“金九银十”未达预期，进入11月以来，下游不锈钢行情持续弱势，压力传导至原料端，镍铁价格一路承压伴随市场接二连三的低价成交连续性回调。镍铁采购最新成交价去至960元/镍（到厂含税），下游钢厂看空预期下，观望情绪渐起。目前，镍铁市场供需价差明显，处于价格博弈阶段。
不锈钢
期现受挫
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不锈钢期现受挫持续弱势
自11月不锈钢行业进入淡季以来，不锈钢期现价格受季节性因素及市场需求偏弱而持续走跌。直至不锈钢300系现货冷轧304走跌至13100关口，不锈钢期现价格出现触底反弹的回调，但该回调趋势并未持续太久，不锈钢期现再度回归弱势。此外，不锈钢社会库存去库速度并不明显，加之市场需求也并未得到良性改善，因此不锈钢市场压力仍存。
另外，据Mysteel调研了解，主流不锈钢厂12月成品还未停止接单。临近月底，成品出货仍有一定压力。加之11月个别钢厂成品发货量骤减，钢厂成品库存压力依旧存在。预计12月钢厂消费压力下，将维持对原料镍铁的压价心态。
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钢厂利润受挫
目前钢厂外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本在13318元/吨，利润率去至0.6%。钢厂利润亏损叠加部分钢厂因11月接单不佳，300系冷轧计划排产小幅下降，对原料镍铁采购维持压价心理，倒逼镍铁让利。
多数冶炼厂
预计仍有保障
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铁厂遭受产业链上下游挤压
菲律宾苏里高矿区进入雨季，镍矿出货量骤减。目前菲律宾镍矿出货主力以北部矿山为首，镍矿出货资源有限，多采取竞价招标。据Mysteel调研了解，近期矿山Ni：1.3%镍矿FOB价31.5美元/湿吨、Ni：1.4%镍矿FOB价38美元/湿吨分别有成交。镍矿成交价格略有上涨，一方面在于矿山货少，挺价惜售心理；一方面在于国内部分铁厂厂内库存消耗仅剩月余，对镍矿原料采购意愿走强。但不锈钢行情弱势，压力传导至原料端，镍铁成交价接连下跌，铁厂利润受挫。国内铁厂再次进入成本倒挂状态，对过高原料镍矿价格接受程度有限，压价心态将进一步走强。目前国内RKEF镍铁厂最高即期成本去至1056元/镍，最低利润率去至-6.63%。
印尼铁厂受镍铁价格的走跌影响，印尼镍铁利润空间也有一定收窄。目前印尼铁厂仍存有利润，印尼镍铁即期现金成本最高至885元/镍附近，最低利润率去至12.79%。
不过自印尼WBN镍矿山新配额获批，印尼镍矿市场供应转为宽松。而近期镍铁价格的回落也使得印尼铁厂需求原料矿端让利，压价心理逐渐走强。预计12月印尼镍矿内贸价将继续走跌2-3美元，升水预计也将走跌2美元左右去至+15美元/湿吨。
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年内镍铁整体供应偏紧格局不改
受印尼RKAB镍矿审批政策的影响，年内前三季度，印尼镍矿市场资源供应始终处于偏紧状态。原料供不应求，极大程度影响印尼镍铁回流。叠加国内铁厂长期处于亏损，多降负生产，致使国内镍铁产能处于萎缩状态。加之，四季度国内不锈钢新增产能不断兑现，始终维持高排产，对镍铁原料需求不减。因此，国内镍铁市场处于供需紧平衡状态。
总结
镍铁价格近期承压持续下调，主因为钢厂成本与消费压力下，对镍铁原料采购压价心态走强，多次低价成交驱使镍铁议价区间出现松动而走跌。
此外，四季度11-12月预计印尼镍铁回流将维持高位，但年内前三季度印尼镍铁回流受限，而不锈钢产能持续新增，使得国内镍铁市场长期处于供需紧张局面，所以11-12月镍铁回流过剩无法彻底改变此格局。
下游不锈钢行情自上周略有反弹后重回弱势，市场对后续市场预期信心依旧不足。看空预期下，终端压力传导至原料端，钢厂将对镍铁价格采取强压价心态。
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