靠PPT融资百亿的独角兽，破产了

德国明星eVTOL公司Lilium发布公告称，因资金短缺无法继续支持两家子公司的运营，向德国拜仁州当地法院提交了破产申请。

消息来的太突然，毕竟就在它宣告破产前夕，Lilium还公布喜讯：已完成全电动 Lilium Jet 的首次系统启动，称这是一个里程碑式的时刻。

低空经济无疑是这两年火热且超前的赛道，Lilium是当中毋庸置疑的全球头部玩家，也有飞行汽车界“特斯拉”的美誉。它成立在2015年，累计融资超百亿元，是不折不扣的明星独角兽明星。腾讯是主要的投资方，总计投资约40亿元。

2021年时，Lilium实现借壳上市时，估值已达到33亿美元（238亿元）。同时，外界也借由Lilium的高光时刻打开了低空飞行市场在全球的想象空间，使低空经济一跃成为新能源汽车之后的万亿级风口。

但在烧光百亿资金后，Lilium在产品上却陷入了尴尬境地。2019年原型机首飞，但至今未能实现载人飞行的目标。

今年，Lilium本计划筹集一笔来自德国复兴信贷银行约1亿欧元的贷款，但最终因德国联邦政府拒绝为其提供担保而宣告失败。这也是其子公司宣布破产的最直接原因。

4位博士校友，靠一纸PPT融资百亿

Lilium由四位慕尼黑工业大学的工程师和博士生创立。创始人丹尼尔韦根是一位85后，出生在德国南部的小镇。他从小痴迷飞行，并怀揣着能遨游天空的梦想考入慕尼黑工业大学航空航天专业。

“有没有一天，能拒绝拥堵，做飞机上班？”丹尼尔韦根曾做了一个梦，梦到自己坐着飞行工具穿梭在城市楼宇间，醒来后开始琢磨这件事。后来，他招募了三位校友一起大胆设想，要做一个飞行汽车，解决交通拥堵等问题。

不得不说，丹尼尔韦根很有战略眼光，这几位合伙人在复合材料和空气动力学以及制造技术上都能独当一面，具备这项技术所需的各方面知识。于是，他们将这个超前沿的概念做了一份PPT，公司取名为Lilium，公之于众后便火速拉来了巨额投资。

2015年成立当年，Lilium就获得了欧洲知名投资机构Freigeist Capital的种子轮融资，并得到了欧洲航天局的支持。一年后， Skype联合创始人Niklas Zennström’s Atomico 领投了其1000万欧元的A轮融资。

2017年9月，Lilium再度完成9000万美元的B轮融资，投资方包括腾讯、Atomico、Obvious Ventures、LGT资本。

2019年Lilium宣布生产出世界上第一架全电动喷气式五座飞机原型机Lilium Jet，并完成首次试飞。此后其后续融资更是以如火如荼之势展开。

2020年，Lilium完成超2.4亿美元的融资，腾讯领投，伦敦风投公司Atomico、Freigeist以及LGT等其他现有投资者跟投，估值介于7.5亿美元至10亿美元之间。同一年，Lilium又宣布获得特斯拉第二大股东Baillie Gifford & Co的3500万美元注资。该轮完成后，公司估值已经来到10亿美元，跻身独角兽行列。

2021年，Lilium通过“借壳”Qell Acquisition Corp.在纳斯达克成功上市，成为“飞行汽车一股”，市值一度高达100亿美元（约713亿元）。

上市后的Lilium依然没有停下外部融资的激进步伐。不完全统计，Lilium在2021年至2024年的4年里又完成了5轮融资，募集金额约9.75亿美元。其投资方除了腾讯、LGT资本、Atomico老股东外，还有PIMCO、Lightrock、Future Investment Initiative Institute、贝莱德、Ferrovial、B、Riley、Aciturri、HTSI、Earlybird Venture Capital、UVC Partners等知名机构。

成立9年以来，Lilium累计筹集了14.5亿美元（约105亿元）的资金，腾讯投资一直是Lilium的头号支持者，据悉其至少参与了Lilium7轮融资，其中有至少3轮是领投方，合计投资高达约5.7亿美元（约41亿元）。

融资似乎没有尽头。最近一笔就是开头提及被德国政府拒绝担保的融资。“我们筹备了两年，一旦资金到账，我们将以此基础进行新一轮融资，外部投资者将注入相同规模的资金。”丹尼尔韦根无奈表示，没有贷款支持，除了申请破产别无选择。

至此，Lilium的美梦破碎了。

累计亏损超百亿，迟迟无法实现载人飞行目标

融资失败的原因很明显，Lilium至今还未实现首次载人飞行这一宏伟目标。很多人嘲讽Lilium是“PPT式”造飞机，永远造不出来。

有人认为Lilium一开始就选错了技术路线。

Lilium取消了传统飞机的控制舵面，选择了倾转翼、小尺寸电涵道风扇、完全矢量控制等技术，将一架五座飞机由多达30个可倾转小尺寸电涵道风扇提供升力、推力和姿态控制。这一技术此前未被任何传统飞机采用或者验证过。

