三只松鼠，爆了！事关川普？
文摘
2024-11-20 19:07
上海
三只松鼠，“国民零食第一股”，突然爆发！
11月7日，三只松鼠大涨超14%，9月24日“牛市”启动以来，其累计上涨97.08%，接近翻倍。而在此之前，三只松鼠已经跌了四年，2020年以来市值最大回撤超80%。
2、单日突然“爆发”，则一定程度与特朗普当选有关；3、另外，三只松鼠当前业绩回暖，且处于转型关键期，“动作”不断，也给了资本市场炒作的想象空间；北京时间11月6日晚，特朗普确认胜选。11月7日，A股市场包括三只松鼠在内的消费股集体大涨。特朗普上台，势必再挥关税大棒，加剧我国出口压力。促进国内消费的紧迫性进一步提升。其实川普上一个任期，我们这边提出“国内大循环”，一度也带动当时大消费板块行情。此外，三只松鼠其实还被雪球网友认为有所谓“川普概念”。大选最后阶段，特朗普身穿松鼠连体服，悼念美国网红松鼠“花生”被安乐死。民主党的纽约州以检测狂犬病毒为由，捕杀拥有数十万粉丝的网红松鼠，引发极大争议，被认为是本次美国大选的变量之一。如果聚焦到三只松鼠这家公司本身，当前其业绩已走出“至暗时刻”，且正在加速转型。2024年10月28日晚间，三只松鼠公告今年前三季度利润同比翻倍。同时公司宣布三项投资：以合计不超过3.6亿元收购爱零食、爱折扣和致养食品三家品牌；爱零食是一家新型量贩零食，爱折扣是一家定位于折扣超市的品牌，致养食品主营核桃蛋白饮料。这套收购动作主要围绕在当下零售行业中最火的几大关键词：量贩零食、折扣化及健康化等。三只松鼠加码线下业态“野心”彰显。近年来，主打线上渠道的零食巨头三只松鼠和良品铺子均遭业绩重挫：良品铺子近三年有两年利润下滑，今年前三季度主业已经陷入亏损；三只松鼠2020年到2023年连续四年收入下滑。今年前三季度，三只松鼠虽然营收、利润双双大增，但净利依然不到2021年同期的八成。线下才是中国休闲食品销售的主阵地，线上成长空间有限，根据欧睿国际2023年数据测算，线下渠道占据休闲食品流通份额的82.6%。而与此同时，线上互联网流量已然见顶，电商平台买量成本不断攀升。现在三只松鼠将“爱零食”收入麾下，有望补齐线下短板。
爱零食是近年来快速崛起的线下零食量贩品牌，2020年才创立，现已覆盖全国13个省市自治区，门店超1800家。在《2023年度量贩零食连锁品牌TOP30》中位列第五，仅次于零食很忙、好想来、赵一鸣零食和零食有鸣。
不过，去年赵一鸣零食与零食很忙宣布合并，成为“鸣鸣很忙”集团。目前零食量贩行业已经诞生万辰集团和鸣鸣很忙两家超级巨头，对二线品牌形成碾压之势。行业即将洗牌，爱零食这种二线品牌必须找到强有力的靠山。对爱零食而言，三只松鼠具有资金、供应链、产品和管理等优势。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，两者的结合可以实现线上线下资源互融共通，互相补足短板。零食量贩聚焦非核心城区和边缘县城区，主打低价和多样化。《中国零食量贩行业蓝皮书》显示，2017—2022年零食量贩模式市场呈爆发式增长，复合增长率达114.6%。预计整个市场规模将从2022年的407亿元增至2027年的1400亿元。最后我们聊聊估值。三只松鼠目前估值处于历史低位，或许也是资本市场愿意炒作的原因。2019年上市至今，三只松鼠市盈率、市净率和市销率的平均数分别是65.44倍、7.10和1.61倍。经过近期大涨，到了2024年11月7日，三只松鼠最新市盈率、市净率和市销率分别为34.13倍、4.77倍和1.38倍，依然全部远低于历史平均值。请点击下面王璞公众号，关注后交流更有温度。
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