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作者 | 袁月
今天开盘量能相对积极，不过之后有所谨慎，全天成交8700亿元，尾盘指数有所回落。整体不要过于激动，更不要幻想直接反转。短期盘面高低切换，但不存在风格切换，题材股主要看创业板走势。
下周初很关键，如果量能保持住，可以维持板块间轮动，按照节奏即可，这就是当前最积极的局面，也是相对舒服的。如果不能维持（类似7月底），盘面氛围只会减弱，极端情况下依旧是跷跷板。无论哪种，开盘15分钟信号都能说明。别管是游资还是机构，优先盯住各自有辨识度的龙头。
本周备注关注的英伟达公布了2025财年第二财季财报。Q2营收为300.4亿美元，超过市场预期的287亿美元。在GAAP规则下，净利润至166亿美元，超过市场预期。第三季度收入将达到约325亿美元。虽然分析师平均预期为319亿美元，但预期区间高端达379亿美元。
简单说就是二季度业绩非常好，但三季度指引略低于市场的高预期，虽有500亿回购用于提振市场信心，但短期难以缓解高预期下的尴尬。对美股科技龙头近期有分析，短期的“尴尬”有筹码集中的压力，同时也有对AI发展的担心。
一是定性，人工智能到底是科技革新还是科技革命，这有本质区别，但短期有又不可能有答案，所以情绪会有波动。
二是产出回报。以最火爆的GPT为例，一年多以来，虽有1000多万付费用户，对应年化收入规模在28亿美元，以最初的预期看，算不上特别出色。况且这还是目前最能“赚钱”的应用了，其他的相比要差很多。
有人会说，回顾以往很多行业初期都是高投入低产出，这不能算错，这是发展的必经过程，但这个解决不了短期情绪。如果持续的高投入换不来有效的回报，这种投入能持续多久也会存在疑问。还有，即使未来会有回报，但这个过程并非线性的增长，时间也是不确定的。其实核心还是短期涨多了，这需要时间来消化。总之，未来的产业方向毋庸置疑，产业引领者也很清晰，只是这与短期走势无关。
对A股来说，一直都是映射模仿为主，走势主要看市场情绪，而不是自身实力，之前已经被大幅炒作过或者预期都已经反映的，接下来资金的兴致不会太高，后面还会寻找新的分支。前提是需要市场情绪有好转。
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