【周报】银铂钯每周资讯

上周贵金属市场全线收跌，现货白银、铂金、钯金走势较为一致，均震荡收跌。消息面上，上周公布了一系列的美国经济和通胀数据，皆显示美国经济极具韧性，叠加美联储主席鲍威尔的鹰派讲话，重塑市场对美联储降息预期。此外，美国共和党确定获得参议院、众议院的主导权，或使得特朗普的政策推行更加顺利，市场中“特朗普交易”进行短期内最后的冲刺，强劲的美元对贵金属价格形成压制。就上周具体行情而言，白银方面，周初现货白银开盘报于31.25美元/盎司，最高触及31.56美元/盎司，最低下探至29.66美元/盎司，最终收报于30.24美元/盎司，周累计下跌3.37%。铂金方面，周初现货铂金开盘报于969美元/盎司，最高触及988.03美元/盎司，最低下探至926.3美元/盎司，最终收报于937.5美元/盎司，周累计下跌3.25%。钯金方面，周初现货钯金开盘报于977.28美元/盎司，最高触及1001.52美元/盎司，最低下探至918.57美元/盎司，最终收报于952.32美元/盎司，周累计下跌3.93%。 

国家统计局最新数据显示，2024年10月，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额为4.09万亿元，同比增长4.9%；限额以上单位消费品零售额1.70万亿元，同比增长6.2%。1至10月，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。10月，限额以上金银珠宝零售总额为264亿元，同比下降2.7%，2024年1至10月限额以上金银珠宝零售总额为2720亿元，同比下降3%。今年8月后，金银珠宝零售总额同比下降指数持续收窄。10月规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.41%，分产品来看，9月太阳能电池、新能源汽车产品产量同比分别增长13.2%和48.6%。

行业经理人指数方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数（11月18日）环比下跌1.69，最新值为118.55。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数下跌4.32至183.41。下游制造业经理人指数上涨0.95至53.69。

白银实物投资需求方面，截至上周末(11月18日)，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.49万吨，环比上涨1.22%。

在Comex白银期货交易头寸方面，截至11月12日，非商业多头持仓环比下降5029张，当前多头持仓数为6.9万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比上涨675张，最新空头持仓为2.13万张。在净头寸方面，净头寸下降5704张，最新净头寸为净多头4.76万张。

国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止11月15日)，上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比下降7.83%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1240.44吨，周环比下降3.93%。

上周白银境内外价差（以comex白银期货和上期所期货价格折算，单位按1公斤计算）周初开报于683.72元，最高至616.05元，最低至395.44元，最终收于538.66元。境内期现价差方面，周初报于31元，最高至71元，最低至19元，最终收于41元。伦敦现货金银比本周开报于85.09，最高至84.6，最低至83.54，最终收于84.48。

上期所白银期货期权方面，上周沪银主力合约ATM期权的隐波上涨3.04%至27.14，日成交量上涨4.48%至40.01万张，日持仓量下降1.21%至40.71万张，日认购持仓量下降9.45%至16.95万张，日认沽持仓量上涨5.88%至20.86万张。

图2：白银期货非商业净头寸持仓周环比数

数据来源：SolarZoom，CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图4：上海黄金交易所指定仓库白银库存

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

表1：白银递延合约交收货统计

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

根据世界铂金投资协会，Zimplats公司报告称，得益于穆帕尼矿山（Mupani Mine）高品位开采区域开采量的增加，6E金属（6E金属包括铂、钯、铑、铱、钌和黄金）的入选品位同比上涨了2%，季度环比上涨了3%。据称，得益于穆帕尼矿山（Mupani Mine）产量的增加，该公司开采量同比和季度环比均上涨了3%。Zimplats是英帕拉铂业（Impala Platinum）的子公司。英帕拉铂业总部位于南非，是世界最大的铂金生产商之一，也是世界第一大铂族金属开采商。

国内汽车销售数据方面，乘联会的统计数据显示，11月1-10日，乘用车市场零售56.7万辆，同比去年11月同期增长29%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售1,840.2万辆，同比增长4%。全国乘用车厂商批发66.7万辆，同比去年11月同期增长41%，较上月同期增长45%，今年以来累计批发2,184.3万辆，同比去长5%。其中乘用车新能源车市场零售31万辆，同比去年11月同期增长70%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售863.8万辆，同比增长41%。新能源汽车批发销售35万辆，同比去年11月同期增长78%，较上月同期增长36%，今年以来累计批发962.9万辆，同比增长38%。单周销售数据方面，11月第1周，全国乘用车零售日均销售5.7万辆，同比去年同期上涨29%，环比上月同期下降3%。全国乘用车批发日均销售6.7万辆，同比去年同期上涨41%，环比上月同期上涨45%。

铂金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至11月12日铂金期货非商业多头持仓环比下降2497张，最新的多头持仓为5.33万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比上涨6311张，最新的空头持仓为3.31万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓下降8808张，最新的净多头持仓为2.02万张。  

钯金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至11月12日钯金期货非商业多头持仓环比下降1731张，最新的多头持仓为0.47万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比上涨915张，最新的空头持仓为1.1万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓下降2646张，最新的净空头持仓为0.63万张。

铂金境内外价差方面(以伦敦现货铂金人民币价格与上金所铂金价格计算)，周初维持在12.01元左右的水平，最高至12.53元左右的水平，最低至6.13左右的水平，最终收报于9.08左右的水平。 

图9：中国乘用车市场零售数据 

图10：中国乘用车市场批发数据

数据来源：中国乘联会，工商银行贵金属业务部

图11：铂金期货非商业净头寸持仓周环比

图12：钯金期货非商业净头寸持仓周环比

数据来源：CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图13：伦敦现货铂金与钯金价格

图14：上金所铂金Pt9995交易信息

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

从价格走势来看，现货白银目前上方的压力位在MA10位置处，下方的支撑位在30美元/盎司处。目前，宏观层面，欧洲央行降息概率较大，市场环境趋向宽松。而根据鲍威尔最新讲话，美联储货币政策框架依旧维持双重目标，目前劳动力市场更贴近目标，但通胀目标仍需努力，可能导致未来降息节奏的不确定性，市场对美联储未来的降息幅度预期有所下降。以及市场仍将关注特朗普的过渡计划，包括他对关键内阁职位的任命。在供需方面，光伏行业面临海外制裁叠加行业亏损，可能导致年末终端排产不及预期，用银量预计下滑，可能导致对白银工业需求的拖累。若贵金属价格整体维持震荡，白银价格短期可能走弱。本周美国将公布一系列房地产数据、费城联储制造业指数和标普全球的采购经理人（PMI）调查等数据，进一步对美国通胀及经济情况作出补充。现货铂金方面，上方的压力位MA60位置处，下方的支撑位在920美元/盎司处。现货钯金方面，上方的压力位在MA20位置处，下方的支撑位在MA5位置处。就目前的情况来看，铂金钯金价格短期内超跌反弹，可以把握短期弹性。

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