自2024年初以来，A股中的药店概念股整体市值已蒸发近400亿元，平均跌幅超过30%。尽显疲态的市值只是这个行业所处困境的冰山一角。
撰文丨Qsher
药店日子大不如前，这是事实。
自2024年初至今，A股六大连锁药店——老百姓、健之佳、漱玉平民、大参林、益丰药房和一心堂，无一市值不在下滑，共跌去近400亿市值，约占当前总市值的1/2。跌幅最高为健之佳，市值近乎腰斩，而今不到40亿元；一心堂、漱玉平民、大参林、老百姓、益丰药房也好不到哪里去，市值几乎也跌去了三、四成左右。
但是在行业普遍观点看来，药店的冬天才刚开始。
这一略显悲观的判断背后，是基于线下药店所面临的三“流”夹击现实处境。
此处三“流”分别代指线下药店的分流、线上药店的截流以及医疗机构的回流。而之所以强调线下药店冬天“刚开始”，即在于，这种三“流”夹击仍属于进行时，甚至风浪会越来越猛烈。
一是，多年前我国医药行业仅有40多万家药店。然而，在疫情前后，这一数量迅速激增，据中康数据的最新统计，截至2024年上半年，国内药店的总数已经达到了70.1万家。这一显著增长直接导致了原有药店的客流量被大幅度分流。二是，线上药店截了较大部分流量，不仅抢占了部分长疗程用药资源，还迅速渗透至“及时药”市场，并进一步打开了医保支付的通道，这一趋势预示着线上药店的市场份额将持续扩大；三是，患者流向社区医院的趋势仍在持续，且远未见顶。
在三“流”夹击的处境下，线下药店流量逐渐下落。显然，外部环境遭遇多重因素严重制约，市场已从增量转为存量。面对此景，正如穿衣御寒般，虽外因无法改变，但内因尚有应对之策。落到药店本身，这种“御寒”就要求连锁药店具备一定内生能力。
然而，让不少业内人士感到着急的是，部分连锁药店或是“好日子过太久了”，实则基本功根本不扎实。
整体业绩不佳，是日子“难过”最直观的体现。
纵观A股六大连锁药店——老百姓、健之佳、漱玉平民、大参林、益丰药房和一心堂的2024年三季报，仅有益丰药房一家企业前三季度净利继续保持增长，其余5家企业均出现净利下滑。医药连锁行业整体营收增长步伐放缓，已是不争事实。
放眼国外，情况亦不容乐观。就在10月，美国最大的连锁药店沃尔格林（Walgreens）突然宣布，计划关闭约1200家门店。在此之后，其最大的竞争对手CVS Health也宣布关闭900家门店。另全美第三大连锁药店——Rite Aid，早前便已申请破产和关店，而今虽已摆脱破产，但门店数量已骤减至1300家。整体而言，美国三大连锁药店，不约而同受到了处方报销缩减、成本上升、客流减少等多重影响。
冬天严寒的外部信号已经很明确了。
市场根本不能“养活”70多万家药店。有药店从业人员认为，短期来看不要再琢磨过好日子了。
在行业“内卷”加剧、特殊时期红利消退、医保个人账户改革导致基层医疗分流、线上电商竞争加剧以及药品价格强监管等多重因素的共同作用下，连锁药店行业正站在一个关键的十字路口，门店运营节奏受到显著干扰，也进一步拖累了板块的整体业绩增长。叠加门诊统筹、院外比价、医保飞检等政策的实施，对行业的合规经营提出了更高要求，更是使得中小参与者面临生存危机。
药店冬天才刚开始，未来会怎样还难以言说。
至少有两大趋势仍将对药店构成较大威胁：一方面，互联网发展尚未充分挖掘资源，网上刷卡未全面普及，且公众对网购药品的认知有限。尽管连锁药店正通过美团、直播等方式引导顾客线上消费，但随互联网使用增加，网上销售额将上升，价格竞争也将加剧，目前尚未达到最严峻阶段。另一方面，社区药店的影响力仍在增长，因很多人不了解社区报销政策或嫌麻烦未利用，但年轻人正逐渐转向社区，认识到其看病、购药的便利性和经济性。尽管部分人尚未体验或习惯改变需要时间，但社区药店的客流量正逐渐增多，这一趋势也未达顶峰。
线下药店步入淘汰赛已是必然。“出清”是现象也是结论。更关键的是，企业需要放下过去几年高速扩张所累积的“沉没成本”，正视行业洗牌与数量减少的拐点信号，积极寻找新的增长点。