从结果上来看，Lilium的试飞测试从未超过三分钟。2020年，公司一架原型机维修时还起火了，飞行测试因此推迟。

eVTOL一站式供应链解决方案的德奥普科技创始人兼CEO刘勇告诉我，Lilium的电动涵道风扇方案可以实现高速巡航飞行以及降噪，但缺点是受限于目前的电池能量密度和功率密度，其实际使用效率相对更低，所以挑战很大。

“但我不认为Lilium的技术路线是错的，只是现在这个发展时机和发展环境可能还不太适合他们这种机型，它太超前了。”刘勇表示。

另也有多位航空航天工程师进行分析计算后得出结论，Lilium声称以300公里/小时速度在电力驱动下运送5人超过300公里，这在现阶段不可能实现。

本计划在2024年下半年实现首次载人飞行的目标一改再改，推至明年春天。IPO时定下的“到2024年底实现2.4亿欧元的收入，到 2025年底实现盈利”的财务指标也未完成。公司财务开支甚至越来越大。

2024年上半年，Lilium的研发费用、一般和管理费用以及销售费用分别为1.31亿欧元（约10亿元），0.49亿欧元（约3.8亿元），以及0.06亿欧元（约0.48亿元），与去年同期相比分别增长了55%，22.7%以及49%。

Lilium曾获得过来自沙特阿拉伯等地的100 架电动飞机订单，单架飞机售价约900万美元，但尚未产生收入。据悉，成立以来，Lilium累计亏损已达14亿欧元（106亿元）。财报显示，截至今年6月30日，Lilium的营业亏损从去年同期的1.28亿欧元增至1.86亿欧元。

上市至今，Lilium的股价也已跌至不足0.1美元，市值仅剩6000万美元左右（约4.3亿元）。

从Lilium破产得到的启示

毋庸置疑，子公司计划申请破产很可能会导致Lilium最终从纳斯达克全球精选市场退市，或被停牌。项目或许会下桌牌，但Lilium的梦想和实践会继续留给市场。

“创业企业破产是很正常的现象，航空项目的成功率本来就不是那么高。破产也并不意味这个公司就完全没有了，它需要重组，把效率低的部分砍掉，把有价值的部分留下来。然后重新成立公司。”刘勇表示。

但Lilium的失败，确实会给我们敲响一记警钟。因为这背后依然有很多属于全行业的共性问题。

首先是项目开支的控制。

Lilium这类明星团队很容易犯的一个错误就是花钱大手大脚。以至于有投行人士认为Lilium的崩溃很早就能够预见到，“这些所谓的明星团队在产品定义和成本控制方面都很不接地气”。

粗略计算，Lilium差不多每年会烧光将近4亿美元。“每年花这么多钱实在太快了，商业航空项目的交付周期至少需要七八年的时间。“刘勇感叹道，这告诉我们创业者，一定要控制好节奏。

其次，低空经济这一项目，极度需要国家资金、政府政策的支持。

值得注意的是，Lilium认为公司之所以有如今的局面，最大的原因是“政府没有大力支持”。丹尼尔韦根说：“竞争对手们正在美国、法国、中国、英国获得资助和贷款，只有德国的两家eVTOL公司——Volocopter和Lilium没有得到政府鼎力支持。”他甚至表示，如果重来一次，不会在德国创业。

他口中的Volocopter，也在今年四月被爆资金紧缺，濒临破产，导火索也是向德国州政府和联邦政府寻求贷款担保失败。“世界上没有一家飞机制造商会在如此境遇取得成功。创新型国家不是偶然出现的，需要公共政策来刺激创新和创造就业机会。”丹尼尔韦根表示。

他的总结是否公正暂且不评，但可以得出政府的支持确实是重要因素。反观中国，低空经济爆火的幕后推手确实是政府。

从政策层面来看，今年“低空经济”首次被写入政府工作报告。在此之后，押注低空经济的城市名单也越拉越长。各大城市正在拼手速抢企业。如，广州率先推出了“低空10条”产业扶持政策，四川北川出台“低空经济十条”，还提出了“千万级”奖励等等。

在资金补给上，安徽、广州、武汉、北京等多个省市已经启动了低空经济产业基金的设立，基金规模从10亿元到200亿元不等，成都、贵阳、武汉和苏州等地更是以基金集群的方式设立了低空经济产业基金。

所以，今年低空经济的融资事件显著增长，在2024年前6月，国内低空经济领域已发生融资事件26起。比如，今年完成“A++++”轮融资的沃兰特航空拿到了四川自贡的钱。今年沃飞长空完成B轮融资，拿的是成都国资的钱。

第三，Lilium的破产也与整个产业链的供应不足分不开。

目前来看，中国的传统航空核心供应链不如欧美，但是在电池和无人机供应链这块是强于欧美的，所以低空经济有望在新的赛道上全球领先。在过去的五年，发展低空经济、发展eVTOL所需要的基础性要素发生了数量级的变化。因此很多人认为，低空经济就是下一个新能源汽车行业。

“航空是一个发展比较缓慢的行业，它跟汽车行业不一样，电动汽车你投很多钱进去，三五年能看到明显的效果，但航空业不会，它可能得需要七八年甚至十年以上的时间才能看到一些效果。所以整个社会和市场需要耐心资本，需要实事求是的工作态度和科学有效的工程团队，一步一个脚印去做项目”刘勇称。