大家好，欢迎大家来到 2025年1月12日 的一周小声说。这周A股市场前4天震荡，周五（1月10日）再次转跌。
咱照例看一下这周的小范围调研——
从投票参与度看，大家比较关注投资方法和以旧换新政策。
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关于偏好的投资风格，主打长期主义的价值投资和做波段、“赚快钱”的方式，选择占比整体一半一半。
不过不少人表示，想价值投资，但在A股的体验不佳；这大概受A股牛短熊长、波动率大的特点影响。
想起去年11~12月，申万宏源研究指出，全部A股和国证2000的平均持仓时间不断降低；历史上，只有2007年、2009年和2015年出现过更低的平均持仓时间……
所以当时交易上看已经是牛市级别了，但要是预期出现扰动，资金交易博弈主导的资产调整风险很大。
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目前呢，随着赚钱效应和资金活跃度回落，短期A股持仓时间有所回升。
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关于今年的以旧换新，不少人还是有需求的；今年没有需求的人里，大概20%是去年换新过的。
去年以旧换新效果不错，今年以旧换新政策资金加码（可能有3,000亿元）、品类变多；大家有需求的话，可以等等当地政策更新后再去参与。
关于跨境ETF的炒作，大部分人表示旁观看热闹。
最近跨境ETF涨得欢，但不少已经溢价10%以上甚至部分停牌；周五（1月10日）大伙儿尾盘出现大面积跳水，大家还是不要去蹚这波“浑水”了。
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接下来回顾这周比较精彩的宏观、行业事件——
1、我国去年12月通胀数据
周四（1月9日），统计局公布去年12月CPI、PPI数据。通胀跟咱生活息息相关，对投资也有指导意义，是央妈重点盯着的宏观指标之一。国内通胀基本是看CPI、PPI，CPI（居民消费价格指数）反映咱日常开销相关的价格水平，PPI（工业生产者出厂价格指数）反映企业销售相关的价格水平。去年12月CPI同比（跟上年同期比）+0.1%，符合预期，前值+0.2%；环比（跟上个月比）持平，前值-0.6%。CPI同比涨幅回落，环比从降转平，主要是食品拖累、服务带动；剔除食品和能源的核心CPI同比+0.4%，环比+0.2%，表现要好一点，主要受衣着（冬换新）、家庭服务（春节消费）、通信工具（新品上市）、飞机、电影票价带动。PPI同比-2.3%，符合预期，前值-2.5%；环比-0.1%，前值+0.1%。12月PPI同比降幅收窄，环比又转负，跟12月PMI的指引一致，工业品价格还没有形成环比回升趋势。去年全年，CPI同比+0.2%，持平上年；PPI同比-2.2%，降幅比上年收窄0.8个百分点，通缩压力还没解除。对此1日闻小声说：今年咱开始正视通缩问题，针对内需不足这个“老大难”问题，以旧换新等唤醒老需求+首发经济等创造新需求；同时供给侧伴随一些行业的“反内卷”。咱可以关注着政策演绎和重点指标，蹲蹲有机会借助政策（扩内需、产能出清）改善现状的行业；当然“抗通缩”不是容易活儿，如果效果不理想，可以多找找防御（红利）和科技方向的机会。周五（1月10日），美国去年12月非农就业数据出炉。12月新增非农就业25.6万人，超预期（16万）和前值（21.2万）。平均时薪环比0.3%，符合预期，略低于前值（0.4%）。这次数据显示美国就业市场和经济还有韧性，数据后，市场的美联储降息预期明显下调——1月不降息，且2025年美联储只会降息1次。当天美股下跌，美元指数和美债收益率上升。对此1日闻小声说：不得不说老美还是太会“预期管理”了……目前美国经济看起来还挺“美好”，市场的降息预期也是一再下调。不过特朗普再上任，他的经济政策可能会扰动现在的情况，今年美国经济和降息节奏有些“扑朔迷离”，之后还得再观察。
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周一（1月6日）晚上，腾讯、宁德时代等多家中企被放进了美国2025年度CMC“中国军事企业” 名单。这个名单依据《2021财年国防授权法》第1260H条，主要标识被认为直接或间接在美国开展业务的中国军事企业。CMC名单的制裁措施主要是不能接美国防部的单子了。总的来说腾讯和宁王本身就不做“国防”生意，所以进CMC名单，没啥直接影响。市场可能担心一些后续潜在风险，比如可能作为重点考察对象，被加到另一个会限制证券投资的清单或者别的什么清单里；或者影响供应链上下游的心态和合作。消息出来后，第二天腾讯港股跌超7%；对比下来，身在A股的宁王要好不少，只跌了2.8%。并且最近咱经历了开年大跌，市场环境和情绪比较脆弱；腾讯宁王的跌幅差距可能也反映了外资的避险心理要强一些。对此1日闻小声说：CMC清单上的企业是可以移除的，腾讯和宁王都会做做工作。参考以往经验，移除方法包括向美国国防部提交重审申请和向美国法院提起诉讼。之前小米、中微、禾赛等公司都是通过诉讼移除名单，耗时短则4个月、长则快1年。当然这个清单本身对企业没啥实质影响，后续如果不出啥制裁加码的幺蛾子，企业还是会回到该干嘛干嘛、基本面最重要。咱也要放下幻想，自主创新才是王道。周二（1月7日），英伟达创始人黄仁勋在CES（消费电子展，被称为“科技春晚”）大会上发表演讲。这次黄仁勋发布了新显卡（基于Blackwell架构的RTX 50系列显卡）、新技术（提升算力的NVLink72互联技术和用来做代理式AI的Nemotron大模型）、汽车合作（国内有比亚迪、理想、小米、极氪等，推出下一代汽车处理器“Thor”）、个人AI超级电脑（主打体积小+算力猛）等新品和展望。发布会当天，A股的“硬科技”股票活跃，寒武纪涨超10%，突破700元/股大关。对此1日闻小声说：黄仁勋在发布会上还画了一个“大饼”，他认为“AI智能体很可能成为一个价值数万亿美元的行业”；再加上各种硬软件的推陈出新和升级，AI的潜力似乎还没到天花板。有两个投资方向可能值得咱们去关注，一个是代理式AI，另一个是自动驾驶。周二（1月7日），国务院发布《关于深化养老服务改革发展的意见》。- 目标：到2029年，基本建成养老服务网络；到2035年，养老服务网络更加健全，所有的老年人都要有基本养老服务。
- 建设：用地方专项债等资金来搞养老服务基建，支持养老服务机构的信贷和融资需求；鼓励国有资本去发展养老服务，而且支持外商投资（养老产业对外开放）。
- 科技项目：老龄化程度上升意味着劳动力占比减少，解决方案是推动人形机器人、脑机接口和AI等技术的研发和应用，也就是发展科技来提高人均生产力。
- 完善机制：2023年咱推出过基本养老服务清单，后续还会继续完善这个机制；完善养老服务补贴的异地结算，给老年人们更多的养老目的地选项；还把农村养老纳入乡村振兴战略。
对此1日闻小声说：养老板块（银发经济）是一个挺重要的投资方向，主要是人口老龄化是长趋势（可能还要持续几十年），是由人口结构决定的。而且隔壁日本给咱提供了借鉴模板。有两个方向可以观察，一是医疗，可以看看医疗用品、送餐、护理等必需医疗服务；二是精神消费，尤其是农村老人群体，可以找找健康社交活动（老年旅行团、疗养院的建设和运营等）的机会。
成了，这周就先到这吧，散！散！散！下周再见！