过去数年，连锁药店赶“潮流”般，从40万家发展至70万家。好时，大家都能能赚到钱；但行业艰难时，不得不相顾茫然了。很显然，弥漫在线下药店行业的一场“你死我活的拼杀”已经开始了。
必须明确指出，在存量市场中，企业的首要任务是“生存”。核心问题在于——谁能在竞争中存活？一家药店又凭什么能够生存下来？面对当前局势，更为关键的是要追问，接下来究竟应该采取何种行动，以换取生机。当前仅仅通过寻找新产品和营销团队来挽救困境是治标不治本，“炼内功”才是关键，其核心目的在于实现相对成本的降低和运营效率的提升。
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企业的内功是决定“生死”的关键。
一位长期浸润在药店行业的业内人士直言，从更长远的角度来看，单纯通过缩减店面或关闭亏损店铺并不能从根本上解决问题。挖深了来看，尤其是中小型连锁药店，面临着诸多深层次的问题亟待解决。
最首要的问题就是内部没有明确的战略方向。战略方向并非“一年要开多少家店，要卖多少货”，真正战略规划实则更为科学且系统。
从战略规划往深了说，药店的经营容易出现问题的几大错误，一是节奏掌控不当，比如在不适合扩张的时期盲目扩张；二是业务不够聚焦，原本药店经营稳健，却转而涉足饮片厂、房地产等多元化业务，或是盲目跟风建设物流中心；三是固定资产投资过大。
除了战略之外，连锁药店还面临的较大核心问题：内部管理体系严重缺失。
对于小型连锁药店而言，“一言堂”情况居多，老板说了算，内部没有决策科学的决策机制，难以保证在关键战略上的决策。
决策的过程要基于科学依据。一是数据支持，二是团队成员的丰富经验，且需具备前瞻性思考。在团队中，特别是决策机构，应包含具备不同专长和经验背景的成员。一方面，需要有专注于当前业务、擅长利用数据进行决策的专业人士；另一方面，也需要有那些具有丰富实战经验、能够跳出常规视角、全面审视问题的“吃过猪肉，见过猪跑”的人。这样的组合能够确保决策既符合现实情况，又具备前瞻性和创新性。
除此之外，内部管理体系另一大具象体现即“财务管理的缺失”。往往财务后果较为严重，不经意便埋了不少雷，该记账的没记，该报税的没报。
抛开战略和内部管理体系上的问题，不乏有不少药店忘记初心，过度逐利，致使消费者体验感不佳。重建信任，成为接下来的核心命题。
由此，药店修炼内功的首要任务还包括：构建以“顾客信任”为核心的企业文化。这意味着药店必须真正致力于解决顾客的问题，而非仅仅为了盈利。
提升员工的专业水平成为当务之急。药店应将专业化培训放在首位，同时建立优秀的企业文化，培养员工的责任心和为顾客解决问题的心态。部分连锁药店过于注重销售业绩，忽视了文化考核等非销售因素。此外，药店应尊重顾客的选择权，让商品回归其本质，而非过度包装或夸大宣传。
而今，部分调整策略似乎从龙头上市连锁药店披露可见，“少开店、少花钱”成为2025年的主要策略，通过优化商品选择和替换，提升老店的毛利率。
根据最新媒体披露，上市连锁药店如一心堂、大参林、老百姓等已透露其未来战略方向。一心堂计划在2025年重点经营现有门店，致力于提升新店与次新店的经营质量，并大幅提高存量门店的单店效益。他们正尝试在现有门店基础上引入新的业务模式、品类和服务对象，如便利店+药店、诊所+药店等，一旦模式验证成功，将向其他地区推广。大参林则宣布从门店扩张战略转向加密战略，停止进入新省份，转而加强商品管理和门店网络规划的精细化管理，以提升毛利率和净利率。
虽然当前药店行业面临寒冬，但并不意味着没有春天。关键在于产业内的每个人如何行动，以至春天何时到来。
一审| 黄佳
二审| 李芳晨
三审| 李静芝
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