2025全球宏观经济展望

财富 2024-12-29 17:55 上海

CFIC导读

◆多家机构均表示，2025年亚洲市场仍有一定机会，针对中国市场，包括科技等在内的细分板块有望迎来新空间。

原标题：2025全球宏观经济展望：变局之中谋新局，看好股票结构性机会

岁末年初，辞别过去一年纷繁复杂的全球金融市场，如何应对来年充满不确定性的宏观环境？多家外资机构相关领域负责人均表示，预期中的美国关税可能给全球经济带来一定挑战，但结构性投资机遇仍存，比如，科技、通讯等行业可能在中美股票市场均有盈利空间，此外，建议投资者秉持多元资产配置策略，增强投资组合的稳定性。

美联储降息预期凸显，建议增强投资组合稳定性

尽管面临不确定性，多家机构均预测美联储将如期降息，同时，美国的系列政策将会影响全球金融市场走势。

富邦金控首席经济学家罗玮认为，全球经贸合作日益碎片化，美国将聚焦在自身利益高度相关的事务上，重振制造业，通过加增关税等多种措施，加速全球供应链重组回归美国，同时，由于推动减税方案将会让美国财政赤字进一步加大、美债收益率将上升，为了避免美债收益率过高，影响美国市场利率，预期美国政府将会透过各种方式让美联储加速降息。

“明年如果美国未过度激进调整政经政策，随主要央行陆续调降利率环境限制性程度，各国服务业活动将持续扩张，终端需求回温让制造业开始回补库存，将带动生产重新成长，在此情景之下，全球经济将呈现温和成长。”罗玮说。

渣打中国首席投资策略师王昕杰认为，尽管关税及移民限制导致就业市场小幅收紧，初期可能会使通胀持续上升，生产力提高及计划降低美国能源成本应有助于控制通胀预期。渣打预期美联储将不会理会因关税而导致的通胀升温，并最终于2025年底前减息至3.75%。

汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正认为，随着降息拉低借贷成本、投入成本下降，各行业的盈利势头正在扩大，而创新动力也在提高生产力并创造新的收入来源。在美国，科技和医疗健康领域的创新，以及美国工业化结构性趋势的稳固，汇丰预计，2025年美股盈利有望实现15%的预期增长，高于2024年的9%。

渣打银行（中国）有限公司财富方案部总经理梁大伟认为，2025年投资者将面临一系列新的风险因素，诸如美国通胀回升、地缘政治及贸易政策的不确定性等。“我们建议投资者继续采取多元化的策略，在关注经济和市场的前景的同时有效分散风险，60/40投资组合（60%的股票、40%的固定收益）仍是长期投资者的可靠选择。”

中国经济稳步复苏，建议关注A股战术性机会

与此同时，多家机构均表示，2025年亚洲市场仍有一定机会，针对中国市场，包括科技等在内的细分板块有望迎来新空间。

匡正说，汇丰对亚洲的市场前景越来越乐观，预计印度和东盟国家经济将保持强劲增长，加上中国不断加大刺激经济的政策措施力度，2025年亚洲（除日本以外）的经济增长预计将保持在4.4%的水平，远高于2.6%的全球平均预期增长率。

罗玮认为，回顾过去，中国在积极推动各项政策刺激经济，增强市场信心，通过支持消费提高投资效率来扩大内需，促进新质生产力的发展，坚持高水平开发，实施稳外资、稳外贸，防范重大风险等多项措施落地。在他看来，中国经济在政府各项措施支撑下稳步复苏，对全球经济后续的发展将有非常大的助力，“在中国债市方面，因中国人民银行未来持续推动适度宽松的货币政策，国债未来或有一个不错的表现力，随着市场信心增强，对公司债的投资信心也将进一步提振。”

渣打银行财富方案部日前发布的《2024年全球市场展望》指出，渣打预计美联储会继续于2025年底前减息至3.75%。同时欧洲和中国会进一步放宽政策，预计中国将推出更多货币和财政支持政策，以应对贸易的不确定性并提振内需。由此，渣打建议投资者在基础投资组合中超配股票和黄金、低配现金，并关注中国股市的战术性机会，包括非金融国企高息股和恒生科技板块。

“对于美国市场，虽然我们仍然看好科技行业，但同时也扩大了关注的领域，涵盖通讯、金融、工业和医疗健康等行业。在亚洲，我们认为科技、通讯、工业、必需消费品和公用事业等领域蕴含机遇。”匡正说。

本文来源：新华财经

作者：胡洁菲

微信编辑：刘暑冰

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