央行最新操作，如何解读？

财富 2024-12-25 17:26 上海

CFIC导读

◆业内人士指出，此次MLF操作只投放3000亿元，说明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的，进一步大量投放的必要性较低。

原标题：【新华解读】MLF缩量续作反映市场流动性充裕央行流动性投放渠道更加多样

25日，人民银行公告开展1年期中期借贷便利（MLF）操作3000亿元，当月16日MLF到期1.45万亿元。业内人士分析，临近年末，MLF缩量续作反映市场流动性充裕，货币市场利率围绕政策利率平稳运行。

MLF缩量续作反映市场流动性充裕，资金面保持宽松态势。业内人士指出，今年央行完善了货币政策操作框架，MLF明确采用利率招标，操作量由央行事先给定。此次MLF操作只投放3000亿元，说明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的，进一步大量投放的必要性较低。

这也可以从市场利率得到印证。12月以来，银行间隔夜利率基本运行在1.5%下方，国有大行发行的1年期同业存单利率已降至不足1.7%，各期限资金供给都非常充裕，为平稳跨年、跨春节提供了适度宽松的流动性环境，体现了对中央经济工作会议最新要求的积极贯彻落实。

当前，央行流动性投放渠道更加多样，工具操作更为从容。今年以来，央行工具箱得到了进一步扩充，在公开市场操作中增加了国债买卖、买断式逆回购等工具，也有条件适度平滑四季度集中到期的MLF，减轻滚续操作压力。

数据显示，10、11月央行MLF操作分别净回笼890亿元、5500亿元，但通过国债买卖、买断式逆回购操作均实现了全月中长期资金的净投放，且期限品种更为灵活。据机构反映，12月央行也已开展各类工具操作，预计国债买卖、买断式逆回购的总操作量仍会显著大于MLF到期量，保障了市场流动性状况充裕。

还有观点认为，新工具置换MLF有利于降低资金成本，缓解银行净息差压力。往年年末央行通过加大MLF操作的方式供应流动性，今年在降准补充长钱的基础上，更多运用买断式逆回购和7天期逆回购操作，期限相对更短，利率也更低，既满足了机构跨年资金需求，又减轻了机构负债成本，与整治手违规工补息、同业活期存款自律等打了一套组合拳，有利于稳定银行合理的净息差，并进一步向实体经济传导，推动降低企业和居民信贷成本。

值得注意的是，新货币政策操作框架下，MLF操作更加市场化，中标利率已不具备政策含义。

“下半年以来，MLF改为市场化利率招标，参与机构更多参考1年期同业存单利率投标，因此MLF中标利率已没有政策含义。”某大行研究员分析，目前国有和股份行1年期同业存单利率在1.65%附近，这类银行投标MLF的利率不会高出太多，中小银行由于融资能力相对弱，投标MLF的利率会高一些。如果流动性充裕，MLF做得少，利率招标机制下优先满足高利率投标，则MLF中标利率不一定低；如果央行需要用MLF投放更多中长期资金，覆盖更大范围投标，估计MLF中标利率将下行。考虑到工具之间的替代性，MLF投的多其他工具就用的少，市场对此应理性、辩证看待。

本文来源：新华财经

作者：刘玉龙翟卓

微信编辑：朱家瑶

《风险预警·金融版》简介

金融是现代经济的命脉，金融稳则经济稳。金融安全事关国家、区域企业发展大局，需要对金融风险时刻保持高度警惕，增强风险防范意识，科学应对，防范于未然。

由中国金融信息中心出品的《风险预警·金融版》在政府权威部门指导下，依托先进的大数据舆情监测系统和专业的分析师团队，对金融业不同领域、不同类别的风险舆情进行总结梳理和分析研判，为金融监管部门、要素市场、金融机构、上市公司、行业协会、各类企业、高等院校、研究机构等提供权威、专业、实用、及时、有效的金融风险舆情监测、研判、预警与应对建议。

1.8万/年，每周一期，每周五发布。

最新文章

国际金融中心排名发布！上海第三

上海市市管干部任职前公示！（1月3日发布）

国家发展改革委发声！

金融监管总局：助力保险业高质量发展

最高检发布！

多地优化住房公积金政策批量下调存量贷款利率

“超常规”政策工具创新可期

新场景促销加码　金融与消费“双向奔赴”

最高法发布典型案例！

上海证监局深入走访大消费领域

CIPS系统业务量稳步增长

2024资本市场热点事件盘点

2024年，财政部都干了这些大事儿！

2025年A股投资者如何捕捉市场主线？

弹性退休正式实施！一图速览→

新华社2025年新年献词

你好2025！关键词关键数据里看未来

上海市政府发布一组最新人事任免信息

房贷利率，下调

1.7万亿元！央行连发公告

分红、回购、IPO……2024年A股榜单来了！

多地出招，银发经济发展驶入“快车道”

一批新规，来了！

国家主席习近平发表二〇二五年新年贺词

梁芳大校：世界大变局下的周边安全

新华社经济随笔：劈波斩浪风景可期

重要数据发布！

事关数据产业，六部门重磅部署！

12个热词感受2024年经济脉动

一图带你走进长三角一体化的2024

楼市：一揽子政策出台呈现止跌回稳积极势头

十位经济学家前瞻2025年中国经济！

央行发布《中国金融稳定报告（2024）》

做实做细“五篇大文章”，国寿寿险上海市分公司助力经济社会高质量发展

2024年基金发行透视

2024年以来逾1400家上市公司发布回购方案

国社之镜·世纪光影｜定格乘风破浪的中国力量

中国外汇交易中心卢向前：金融基础设施高质量赋能银行间债券市场

民生银行上海分行成功堵截多起电信网络诈骗守护群众“钱袋子”

新华社评出2024年国内十大新闻

2025全球宏观经济展望

2025年关税调整方案来了！

“氢”风袭来，这一产业正快速崛起！

百亿私募希瓦业绩“翻车”？

“全球南方”成为经济全球化中坚力量

上海国际金融中心一周要闻回顾（12月23日—12月29日）

夜间经济激活中国消费新活力

南通海门：聚焦船舶海工长江口产业创新协同交流会举行

多部委密集发声，释放2025年经济工作重要信号！

回顾2024年资本市场大事件！

分类

时事

民生

政务

教育

文化

科技

财富

体娱

健康

情感

旅行

百科

职场

楼市

企业

乐活

学术

汽车

时尚

创业

美食

幽默

美体

文摘

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