全文2500字，阅读需5分钟。本文分享NanoDimension收购完DesktopMetal之后的第二笔大动作，对于Markforged的1.15亿美元全现金收购，并且对于行业进入并购整合时代的思考分析。
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AM易道导语：
昨日，一则重磅并购消息震惊业界，或许标志着3D打印行业加速进入并购整合时代。让我们一起看看这一趋势背后的驱动因素、潜在影响，以及对全球和我国3D打印市场的启示。重磅并购：Nano Dimension收购Markforged2024年9月25日，Nano Dimension Ltd.（纳斯达克股票代码：NNDM）宣布以全现金交易方式收购Markforged Holding Corporation（纽约证券交易所股票代码：MKFG）。![]()
根据协议条款，Nano Dimension将以每股5.00美元的价格购买Markforged的所有流通股。较Markforged截至2024年9月24日的成交量加权平均价格（VWAP）溢价71.8%。![]()
这次收购是Nano Dimension巩固其在增材制造（AM）行业地位的战略举措，毕竟其在两个月前才收购Desktop Metal, Inc.（纽约证券交易所股票代码：DM）。包括Markforged和Desktop Metal在内，合并后公司基于2023财年数据的预计收入将达到3.4亿美元。Nano Dimension首席执行官Yoav Stern表示："通过与Markforged合并，Nano Dimension在成为数字制造领导者和工业4.0基础支柱的道路上采取了大胆行动。Markforged是一家拥有创新AM材料和真正生产解决方案的杰出公司。他们的实力得到了验证，在各个关键行业垂直领域拥有超过一万五千套已安装和连接的系统。"
并购整合的驱动力：规模效应与技术互补
AM易道认为，此次并购将把Markforged在高性能应用熔丝制造（FFF）方面的专业知识与Nano Dimension现有技术整合。Nano Dimension电子制造行业的客户将可以使用全面的3D打印解决方案，包括粘结剂喷射、数字光处理和各种材料的喷墨技术。![]()
这次事件也凸显了Nano Dimension看中材料在生产终端使用部件中的重要性。![]()
我们都知道Markforged的复合材料和金属的FDM3D打印能力出众。从财务角度来看，Markforged在2023年报告收入为9380万美元，虽然其连年亏损，但其毛利率达到了47.4%，非GAAP毛利率为48.6%。在2024年第二季度，该公司实现了48.3%的毛利率和51.9%的非GAAP毛利率，如并购后财务成本下降，其净利润产出能力可能会上一个台阶。![]()
对于西方3D打印行业来说，均面临着增长放缓、盈利压力增大等挑战。在这种背景下，并购成为许多企业突破发展瓶颈的关键选择。通过整合资源、优化产品结构、拓展市场渠道，企业可以更好地应对市场波动，增强抗风险能力。近期，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，为包括3D打印在内的高新技术产业并购重组提供了政策支持。![]()
一是支持上市公司向新质生产力方向转型升级。证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。
二是鼓励上市公司加强产业整合。资本市场在支持新兴行业发展的同时，将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。对于上市公司之间的整合需求，将通过完善限售期规定、大幅简化审核程序等方式予以支持。同时，通过锁定期“反向挂钩”等安排，鼓励私募投资基金积极参与并购重组。
三是进一步提高监管包容度。证监会将在尊重规则的同时，尊重市场规律、尊重经济规律、尊重创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度，更好发挥市场优化资源配置的作用。
四是提升重组市场交易效率。证监会将支持上市公司根据交易安排，分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资，以提高交易灵活性和资金使用效率。同时，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。
五是提升中介机构服务水平。活跃并购重组市场离不开中介机构的功能发挥。证监会将引导证券公司等机构提高服务能力，充分发挥交易撮合和专业服务作用，助力上市公司实施高质量并购重组。
六是依法加强监管。证监会将引导交易各方规范开展并购重组活动、严格履行信息披露等各项法定义务，打击各类违法违规行为，切实维护重组市场秩序，有力有效保护中小投资者合法权益。
AM易道分析
我国3D打印市场具有规模大、增长快的特点，同时也面临着技术水平参差不齐、市场集中度低等问题。
这种市场结构为并购整合提供了广阔空间。
比如，许多中小型3D打印企业虽然拥有不错的市场基础，但在核心技术上仍有短板。通过并购，可以快速提升技术水平，增强市场竞争力。
同时，中国3D打印产业链较为分散，上下游整合度不高。通过并购，可以实现产业链的纵向整合，提高运营效率。面对国际巨头的竞争，中国企业需要通过并购来扩大规模、增强实力，才能在全球市场中占据有利地位。延伸阅读：美国3D打印圈的闭门会议：对我国不公平竞争的指控
潜在的并购机会有3D打印材料与设备制造商之间的并购，3D建模软件公司与打印设备制造商的整合。一些传统制造企业可能会通过收购3D打印公司，快速切入智能制造领域。在我国，我们已经看到了不少大型传统行业的央国企以及民营企业收购3D打印企业的案例发生。
Nano Dimension收购Markforged的消息，不仅仅是两家公司的简单合并，更是整个行业走向成熟、整合的标志性事件。AM易道认为，未来3-5年将是我国3D打印行业并购整合的关键窗口期。有关企业应当积极把握这一历史机遇，通过战略性并购来增强核心竞争力，为未来的高质量发展奠定基础。在不久的将来，无论是在全球还是在我国，我们都能看到更多世界级的3D打印巨头崛起。
（正文内容结束）
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