割肉求生

财富   2024-12-25 10:35   上海  

FinGraph是一份图形化的财经专栏,为专注于全球市场和经济形势的专业人士提供简短、准确、全面的每日概览。文章内容不构成投资建议。

Headline

货币超额流动性推升市场对中小盘股票偏好

中港股市海外主动基金配置继续处于低位

南向资金占港股交易量比重升至20%

中国石油需求增速放缓,汽柴油已现需求顶点

世茂割肉25%求售香港东涌酒店资产

美国投资级债券中期需求推动信用利差曲线平坦

苹果申请参与谷歌反垄断案维护200亿搜索费

美国地理收入差距2023年创新高

美国散户呈现年轻男性化且财富减少趋势

美国可继承财富占GDP比升至424%遗产税收近零

欧央行数据显示工资增速开始放缓

挪威电动车销量占比达94%接近全面禁售燃油车

英国2030年禁售燃油车目标存争议

亚洲家族企业CEO更替致股价短期承压

日本创业板连续四年下跌跑输大盘

亚洲将贡献2025年全球60%石油需求增量

多家公司取消ESG贷款条款转为常规贷款

中国

1.较低的信贷利用率叠加较高的货币供应量,往往提升市场对中小盘股票的风险偏好。以广义货币供应量(M2)和社会融资规模增速差衡量的市场超额流动性较高,与中小盘股票的优异表现密切相关。

来源:摩根大通(《中国股票策略:关于出口退税下调和中小盘股票精选》更多内容请参见知识星球

2.目前,中国与香港股市中,海外主动型基金的资金累计净流入量仍处于2022年末以来的历史低点,但海外被动型基金累计净流入量仍处于2022年末以来的峰值水平。

来源:摩根士丹利(《中国股权策略:活跃长期投资经理的头寸》更多内容请参见知识星球

3.南向资金交易量占香港市场总成交额的比例持续上升,目前已达到20%左右。

来源:摩根大通

4.随着电动汽车在中国市场占据越来越大的份额,中国的石油需求正接近转折点。国际能源署(IEA)数据显示,2023年中国石油需求占全球的16%,达到1640万桶/日,创下历史新高,但随后增速放缓,IEA预计2024年同比增长0.8%2025年增长1.3%。但汽油和柴油需求似乎已见顶,IEA预计2024年中国汽油和柴油总需求将比2021年的峰值下降3.6%,这主要归因于电动汽车的快速普及,以及房地产市场低迷导致的柴油需求下降。

来源:WSJ

5.彭博消息称,因债务违约及面临清盘呈请的上海世茂集团,将其位于香港东涌的世茂喜来登酒店降价25%出售,最新报价45亿港元。该酒店于2020年开业,拥有1219间客房,为香港第二大酒店。此前,世茂集团于去年3月首次放售该酒店,彼时报价60亿港元。由于高利率环境和经济疲软,香港房地产市场价值自2019年以来已减少至少2.1万亿港元。

来源:Bloomberg

6.彭博消息称,中国温控系统供应商浙江三花智能控制股份有限公司计划最快于明年在香港进行第二上市,募资至少5亿美元。目前,三花正与中金公司和华泰证券等承销商合作,安排上市事宜。但募资规模和具体时间等细节仍可能有变。

来源:Bloomberg


美国

1.美国银行指出,由于当前投资级企业债券收益率较低且利差不断收窄,投资者更倾向于防御性配置,对中期企业债券的需求强劲,推动了5年期至10年期信用利差曲线变平。与此同时,5年期至30年期信用利差曲线持续变陡。

