【中信期货黑色建材（双焦）】焦煤进口还能增多少——专题报告20241223

文摘财经 2024-12-23 17:52 上海

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主要贡献人：陶存辉

转自中信期货黑色建材组12月23日发布的调研报告

摘要

2024年焦煤进口环境相对宽松，对我国焦煤供应形成重要补充。进口增量主要来自于蒙古、俄罗斯、美国和澳大利亚等四个国家。我们将以上述几个国家为重点，对后续的焦煤进口增量进行预测。

蒙古煤炭资源丰富，通关效率仍有提升空间，2025年蒙古煤炭出口有望达到8300万吨，按照进口比例折算预计中国进口蒙古炼焦煤增加300万吨。澳大利亚冶金煤出口有望继续增加，预计2025年达到1.67亿吨，低基数影响下中国进口澳洲焦煤仍有增量空间，按照历史进口比例折算预计增加200万吨。俄罗斯冶金煤产量及出口量仍将维持高位，但受限于物流环节预计进口增量有限。美国产能释放有限，焦煤进口或稳中有降。其他国家焦煤进口量变化有限。总体来说，2025年我国焦煤进口能力仍有增加空间，预计全年焦煤进口增量在500万吨左右，进口增量主要来自蒙古和澳大利亚。

同时国内煤炭保供与煤矿安检并重，恢复性增产预计使得国内焦煤供应增加500-1000万吨。成材需求仍有下行压力，焦炭产量亦将继续回落，焦煤需求向下压力明显。焦煤总体供需仍将趋于宽松，价格中枢仍有下行压力。

风险因素：下行风险有，产能释放超预期；上行风险有，产能释放不及预期。

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