前天有位粉丝发了个图给我，关于最近一些用风险中性策略的基金因为股指期现倒挂（也就是期货价格对指数现价升水）导致亏损的情况。
今天就简单给大家讲讲什么是风险中性投资组合。
风险中性这个概念在金融学教科书里面是有严格定义的，简单来讲就是投资组合的期望收益会趋近于无风险收益率（也就是市场利率），这个推导过程以后会详细讲的，这对理解期权BS定价模型非常重要。
但现在谈的一些基金的风险中性策略，大可以把教科书里面这个定义忘掉。
其实很简单，就是规避掉股票下跌带来的资产贬值，无风险的享受到股票分红。
怎么做到呢？简单到小学生都能做到。
就是在买入某个指数一篮子成分股的同时，做空这个指数的期货。
这样一来，不管市场行情怎么变动，一边的盈利必然被一边的亏损抵消掉。
于是不会有因为股价下跌带来总资产贬值的风险。
但同时又可以享受到股票分红。
这种策略的优点不言而喻，如果仅是买入股票的话，虽然也能赚到分红，但很可能股价下跌，于是被套住。
但这种策略则规避掉这个风险因素，你随时可以退出，不会有被套的风险。
在此基础上，还衍生出期权delta中性策略。
期权的基础知识推荐以下几篇：
财富篇：保姆式手把手带你精通世上最顶级财富密码——期权 （基础篇）（2024年9月17日修改）
财富篇：保姆式手把手带你精通世上最顶级财富密码——期权 （进阶篇）
期权高阶篇（1）——量化交易入门知识，全网最详尽解释期权平价理论，没有之一
我们知道期权的特点是，权利方亏损是有上限，上限就是这个期权合约的买入价格，盈利无上限。
于是我们可以买入某指数一篮子股票的同时，在期权市场上买入对应仓位的认沽期权。
这样一来，未来股票下跌带来的贬值，会被认沽期权的盈利抵消掉；而如果未来股票上涨，虽然认沽期权那边会亏损，但亏损是有上限的，它的亏损会小于股票升值。
于是，投资者既可以享受到股票分红、规避掉股票下跌的贬值，又可以享受到股票上涨的资产升值。
但这不是没缺点的，缺点就是期权合约价格带来的对冲成本，有可能未来的收益无法覆盖掉这个成本，于是带来亏损。所以这个策略相对于前者来说，风险要大些。
以上就是股票市场上风险中性策略的大概描述。
而粉丝前天给我发来了一篇报道：
其实很简单，因为风险中性策略基金，在早前就买入一篮子股票的同时，做空股指期货。
然后出现了9月30日那种股指期货大幅升水的极端行情。
于是基金的一篮子股票的上涨盈利，小于股指期货空单的亏损，于是基金出现亏损。
但其实，即使是这样，只要这个组合拿到交割，股指期货价格必然回归到现货价格，所以浮亏只是暂时的，最终会消失。
但可能因为基民见到基金账户出现亏损，于是愤而赎回，导致原本只是暂时出现的浮亏，变成了真实的亏损。
大概就是这么回事。
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以上这篇是股价涨跌基础逻辑系列的1-6集的简化版，阅读完后还可以继续阅读接下来几集：
股价涨跌基础逻辑解析（8）---实操策略，关于止损、仓位、止盈设置
股价涨跌基础逻辑解析（9）---周期论的基础，支撑与压力更深入的探讨，对趋势的形成作用
股价涨跌基础逻辑解析（10）---周期论的基础二，大级别牛熊周期产生的必然性解析
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