中国

1.中国央行货币政策委员会在12月底举行的季度例会上重申，将“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况择机”下调利率和银行存款准备金率。此前，市场曾预期央行会在2024年底下调一次存款准备金率，但现在预计该行动将推迟至今年第一季度，以应对美国新关税政策可能带来的负面影响。另外，相比第三季度例会，此次例会通稿中增加了“加强利率政策执行” “防范资金空转”“坚决对扰乱市场秩序行为进行处置”等表述。

来源：边际Lab | FinGraph

2.摩根士丹利认为，在中国房地产和工业周期于2025年见底后，信贷增长将更具周期性，主要由工业升级的步伐所推动。央行已将政策重点从数量目标转向利率调控，这将提升信贷分配效率。金融机构在这一环境下将受益，能够在贷款定价中恢复风险溢价，减少低效资本消耗，并通过及时调整信贷分配来更有效地应对不良贷款风险。

来源：摩根士丹利（《中国金融业2025展望：前景光明，周期底部将抵消潜在的美国关税》，更多内容请参见知识星球）

3.2024年9月份中国央行出台了广泛的货币政策支持，然而信贷需求的低迷可能制约扩张性货币措施的成效。企业信贷需求的减弱出现在所有部门，包括绿色产业和央行提供定向信贷支持的小微企业。在居民部门，去杠杆、房贷需求不振以及短期消费信贷需求低迷也导致信贷增长放缓。

来源：世界银行（《中国经济简报：提振需求，重启动能 2024年12月》，更多内容请参见知识星球）

4.特斯拉上海工厂2024年电动汽车交付量为916,660辆，同比下降3%，这是该工厂自2020年投产以来首次出现年度交付量下滑，反映出中国市场的竞争加剧和全球需求疲软。2024年，特斯拉全球电动汽车销量为179万辆，略低于2023年，也低于分析师的预期，这也是其十多年来首次出现年度销量下降。

来源：Bloomberg

5.俄罗斯联邦海关数据显示，2024年前10个月，中国占俄罗斯对外贸易总额的1/3以上，仍是其最大贸易伙伴。印度和土耳其分列二、三位，占比分别为8.8%和8.3%。随后是白俄罗斯（7.1%）、哈萨克斯坦（4%）、韩国（2.1%）、德国和亚美尼亚（均为1.8%）、意大利（1.5%）以及乌兹别克斯坦（1.4%）。2024年前10个月，俄罗斯对外贸易总额达5840亿美元，其中对华贸易额约为1970亿美元。

来源：边际Lab | FinGraph

6.2024年中国葡萄酒进口市场格局出现显著变化。随着对澳大利亚葡萄酒禁令的解除，预计进口额将同比增长超30%，为2018年以来首次增长。然而，来自欧盟的进口量预计下降12%至2011年水平。值得注意的是，40%的欧盟进口葡萄酒为散装，并在中国本地装瓶，到岸价仅0.7欧元/升。

来源：Soupbox，SubStack

7.香港11月零售额同比下降7.3%至317亿港元，连续第九个月下跌。尽管访港旅客人数有所增加，但由于旅客消费减少，零售额仍然出现下降。香港政府表示，内地游客消费模式的改变以及港元相对强势是零售业持续低迷的主要原因。11月访港旅客人数为357万人次，同比增长8.5%；其中，内地访港旅客人数为256万人次，同比增长5.3%。

来源：边际Lab | FinGraph

8.受强劲的人工智能服务器需求推动，苹果公司的主要生产合作伙伴鸿海公布的上一季度销售收入增长好于预期，为2.13万亿新台币（646亿美元），同比增长15%，而分析师预期为增长13%。12月单月营收为6548.3亿新台币，同比增长42%。

来源：Bloomberg

美国

1.美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）升至49.3，为3月以来最高，但仍连续第九个月低于荣枯线50。新订单指数回升至52.5，表明需求有所改善；支付价格指数升至52.5，显示通胀压力上升。制造业就业指数降至45.3，反映出就业市场疲软。

来源：边际Lab | FinGraph

2.自2022年第二季度芝加哥期权交易所（Cboe）推出标普500指数零日到期期权（0DTE）后，该产品交易量快速增长。2024年四季度，0DTE期权日均交易量超过150万份，占标普500指数期权总交易量的51%，首次超过所有其他到期期限期权的总和。

来源：Bloomberg，Asym 500

3.摩根士丹利的数据表明，过去一个世纪，约一半的美国上市公司上市时间不超过10年。标普500指数成分股的平均上市时间自1970年代的约30年下降至2010年代的约20年，并且这一趋势将持续至2030年代，降至15年左右。

来源：金融时报

4.微软公司总裁布拉德·史密斯表示，微软计划在2025财年投资800亿美元建设人工智能数据中心，远超上财年的557亿美元。该公司2025财年第一季度已投入200亿美元用于数据中心建设。史密斯同时呼吁即将上任的特朗普政府支持人工智能研发和人才培训，并对中国实施针对性出口管制。