来源:Bloomberg

2.苹果公司市值近3.9万亿美元,远超谷歌母公司Alphabet2.4万亿美元。尽管如此,苹果仍需维持与谷歌的合作关系。美国司法部此前对谷歌提起反垄断诉讼,谷歌败诉,目前正就补救措施与政府进行抗辩。苹果公司已提交文件,申请参与该案的处罚阶段,以保护其商业利益。谷歌每年向苹果支付约200亿美元,使其成为iPhone等设备的默认搜索引擎。这笔款项几乎全部会变为苹果的纯利润,约占其上一财年营业利润的16%。苹果认为,排除谷歌将损害消费者利益,因为用户更偏爱谷歌;而若谷歌让免费成为默认搜索引擎,则会使其节省出大量资金。

来源:WSJ

3.尽管疫情后美国全国收入不平等现象有所下降,但以人均收入衡量的地理不平等情况在2023年达到了新高,主要表现为最富裕地区的收入增长速度快于最贫困地区。自2011年以来,美国最富裕地区的收入增长尤为迅速,导致了地理不平等不断加剧。

来源:Jed Kolko Slow Boring

4.美国电动汽车销量增长推动充电站建设提速,尤其在中西部和南部地区。美国能源部数据显示,2024年第三季度全美新增约600个快速充电站,同比增长35%,总数接近9000个,相当于每10个加油站就有1个充电站。电动汽车销量方面,第三季度美国售出34.6万辆纯电动汽车,同比增长11%。目前全美电动汽车注册量达350万辆,俄克拉荷马州、阿肯色州和蒙大拿州等农村地区的增速最快。彭博新能源财经预计,2024年北美充电基础设施投资将达61亿美元,几乎是2023年的两倍,并预计到2030年投资额将再次翻倍。

来源:Bloomberg

5.根据Broadridge的数据,过去五年中,美国散户投资者群体结构呈现年轻化、男性化和财富减少的趋势。摩根大通在10月份的研究中发现,男性及年轻投资者更倾向于在市场下跌时买入或追逐巨大涨幅。

来源:WSJ

6.布鲁金斯学会的报告指出,1997年至2021年间,美国可继承财富占GDP的比例从256%上升至424%,但遗产税收入几乎为零。由于现行法律允许未实现的资本收益在死后转移时不征税,导致数十亿美元的税收流失,并激励个人长期持有资产以规避税收,而这些资本可能会更有效地分配到其他地方。研究人员建议将遗产税改为由受益人缴纳的继承税,认为这比改革现有遗产税更有效,能减少财富不平等,因为其针对的是大额个人转移而非大额遗产。报告还建议对死亡时未实现的资本收益征税,以增加收入,提高税收累进性,并扩大所得税基数。

来源:William Gale, Oliver Hall, and John Sabelhaus Brookings Institution

欧洲

1.欧洲中央银行(ECB)最新公布的工资追踪数据显示,涵盖七个国家的工会与雇主协议的工资增速正在放缓。这表明欧元区工资压力可能正在缓解。

来源:ECB

2.得益于优惠政策和可选车型增加,挪威电动汽车销量持续增长,今年10月电动汽车销量占比已达94%,接近实现2024年底燃油车销量全面为零目标。特斯拉已取代丰田和大众成为挪威最受欢迎的汽车品牌,中国品牌蔚来和比亚迪也开始在挪威市场扩张。

来源:Bloomberg

英国

1.关于英国能否在2030年实现禁售燃油车的目标目前仍然存在争议。该目标由鲍里斯·约翰逊提出,后被里希·萨纳克推迟至2035年,但现任工党政府则重申2030年达到这一目标是可以的。目前,英国电动汽车普及速度在欧洲仍处于中等水平。但积极的一面是,有些国家距离这一目标已经不远了——挪威近90%的新车销量为电动汽车。

来源:经济学人

2.由于对新工党政府税收措施的担忧抑制了豪宅买家的情绪,伦敦豪宅市场将迎来自2020年以来最糟糕的一年,至今未达成任何一笔超过1亿英镑的交易。第一季度至第三季度,超过500万英镑(630万美元)的住宅销售额同比下降23%,这是自新冠疫情以来的最低水平。

