺第四大货币地位。这与我国GDP世界老二的地位极不相称。
就像打仗，虽然你的军事实力强大，可地盘小，抢占地盘就会引发金融战。其实，中国的金融战在上个世纪九十年代就开始了，1997年亚洲金融风波，就是一次金融战。在这之前，香港还没回归，但已经与英国谈判好了回归日期，我国就已经开始发行外币主权债。因为那个时候，我国改革开放后不久，需要大批外汇引进国外的技术和设备，于是，借助香港亚洲金融中心的地位，发行了“外币债”。到现在为止，我国先后发行过美元、日元、欧元和德国马克等多种外币债。算上这一次，已经发行了四次。只不过这一次是在国外发行，选择的发行地也耐人寻味，一个是欧盟大国法国，另一个是中东大国沙特。
为什么发外币债呢？一个主权国家为了获取外币，在境外或者国外发行另一个主权国家的债务，抵押物是发行国的主权信用。发行的外币债利率一般会高于外币债本国利率，要不然没有人购买。发行哪个国家的货币债，别的国家或者机构、个人购买时，必须使用哪个国家的货币。猛一听，似乎对外币主权国非常有利，的确是这样。几个主要发达经济体，美国、日本、英国和欧盟的德国、法国，他们的货币在世界占比大，其中也与被不少国家都发行他们的货币债有关。因为他们国家的技术和设备先进，一般都处在产业链的高端，进口它们的商品，它们会要求使用自己本币结算。
既然发行别国的货币债是解决外汇不足，我们这么多年的改革开放，积累了那么多的外汇，钱多的已经花不完，甚至还购买了大量的美债、欧债等，还需要再发行外币债，获取多余的外汇吗？而且，这样做不更增加了这些国家货币的国际支付中占比吗，如果你这样认为，那就大错特错了，这就是中国《三十六计》中说的欲擒故纵之计。
当前，美国为主的西方国家刚刚完成一轮加息之后，现在是降息周期。选择这个时候发行欧元和美元债，主要是中国做了两个考量。这就是欲擒故纵计中的第一步“纵”，《孙子兵法》中说的“将欲取之，必先予之”。用我的主权抵押，发行你的货币债，你不用担心还不上，因为中国的外汇储备是有目共睹的。发谁那个国家的货币债，还将扩大该国货币在国际贸易支付中占比份额，这么好的事，有些国家想让中国发行它们的货币债，我们还不愿意呢。
重点在欲擒故纵的第二步“擒”，比如，在沙特发行美元债。都知道沙特是世界第一产油大国，既然选择在这里发行美元债，所得的美元会全部取之于斯用之于斯，对发行地有很大好处，相当于别人花钱为自己办事，关键在于办什么事。我们知道，中东物质丰富，石油特别多，美元是世界美元，因为和沙特等国签订了石油贸易绑定协议，又称“石油美元”。但中东这些国家人太懒惰，他们不思发展，钱都用来消费了，虽说中东国家都很富裕，其实，这里的基础设施水平并不高，而且产业链也很单一。
中国用这些钱来干什么呢？一是要建设基础设施，二是建设制造中心。这是要为未来的贸易战和人民币国际化打基础。试想一下，中东到处都是中国建的高铁，到处都是中国工厂，用的都是中国支付系统，人民币还用发愁国际化吗？中东国家都用人民币结算了，石油美元还有什么优势呢？
再说了，美元降息后必然外流，中国选择此时发行美元债，主要是吸引外流的美元，阻止美国制造业回流。有人会说，20亿规模太小了，不足以成大事。其实，20亿只是一个由头，要想在中东搞建设光，这些钱显然不够，它只是撬动资金。先用这些钱建立发展的资金池，让中东国家，甚至世界其它国家参与，这样就会有大批美元向这里聚集。既避免了美元回到美国，让美国的制造业回归计划破产，又以共同发展为名，主导中东建设。我们发行欧元债，也是这么个理。把工厂都见到你的腹地了，再也不用担心什么贸易制裁和贸易战了。同时，人民币还会加速在这些地区和国家的流通。
当然了，选择这些国家发行外币债，还有一个原因，试探这些国家的反应，看看人民币主权信用的影响力，毕竟人家用美元购买你的债，最后你可能要用人民币偿还。事实证明，颇受欢迎！这里有另一组数据，本次发行在低利差情况下，20亿美元债的总认购金额达到397.3亿美元，是发行金额的19.9倍，充分反映了国际投资者对中国主权信用的信心。
但发行外币债，也有一个坏处，短期会加速人民币贬值。因为，随着大批资金用于这些地区发展，市场上担心美元、欧元流通减少，肯定会引起人民币对于这些货币汇率波动，但这只是暂时现象，一旦见到投资回报，人民币国际化步伐必然加快，也会进入增值期。
特朗普上任后的第一件事肯定会再次发起贸易战，对中国出口的商品增加关税，此时人民币贬值，对中国来说并没有坏处，能在一定程度上抵消关税带来的冲击。不过，如果中国的制造业已经进入了欧盟、中东，那里到处是“中国制造”，美国的贸易战还怎么能赢呢？
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