调味品行业没有“牛市”

财富 2024-10-16 12:03 四川

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“资本的嗅觉是最灵敏的。”当市场不景气时，就会迅速的反应在资本市场层面。和大多数消费品行业一样，调味品行业也很久没传出资本市场方面的消息了。

笔者通过整理14家主要调味品上市企业（不包含粮油、原材料企业在内）的股价表现发现：在整个资本市场，调味品行业的表现也差强人意，即便是有近一月内的连续几个交易日强势“硬拉”，也未能将整个调味品概念板块拽出近一年下跌的局势。

调味品没有“牛市”

整体上看，调味品概念板块共有32家成分股，但即便是经过了前几个交易日的“牛市”，整个概念近一个月的涨幅也只有26.81%，2024年以来，涨幅收缩至了4.49%，而将交易周期拉倒近一年，整个概念板块依旧下跌了0.01%。

聚焦到统计的上述14家主要企业来看，如果不是近几个交易日的“爆发”，这14家企业的股价均呈现下跌态势，并且，周期拉的越长，跌得越狠。所以，当面对有人说“调味品不香了”，尤其在业绩层面也喜忧参半的情况下，业内确实没有很好的理由去反驳。

而在这14家企业中，分别在近一月和近一年“领涨”的朱老六相对比较特殊，因为它是在北交所上市的第一家调味品企业。并且，无论从营收、市值规模来看，朱老六还是相对偏弱，总市值在14家企业中垫底。

而海天味业和仲景食品，成为了近一月、今年和近一年指标中另两家“全线飘红”的企业，从某种维度上来说，“强者恒强”在资本市场也是行得通的。不过，通过海天味业的股价也不难看出，其股价上涨也主要得益于前几日的“牛市”支撑，如果不是近一月涨幅达到40%，那么其今年和近一年来的股价依旧是下跌。

聚焦到今年以来，除了朱老六和海天味业，股价上涨的也只有仲景食品、涪陵榨菜和日辰股份三家。其中，虽然仲景食品今年股价上涨了19.87%，但在近一个月内就上涨了37.46%；而涪陵榨菜和日辰股份情况类似，只不过由于此前跌得更狠，所以近期涨幅未能带动今年以来的大幅上涨，也没能扭转其股价近一年来的颓势。

值得一提的是，即便是有“牛市”加持，昔日“酱油第一股”的加加食品，成为14家企业中唯一一家在近一个月、今年和近一年来股价都是“稳步下跌”的企业。也难怪，作为四大酱油上市企业中唯一亏损的品牌，不仅背负“摘帽”的压力，其控股股东现在也是自身难保，若这些问题部解决，加加食品在很长一段时间里，或许也很难获得投资者青睐。

而其他调味品企业，即便是有了强势拉升的加持，依旧未能改今年和近一年来股价的下跌走势，这或许才是调味品行业近一年来的“常态”。

为什么？

所有上市公司的投资逻辑不外乎落到主营业务层面，调味品也不例外——业绩、业绩还是业绩。

和股票一样，投资者也好、消费者也罢，对于调味品企业的业绩表现还是有一定的宽容度的：允许业绩有波动，甚至能原谅部分“失误”，但如果业绩一直起不来，耐心自然也就没有了。

14家企业中，只有朱老六、安记食品和佳隆股份的总市值在20亿元以内，毫不夸张的说，在这些企业中，这三家企业的营收规模也不意外的“垫底”。

更为关键的是，除了业绩垫底之外，这些企业似乎没能让外界看到更多的“可能”。比如朱老六主营的腐乳和酸菜，在大多数消费者看来，都已经是“夕阳”品类了；而佳隆股份虽然是复调，但经过最近两年的市场调整，佳隆股份除了大刀阔斧的推行“大经销商制”外，似乎没有在产品、渠道和品牌层面有更多建树。

而整体上看，近两年调味品的市场环境变得更加“恶劣”。

一方面是从过去的增量市场变为现在的存量市场，各大品牌之间此消彼长。对于消费者而言，大家价格不分伯仲，为什么不买大品牌？而对于投资者而言，龙头企业一直都是投资者眼里的香饽饽，除了食安危机之外，几乎不会对龙头企业的业绩产生太大的影响，并且，龙头企业的分红金额显然要大于其他同类型企业，都是投资，收益最大化才是王道。

另一方面，调味品企业其实更像是整个消费生态链上的一环，当结果不行的时候，过程往往也就会先被忽略掉。最为直观的是，餐饮市场传出的负面信息要明显高于正面信息，而作为餐饮市场重要的参与者与贡献者，调味品也深陷这种“连带”影响之中。

但是短期来看，由于“牛市”强推，已经掩盖了“双节”旺季对调味品带来的提振作用，因此，下一波行情只能指望“春节”了，由于调味品供需具有前置性，这对于调味品企业而言，无论是业绩还是股价层面都会形成双重压力：不压（货）吧，第四季度将抑制全年财报的业绩表现；压吧，很有可能来年的“开门红”会化为泡影……

所以，倒不如索性放下“包袱”（当然不是放弃旺季和市场），不管淡季旺季，都要不断的夯实自己的基本功。

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