来源：WSJ，边际Lab | FinGraph

5.美国总统拜登以国家安全为由，阻止了新日铁以141亿美元收购美国钢铁公司的交易。拜登认为，该交易将使美国最大的钢铁生产商之一处于外国控制之下，并“对国家安全和关键供应链构成风险”。美国钢铁和新日铁对这一决定表示强烈反对，称将采取一切适当行动维护自身合法权益，并指责拜登政府出于政治目的操纵了审查程序。尽管投资者此前早已降低对该交易达成的预期，但拜登的决定仍为这场长达一年的收购案画上了句号。

来源：边际Lab | FinGraph

6.航空专业工程师雇员协会（SPEEA）的数据显示，过去十年，波音公司工程师的平均任职期间从16.4年降至12.6年，各年龄段工程师任期均有所缩短。裁员和来自航天公司的竞争加剧是造成人才流失的主要原因。这种人才流失可能会影响波音公司当前运营，并阻碍其研发新飞机。由于波音公司近20年来未推出全新机型（787是最后一款），工程师缺乏能够激发其工作热情的项目。

来源：金融时报

7.由于大型企业并购小型企业，美国活跃页岩油公司数量持续下降，从2015年的约330家降至2024年的约260家。2014年，前30大生产商的石油日产量为56.3万桶，而2024年，前三大生产商的日产量就达到了199万桶。

来源：WSJ

8.美国电动汽车初创公司Rivian Automotive宣布第四季度交付了14183辆汽车，高于分析师预期的13000辆，并表示不再受零部件短缺的限制。消息公布后，公司股价周五飙升24%，至16.49美元，扭转了此前连续五个交易日的跌势，并创下自7月以来的最高收盘价。2024年全年，Rivian交付了51579辆汽车，与其50000至52000辆的全年预测相符。

来源：Reuters

欧洲

德国12月失业人数增加1万人，低于市场预期的1.5万人，失业率维持在6.1%。尽管经济持续低迷，但德国劳动力市场仍表现出一定的韧性。就业市场的良好表现是德国经济中为数不多的亮点之一，该国经济在2023年和2024年均出现萎缩，预计今年仅增长0.2%。

来源：Bloomberg

新兴/前沿市场

1.土耳其12月消费者价格指数（CPI）同比增速降至44.4%，低于11月的47.1%和市场预期的45.2%。环比增速为1.03%，低于11月的2.24%和市场预期的1.60%，创下2023年5月以来的最低水平。这一数据增加了央行进一步降息的可能性。土耳其央行在12月26日将一周回购利率下调250个基点，但表示将对未来行动保持谨慎。尽管如此，分析师仍预计央行将在接下来的会议上继续降息250个基点。

来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph

2.截至2024年最后一周，印度储备银行持有的外汇储备降至6400亿美元的8个月低点。由于印度经济增长放缓，外国投资者撤离国内资本市场，导致外资流出，印度政府债券收益率回升，股票指数回落，迫使印度储备银行动用外汇储备以防止卢比大幅贬值。

来源：边际Lab | FinGraph

3.利雅得银行沙特阿拉伯采购经理人指数（PMI）从11月的17个月高点59.0小幅回落至58.4，仍连续高于50荣枯线，表明非石油私营部门的经营状况仍然改善。新订单大幅增长，其中海外订单增长至17个月来最高，带动总订单升至一年来的最高水平。就业持续增长，但增速放缓；采购活动升至9个月高点。

来源：标普全球

4.拉丁美洲在2024年债券发行总额达1270亿美元，较2023年增长42%，为三年来最大。随着2025年的到来，花旗和摩根大通都预计，2025年的债券发行量将与2024年持平或略高，但仍将低于2021年的1530亿美元。美联储降息路径的不确定性、特朗普重返白宫都构成阻碍。巴西和哥伦比亚等国的政治风险以及一系列选举也可能对债券发行热潮造成影响。

来源：Bloomberg

全球

20世纪以来，全球各国的生育率普遍下降，但即使在发达国家，下降的时间也有所不同。部分欧美及亚洲国家在1970年代的总和生育率已低于2.1的更替水平，而另一部分国家在1990年代前仍保持较高生育率，后骤降至1.3以下的极低水平。两组国家主要差异经济增长轨迹不同。第一组国家在20世纪经历了持续的经济增长，而第二组国家则在1950年代后经历了快速增长，但此前经济发展停滞甚至衰退。经济快速增长赋予女性更多自由，但也可能导致男女在家庭和育儿责任上的冲突，尤其当男性更受传统观念影响时。统计显示，女性比男性每日无偿家务劳动时间越长，总和生育率越低。

来源：Claudia Goldin，美国国家经济研究局

ESG

2024年全球可持续债券发行规模再次突破1万亿美元，达到1.03万亿美元，仅次于2021年的1.126万亿美元。其中，绿色债券发行额达5710亿美元，创历史新高；可持续债券发行额也达到2397亿美元，刷新纪录；社会债券发行规模为历史第二；可持续发展挂钩债券（SLB）的发行量则连续第三年下降。

来源：Bloomberg

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