在超越苹果登顶世界市值第一之后，股价近期虽有起伏，但英伟达无疑依然是占在山巅上的公司被各方审视。
6月26日，英伟达召开股东大会，这场会议仅召开了30分钟，并没有提供太多投资者期待的新消息，却批准了所有12名董事提名人选并通过了高管薪酬计划。
不过在股东大会召开过后，英伟达盘中股价走低，当天收盘上涨0.25%，收126.4美元/股，市值3.11万亿美元。
在这份薪酬计划文件中，黄仁勋2024财年的薪酬包约为3400万美元，比2023年增加了6倍。
在年度股东大会上，黄仁勋再次强调Blackwell平台可能成为“最成功的产品”，并且传达了对公司在人工智能浪潮的发展之下依然坚定看好的信心。包括英伟达在人工智能浪潮中发展的新机遇，他特意强调：尤其是在机器人和主权人工智能领域。
这场股东大会英伟达并未透露有关新产品的消息，但关于如何应对竞争、公司如何多元化等话题，黄仁勋回答了投资者提问，也是英伟达下一步的布局重点：
Blackwell持续发力：
如何保持优势，如何看待竞争对手威胁：
关于主权AI：
前不久，金沙江创投主管合伙人朱啸虎在一场与媒体的公开交流中直言，“英伟达市值能否继续，就看Scaling Law（规模法则）有没有效果，如果Scaling Law无效了，它的股价就会跌得一塌糊涂。”
朱啸虎还预计：“到今年底，如果OpenAI发布GPT-5.0未及预期，英伟达就完蛋了。”
不仅如此，近期，已有多名知名行业评论人士和媒体先后发文表示，英伟达近3万亿美元的市值存在泡沫。
英伟达的崛起，有着互联网泡沫的影子吗？
这让人想起本世纪初的科技热潮——在截止1994年3月的前三年里，网络设备公司思科股价飙升了31倍，但由于对经济衰退的担忧和竞争对手产品发布导致客户减少了订单，思科股价暴跌了51%。2000年3月，思科乘着互联网浪潮的革命超过了微软，股价反弹至73倍，在互联网泡沫的巅峰期占据了最有价值公司这一位置，但随后几年又暴跌了90%，此后再也没有接近互联网泡沫时期的高点。
英伟达这股热潮能持续多久，会成为像思科一样的公司吗？
在做出正确判断之前，我们首先要厘清技术革命和金融资本市场的正确关系。
一直以来，我们将互联网视为能改变世界的万灵药，AI概念爆发之下，开始思考具身智能是不是AGI通向物理世界的桥梁。因为对科技范式的演进抱有太高预期，所以投资者们把科技股炒到了天价，但等到这些公司股价跳水，大环境经济危机出现时，错以为是市场需求减弱或者不行了。
但实际情况是，泡沫破灭是我们的预期过于乐观，而不是真实市场真的破灭了。当我们的预期高过技术的市场增长，造成认知偏差，就会形成“郁金香狂热”事件。
而近些年来随着人工智能对GPU需求的增长，倒不必担心英伟达的业绩，而是管理好公众预期的增长。当公众预期大于市场实际增长速度时，才会出现泡沫。
黄仁勋此前在台北的演讲上分享了接下来的供应计划：英伟达新的GPU架构将从两年一次迭代，加速到以一年为周期推出。
对于中国市场的销售现况，黄仁勋依然强调英伟达AI GPU的巨大需求，称现在GPU资源非常紧俏，科技巨头和大约15000-20000家生成式AI创企都在竞争。
而当有分析师问起公司此前面向中国市场推出的芯片，黄仁勋表示：“我们在中国的业务确实显著低于过去的水平。由于对我们技术的限制，现在在中国的竞争更加激烈。”
在美国不断紧缩的出口限制禁止英伟达出口包括尖端的A800和H800芯片后，英伟达将在中国市场份额的增长希望寄托在H20、L20和L2三款芯片上。
英伟达财报已成为投资者衡量AI繁荣情况的主要参照物之一，5月，英伟达发布了最新一季报。
一季报显示，营收达到260亿美元，其中数据中心营收达到226亿美元，创纪录的同比增长427%，依然是英伟达最赚钱的业务。
英伟达还特别强调云服务厂商如果购买它的GPU回报有多高——每花费1美元，就有机会在4年内获得5美元的收入，估算过去一年推理驱动其数据中心约40%的收入，并预测汽车行业将是今年数据中心领域最大的企业垂直市场。
汽车行业的客户信息也做了重点分享——特斯拉买了35000张H100组建AI训练集群；Llama 3是用24000张H100训练的；小米首款电动汽车SU7采用英伟达DRIVE Orin车载计算机，比亚迪、小鹏等将采用基于Blackwell架构的下一代DRIVE Thor……
外界一直认为，英伟达智能驾驶软件的发展，与芯片的强势地位并不匹配。但在一季报中，让人们看到了新变化。
尽管汽车业务体量在英伟达当前营收中依然很小，一季度汽车业务收入为3.29亿美元，但环比增长了17%。这是在英伟达数据中心业务之外，一季度唯一实现环比增长的业务。
黄仁勋常用“我们始终处于危险之中”来表达英伟达在汽车业务上的挑战，毕竟按照黄仁勋的规划，汽车业务的收入占比应该达到30%。
可以预见的一个现象是，英伟达官方公布的汽车业务伙伴，中国车企的身影将会越来越多。
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