【周报】银铂钯每周资讯

上周贵金属市场震荡收涨，贵金属价格维持反弹趋势，现货白银、铂金、钯金均在周初有较大反弹，涨幅于周尾收窄。消息面上，上周美国宏观数据偏少，美国宏观基本面仍显示较强，市场对于12月降息预期持续回落，对贵金属价格造成一定压制。但俄罗斯发射中程超音速导弹反击乌克兰，朝鲜表示朝鲜半岛正尖锐对峙，地缘冲突的再起，市场避险情绪不断升温，使得贵金属重获反弹动能。就上周具体行情而言，白银方面，周初现货白银开盘报于30.28美元/盎司，最高触及31.53美元/盎司，最低下探至30.24美元/盎司，最终收报于31.33美元/盎司，周累计上涨3.61%。铂金方面，周初现货铂金开盘报于939.77美元/盎司，最高触及976.72美元/盎司，最低下探至938.6美元/盎司，最终收报于964.5美元/盎司，周累计上涨2.88%。钯金方面，周初现货钯金开盘报于949.51美元/盎司，最高触及1045.14美元/盎司，最低下探至949.51美元/盎司，最终收报于1008.75美元/盎司，周累计上涨5.93%。

最新公布的10月国内白银进出口数据显示，今年10月国内市场呈现出高纯度银（主要指银粉、未锻造银和半成品银）为净出口的状态。具体来看，10月高纯度银（主要指银粉、未锻造银和半成品银）进口251.51吨，环比下降29.34%，同比下降26.95%，今年1-10月累计进口高纯度银3221.19吨，同比上涨20.24%。高纯度银出口方面，10月高纯度银出口389.61吨，环比增长2.85%，同比上涨15.74%，今年1-10月累计出口高纯度银3513.42吨，同比上涨1.66%。

行业经理人指数方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数（11月18日）环比下跌1.69，最新值为118.55。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数下跌4.32至183.41。下游制造业经理人指数上涨0.95至53.69。

白银实物投资需求方面，截至上周末(11月25日)，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.48万吨，环比下降0.23%。

在Comex白银期货交易头寸方面，截至11月19日，非商业多头持仓环比下降3012张，当前多头持仓数为6.59万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比下降1693张，最新空头持仓为1.96万张。在净头寸方面，净头寸下降1319张，最新净头寸为净多头4.63万张。

国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止11月22日)，上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比下降8.76%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1211.99吨，周环比下降2.29%。      

上周白银境内外价差（以comex白银期货和上期所期货价格折算，单位按1公斤计算）周初开报于407.45元，最高至653.35元，最低至488.56元，最终收于488.56元。境内期现价差方面，周初报于56元，最高至53元，最低至32元，最终收于42元。伦敦现货金银比本周开报于83.54，最高至86.48，最低至84.11，最终收于86.48。 

上期所白银期货期权方面，上周沪银主力合约ATM期权的隐波下降4.02%至24.81，日成交量上涨0.84%至57.63万张，日持仓量上涨22.87%至43.35万张，日认购持仓量上涨36.34%至26.97万张，日认沽持仓量上涨13.04%至22.88万张。

图2：白银期货非商业净头寸持仓周环比数

数据来源：SolarZoom，CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图4：上海黄金交易所指定仓库白银库存

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

表1：白银递延合约交收货统计

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

最新公布的10月国内铂钯进出口数据显示，国内铂钯进口数量下降显著。10月国内进口铂金3.48吨，同比下降78.16%，环比下降60.97%。其中包括未锻造铂（铂粉）2.34吨（同比下降83.32%，环比下降69.16%）。铂板0.77吨（同比下降57.58%，环比下降34.5%)。今年1-10月累计进口铂金91.35吨，同比上涨11.24%，其中包括未锻造铂（铂粉）75.54吨，同比上涨13.49%。10月国内进口钯金915.24千克，同比下降66.12%，环比下降14.58%，其中未锻造钯（钯粉）进口787.99千克，同比下降69.66%，环比下降12.62%。今年1-10月累计进口钯金24868.46千克，同比上涨17.82%，其中未锻造钯（钯粉）今年1-10月累计进口23356.14千克，同比上涨19.77%。 

国内汽车销售数据方面，乘联会的统计数据显示，11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,894.2万辆，同比增长5%。全国乘用车厂商批发127.1万辆，同比去年11月同期增长37%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发2,244.7万辆，同比增长6%。其中新能源车市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售890.9万辆，同比增长41%。新能源汽车批发65.4万辆，同比去年11月同期增长71%，较上月同期增长20%，今年以来累计批发993.3万辆，同比增长38%。单周销售数据方面，11月第二周，全国乘用车零售日均销售7.7万辆，同比去年同期上涨31%，环比上月同期上涨10%。全国乘用车批发日均销售8.6万辆，同比去年同期上涨34%，环比上月同期上涨4%。

铂金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至11月19日铂金期货非商业多头持仓环比上涨2154张，最新的多头持仓为5.54万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比下降289张，最新的空头持仓为3.28万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓上涨2443张，最新的净多头持仓为2.27万张。

钯金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至11月19日钯金期货非商业多头持仓环比上涨59张，最新的多头持仓为0.47万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比上涨40张，最新的空头持仓为1.1万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓上涨19张，最新的净空头持仓为0.63万张。      

铂金境内外价差方面(以伦敦现货铂金人民币价格与上金所铂金价格计算)，周初维持在6.13元左右的水平，最高至13.9元左右的水平，最低至8.32左右的水平，最终收报于8.95左右的水平。  

图9：中国乘用车市场零售数据 

图10：中国乘用车市场批发数据

数据来源：中国乘联会，工商银行贵金属业务部

图11：铂金期货非商业净头寸持仓周环比

图12：钯金期货非商业净头寸持仓周环比

数据来源：CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图13：伦敦现货铂金与钯金价格

图14：上金所铂金Pt9995交易信息

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

从价格走势来看，现货白银目前上方的压力位在MA10位置处，下方的支撑位在30美元/盎司处。目前宏观层面，美国宏观基本面数据连贯性较强，经济韧性依旧较强，美联储官员对于12月降息目前仍呈开放态度，市场对于降息25bp的预期仅为50%左右，存在较大悬念。白银在上周和黄金联动获得一定反弹，但后续仍需关注地缘局势的最新进展，地缘政治风险的短期支撑过后，贵金属市场价格面临冲高回落，若本周公布的PCE通胀数据呈现反弹走势，降息预期的下调幅度或许较大，进一步成为价格回调的助力。现货铂金方面，上方的压力位在MA10位置处，下方的支撑位在900美元/盎司处。现货钯金方面，上方的压力位在MA10位置处，下方的支撑位在900美元/盎司处。就目前的情况来看，后市仍将处于较强震荡，请投资者注意风险。

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