原文发表于美国时间2024-10-22
市场利率在昨日上升，美股市场遇到了一些减速的阻力带，因为上升的利率给市场（如标普500指数）带来了一些估值方面的担忧，根据FactSet的数据，标普500指数目前的12个月远期市盈率为22倍，比10年历史平均水平高出21%。
另一种可能性是，美股市场昨日遇到了一些减速的阻力带，源于股市已连续上涨6周，而面临回调。考虑到一些专家认为市场利率上升是因为美国经济增长强于预期，这当然对公司的盈利前景有利，因此不能完全否定这一想法。
现在市场面对的将是一场叙事拉锯战。市场利率上周仅仅是源于适应更好的经济增长？还是出于其他原因，比如对赤字或通胀再次升温的担忧？
以上情况都有可能，但市盈率增长将更难实现，因为更高的利率与高估值在投资逻辑上相冲突，而高估值反映了许多已经被市场消化的利好盈利业绩的消息。
自昨日美股市场收盘以来，也有更多利好消息传出。
3M公司、通用汽车、通用电气航空航天公司、威瑞森电信、洛克希德马丁集团、普尔特集团和金佰利公司等公布的季度业绩财报均超过市场的普遍预期，但只有3M公司和通用汽车的股票盘前交易时段走高。
2年期美国国债收益率和10年期美国国债收益率均在隔夜时段走高，分别升至4.05%和4.22%。不过随后分别回落至4.03%和4.19%，与昨日的结算价相比变化不大。然而，对市场而言，更重要的一点是，自美联储9月18日降息并暗示可能进一步降息以来，2年期美国国债收益率和10年期美国国债收益率都已经大幅上涨。
自9月18日以来，2年期美国国债收益率上涨了43个基点，10年期美国国债收益率上涨了55个基点。对比而言，自9月18日以来，纳斯达克综合指数上涨了5.5%，标普500指数上涨了4.2%，标普中型股400指数上涨了2.9%，罗素2000指数上涨了1.5%。
换句话说，到目前为止，美股市场已经在更高利率的情况下创下更高的高点——标普500指数和标普400指数均创下了历史新高——但鉴于已经高企的市盈率，市场开始更多地关注美国国债收益率的方向和走势。
这种关注开始令股市的走势放缓。但更大的问题是，这种关注会改变指数们的方向吗？如果盈利指引没有达到市场预期，那么肯定会改变。
标普500指数期货目前下跌30点，交易价格低于公允价值0.5%，纳斯达克100指数期货下跌128点，交易价格低于公允价值0.6%，道琼斯工业平均指数期货下跌155点，交易价格低于公允价值0.4%。
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