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主要贡献人：黑色建材组
转自中信期货黑色建材组10月30日发布的专题报告
进入11月，我们认为上半月基本面相对较好，铁水缓慢复产至高位，到港量偏低，港口库存和总库存均止增、维持高位，且政策预期无法证伪，现实和预期均无明显下行驱动；11月中旬基本面开始边际转差，铁水产量见顶后缓慢回落，到港量也将逐步回升至去年同期均值水平，但下旬铁水日产绝对水平依然在230-235万吨/天，累库压力不明显。
通过对过去几年四季度矿价复盘发现，即使淡季需求转弱，市场对政策的炒作也会使得矿价脱离基本面而上涨，整体上涨力度在逐年减弱。11月美国将进行总统大选投票，国内也有重要会议召开，宏观扰动加剧。考虑到美国大选结束后，新一届美国政府的政策路线确定，之后国内出台刺激政策的预期仍存，预计矿价在政策预期和需求淡季的共同影响下宽幅震荡，关注海外天气扰动和国内政策端刺激。
风险因素：政策端释放刺激需求利好，提振黑色产业链整体需求，天气、生产事故、政策等因素再度影响原料端的供给（上行风险）；发债传导至基建用钢需求增长有限，进而抑制钢企利润改善、不利于钢企复产，粗钢产量调控、降能耗等政策端施压钢企生产、复产（下行风险）。
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