来源:Bloomberg

亚太

1.研究亚洲大型家族企业集团过去20年的案例发现,市场对公司CEO出现更换时反应负面,在继任者继任前两年时,公司股价普遍表现不佳,尤其当继任者为家族成员时,负面影响更为显著;继任者为非家族成员时影响较小。但三年后,这种负面影响会逆转,股价表现回升。

来源:瑞银(《亚太新兴市场股票策略:我们最受关注的图表》更多内容请参见知识星球

2.日本创业板股票指数——东京证券交易所增长市场250指数今年以来已下跌约11%,或将连续第四年录得年度亏损。与之形成对比的是,东证指数(Topix)上涨了15%。由于日本央行寻求加息,创业公司研发融资成本上升;日元兑美元汇率跌至五个月低点,也使得投资者将注意力转向以出口为主的企业,而忽略了主要依赖国内收入的创业公司。此外,一些创业公司为获得融资急于上市,缺乏长远发展战略,也使其对投资者的吸引力下降。创业板成交量相对于整体市场的比例也降至11年低点,每股收益自2019年以来一直为负,流动性也低于蓝筹股市场。

来源:Bloomberg

新兴/前沿市场

泰国政府和泰国央行达成一致,将2025年的通货膨胀目标维持在1%3%的区间。这已是连续第五年维持该目标区间,尽管实际通货膨胀率经常低于目标,原因是高企的家庭债务抑制了消费支出和产品价格。此举也标志着央行与政府的紧张关系有所缓和。上周,泰国央行不顾政府降低利率的呼吁,将基准利率维持在2.25%不变,称在全球不确定性日益加剧的情况下,目前的政策立场对经济而言是合适的。

来源:Bloomberg

全球

1980年之前,随着技术进步和自动化的普及,许多新的岗位和任务被创造出来,帮助缓解了劳动市场的流失。然而,近年来,自动化的普及和劳动力结构的变化导致了工人流失的速度超过了新职位的创造,进而对劳动需求产生了负面影响。

来源:高盛(《人口结构难题:老龄化社会及其潜在解决方案带来的社会投资机遇》更多内容请参见知识星球

大宗商品和能源

1.预计2025年亚洲将引领石油需求增长,其中中国、印度等亚洲非经合组织(OECD)国家将贡献近60%的增量。石油输出国组织(OPEC)预测明年石油需求将增加145万桶/日,而国际能源署(IEA)则预测增幅为108万桶/日。

来源:Bloomberg

2.进入12月以来,棕榈油价格持续下跌。据Intertek Testing Services的数据,12月前20天,马来西亚棕榈油出口量环比下降8.3%,对最大买家印度的出口下降近22%。由于棕榈油在低温下会凝固,冬季需求通常会下降。此外,棕榈油价格持续高于其替代品豆油,也削弱了其竞争力。

来源:Bloomberg

ESG

1.一些公司正从贷款中移除ESG条款,梅赛德斯-奔驰、挪威国家石油公司(Equinor)和安赛乐米塔尔都将原有的可持续发展挂钩贷款(SLL)转为常规贷款。由于监管审查加强,对ESG指标的严格要求以及担忧受到漂绿行为的指控,企业重新评估将债务与环境目标挂钩的益处。曾经的SLL利率优势已不复存在,企业需在ESG目标和声誉风险之间取得平衡。

来源:Bloomberg

2.受低廉的光伏组件价格和各国清洁能源政策推动,2024年全球太阳能装机容量将再创新高。据伦敦能源研究公司Ember最新报告,预计今年全球太阳能新增装机容量将达593吉瓦,同比增长约29%2023年全球太阳能新增装机量已接近翻倍。中国、印度和德国等主要市场保持稳定增长,沙特阿拉伯和巴基斯坦等对太阳能兴趣较低的国家需求也出现激增。

来源:Bloomberg

说明:本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点,给读者作参考之用,不构成对任何人和机构的投资建议,不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。


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