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假如人民币贬值到8...

财富 2024-11-29 07:02 河南

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进入11月下旬，不少人不再关心特朗普上台之后会怎么加关税，取而代之的是讨论人民币接下来会怎么贬值。

有的人认为，人民币会很快击穿2022年新低附近的强支撑区间——7.3至7.36。原因是，美国的关税大棒还没有开始挥，人民币就从特朗普当选的当天短短两周贬值了2%。假如两个月后特朗普上台真的开始加关税，那人民币岂不是轻轻松松击穿支撑位。

还有的人认为，这几年人民币会很快来到8时代。原因除了关税外，更重要的是系统环境会加速以资本外流的方式冲击汇率。

更有甚者，有的人直接说人民币会到十几。

能不能到十几暂且不论，但如果人民币真的快速到8，那么我们国内的经济政策肯定要变天。

首先，人民币汇率8不仅仅是一个对美元标价的数字，它更具有非常强的符号意义。

2005年7月之前，我们人民币是固定汇率，兑美元大概8.3：1。迫于加入世界自由贸易体系所需，我们进一步开放——对人民币实行“有管理的浮动汇率制”。

从2005年到2014年，我们的经济一路高歌，人民币也不断升值印证这一高光时刻。而此时如果人民币回到了8，回到2005年的水平，无论是对我们个人还是管理层都会在信念上产生不小的冲击：

于个人而言，信念上会重新评估未来的经济，另作安排。

于管理层而言，要么维护它要么舍弃它。维护它，要么想方设法出台更大力度的政策赶紧把经济刺激起来；舍弃它，则将意味着当初的汇率开放就像是一个“美丽的错误”。

可以说，人民币8的符号意义必然会引发管理层更多的行动，无论哪一种都会都会非常吸引眼球。

其次是，现实加速倒逼管理层迅速做出决策后，后续的经济政策管理会大变样。

对于长久停留在国内生活的普通人来说，人民币都只是自己观察经济的一面镜子，大多数情况下根本影响不到自己的里子。

但是如果人民币真的快速到8——相当于再贬值10%，那么国内无论是股市还是房地产等，资产价格都会先受到利空的冲击而下跌不少。当人们看到这种情况，估计大部分人会把银行的储蓄置换成抗风险的资产（包括外币和黄金）而重新“存起来”甚至“溜出去”。

届时，冰冷的CPI、PPI和GDP等数据一定会倒逼管理层赶紧出台一些扭转现状的重大行动。

目前设想有两个：

措施一：财政、地产由去杠杆急速转变为加杠杆。

措施二：“冷冻”外汇市场。

前者，在一股远比这三年更强的经济刺激预期下，再叠加人民币贬值引发的输入性通胀，国内资产价格会短暂迎来暴涨。随后会再度展开一场通胀管理而紧急刹车，情况类似于经历2009年后2010—2012年的宏观经济政策。

后者，则除了冷，还是冷。

总之，人民币汇率如果真的快速到8，到8的那一刻，一个新的重大决定也必将出炉，并深刻地影响着我们每一个人的财富分配.......

但是，话又说回来了，人民币汇率能到8吗？

我觉着贬值的压力是有，但未必能到。

有两个理由：

其一，面临着意识形态的障碍；

说白了，高层不会任由人民币一路贬值。

今年1月召开了一场罕见的高逼格会议，估计很多人都忘了。会上，确立了“高质量金融发展”的愿景，其中就有“强大货币”的提法。

在我们特色的系统里，这种提法就相当于下了任务、确立了“新意识形态”。

这才一年时间，刚刚立起来的flag说破就破，面子上往哪搁？

况且，2022年我们疫情，全年都在做斗争，再加上美联储快速加息，人民币也只是被干到了7.37。这次美联储在降息通道，我们也没有被束缚住手脚的具体东西，要是因为一个关税问题人民币就被干到8这个敏感位置，那么这20多年的外汇底子不就白攒了？！

所以，笔者认为，“新的意识形态”确立就意味着管理层不可能让人民币大幅急速贬值而不管。除非，美元一家独强的局面继续下去，其他非美元货币也继续大幅贬值，咱们贬值了面子上也过得去，否则干预的动作就不会少。

初步预计，人民币到7.37附近就会迎来大范围的干预，如果其他非美货币也大幅贬值，高层暂时放弃对7.37的强烈干预，而会集中在8下方的某个位置加大力度干预——这很大程度上取决于管理层能承受多少、我们的金融市场能承受多少。

虽然，我也是相信市场力量的人，相信胳膊拗不过大腿。但是，在目前胳膊还没有坏死的情况下，还没有王炸打出来的情况下，我实在很难相信仅凭关税这一股力量就能把人民币吹到天上去。

其二，关税大棒对人民币贬值的空方力量支撑还不足以到无法对冲的程度。

汇率说白了就是一种价格的表示方式，人民币对美元贬值归根结底相当于我拿1美元换人民币并持有它所能得到的收益在下降而已。

所以，我只要做到把人民币收益弄起来，或者美元收益自己能下去就可以解决问题。

眼前，美元强、收益高主要得益于它通胀支撑起来的高利率和动荡局势下的避险需求推动。但是别忘了，生产力没有质的提高是无法长时间维持高利息的。现在美元在降息通道，虽然路途坎坷，但这股力量至少不会让美元的收益像2022年一样突突的太高。

所以，此刻我们只需要聚焦自己，把人民币收益弄起来即可，用时间慢慢消化这股空头就行。

最近两年，我们除了常规的想尽一切办法抽走人民币流动性，让人民币看起来变得值钱外，实际上对经济的刺激远没有想象的那么猛。

毫不客气的说，我们只要把“去杠杆、去风险”的目标换成“全力拼经济、减少约束、风险自担”，持有人民币的收益自然就能快速起来，不仅人民币汇率，其他很多问题都能自解。

总之，笔者认为，人民币较大幅度贬值只是经济中存在问题的一种映射，我们完全有能力解决，只是还没有被逼到份上而已。但如果人民币短时间真的被干到8，我觉着我们个人也不要太悲观，因为到那时人民币破8反而极有可能会成为我们必须直面问题的一个契机，巨大利空反而为成为政策的真正拐点，带来利好。

当前经济环境复杂，小作文漫天飞，以前的很多路径都失效了，我们怎么办？

2025 年，内外部政策变化将是影响中国经济走势的最大变量。内部的增量政策实施将成为经济回升的关键。特朗普上台后对华关税政策调整将对中国出口造成影响。

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THE END

来源：米筐投资（ID：mikuangtouzi）

作者：和卿

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