原文发表于美国时间2024-6-12
发生了什么事情？
美国股市的集中度已达到历史最高水平，前十大市值股票目前占美股总市值的35%的历史新高。
这意味着什么？
美国股市集中度的上升受到人工智能股和科技股的持续推动，尤其是英伟达等公司（股价上涨的推动）。
去年，美国是全球12大股市里集中度第四低的市场，仅高于印度、日本和中国。从历史上看，高集中度时期会带来更高的平均回报率，摩根士丹利投资管理公司的迈克尔·J·莫布森和丹·卡拉汉等专业人士指出了这一趋势。股市高集中度时期会带来更高的平均回报率的趋势具有全球影响，因为美股市场约占全球股票总市值的60%。仅苹果公司、英伟达和微软公司就占了其中的10.6%，同时英伟达今年大幅提升了标普500指数的回报率。
但是，虽然回报可能相当可观，但这种高度集中也增加了市场波动的风险，让人想起1990年代后期的互联网泡沫。
为何值得关注？
对于市场而言：科技巨头推动潮流。
英伟达、苹果公司和微软公司等科技巨头的影响力正在重塑美国股市。它们的主导地位推动了标普500指数在近期的上涨，从而影响了全球投资者的情绪。由于美国股市在全球股市的总市值中占有相当大的份额，这些美国大型科技股股票的走势可能会影响到国际市场。
不过，虽然股市集中度可能带来更高的短期回报，但如果这些巨头倒下，也会增加出现重大衰退的风险。
更大的图景：一把双刃剑。
从历史上看，股市的高市场集中度与正回报率一致，但可能会加剧跌幅。亨德里克·贝森宾德的研究表明，少数几家公司占股东财富的大部分份额，美国股票在1926年至2022年间增加了超过55万亿美元的市值。
然而，这种集中也意味着在市场低迷时期会出现更剧烈的下跌，就像1990年代后期的互联网泡沫破灭一样。这种情况令投资者们在市场集中上涨期间需要多元化和谨慎乐观。
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