大家好，欢迎大家来到 2024年12月15日 的一周小声说。
这周市场整体先扬后抑，基本是围绕12月两个重要会议来交易，甚至走出两波“兑现”。
咱照例看一下这周的小范围调研——
从投票参与度看，大家比较关注重要会议、低利率理财和个人养老金。
关于12.9政治局会议，约一半认为定调超预期；定调后，大部分人对A股后市变乐观了。
政策利好落地当天，股债齐升；恒生指数从水下爆拉超3%，十年期国债收益率再创新低。
但12月10日A股高开低走小涨，表现可能不如预期。一来，利好落地后先兑现部分收益；二来，市场还是有“学习效应”（国庆后的大阴线“警示”），冷静等待后续落地，慢慢来其实也不错。
关于低利率时代理财的应对方式，选择挪到股市、债市和美元理财的比较多（合计有70%+）。
货基凭借比较高的灵活性+稳定性，还是得到了约10%的青睐；不过随着存款不断降息、有的货基收益率跌破1.3%，大部分人有提高理财收益的需求。
关于个人养老金，大部分人还没买。
主观上，个人养老金基本是退休才能领（还延迟退休了），钱交出去就锁住了流动性；另外最后领钱的时候要交3%的税，所以对税率本来就不高的人来说，吸引力就不高了。
对中高收入者来说，个人养老金能起到免税效应、还能强制储蓄，可以作为低利率时代的一个选项。
除了储蓄存款、保险等产品，个养现在也能买宽基、红利指数基金和国债了，称得上的潜在的长期入市资金；不过关键是怎么吸引大家往里投钱了。
📊 宏观经济 MACRO
1、12月政治局会议 & 中央经济工作会议
周一（12月9日），政治局召开会议，分析研究了2025年经济工作。
政治局会议释放了超级利好——
主要提到，适度宽松的货币政策（过去30年咱央妈仅在次贷危机后，2009年～2010年期间实施过）、更加积极的财政政策（历史首次；类似可以追溯到2020年2月疫情刚爆发时“积极的财政政策要更加积极有为”）、超常规逆周期调节（增发特别国债+提高赤字率？直接发钱刺激消费？）、稳住楼市股市。
紧接着周四（12月12日），中央经济工作会议落幕。会议整体延续政治局会议定调，做了进一步细化——
货币政策罕见地直接明示“降准降息”（国内券商普遍预期明年降息0.3%~0.5%）。
财政政策“明牌”上调赤字率和增发超长期特别国债；目前普遍预期是赤字率3.5%~4%、2万亿特别国债和4.5万亿地方政府专项债额度。
政策重点上，把提振消费和扩大内需放在第一位，具体举措包括提高居民收入和增加消费场景（重点是服务消费）两方面。
科技创新引领新质生产力发展是第二大任务，延续“人工智能+”，加码了对“内卷式”竞争的整治。
对此1日闻小声说：财政政策终于落地，但周五市场却放量大跌，可能是前期博弈之后走“利好出尽”逻辑；另外财政政策具体数字有待明年两会“开牌”，这期间难免反复。不过财政货币双宽松政策基调下，还是可以乐观一些；通胀回升之前，可以多看看科技成长类标的；通胀起来之后就可以多看看顺周期标的（消费、有色、化工等）。
2、我国11月通胀数据
通胀跟咱生活息息相关，对投资也有指导意义，是央妈重点盯着的宏观指标之一。
国内通胀基本是看CPI、PPI，CPI（居民消费价格指数）反映咱日常开销相关的价格水平，PPI（工业生产者出厂价格指数）反映企业销售相关的价格水平。
11月CPI同比（跟去年同期比）+0.2%，不及预期（+0.5%）和前值（+0.3%）；环比（跟上个月比）-0.6%，前值-0.3%。
CPI同比涨幅回落，环比降幅扩大，主要是食品的“锅”（季节性因素），能源拖累变小。
剔除食品和能源的核心CPI表现还可以，环比小降（-0.1%），同比小涨（0.2%→0.3%）。
一边是旅游相关价格下跌、房租维持弱势，一边是手机等通信工具（涨价上新）、衣着（冬换新）等价格上涨；汽车等交通工具价格3月以来首次环比上涨。
PPI同比-2.5%，超预期（-2.7%）和前值（-2.9%）；环比+0.1%，前值-0.1%。
PPI通缩压力持续，但同比降幅收窄，环比转涨，生产（有色金属采选、非金属矿物制品等）和生活（耐用消费品价格环比转涨）资料上都有改善。
对此1日闻小声说：11月通胀数据看起来挺一般，不过考虑到主要是食品拖后腿、核心CPI和PPI小有改善，整体上没有更差；部分体现前期的“以旧换新”、发债稳基建等政策措施有一定效果。不过效果微弱+有食品和国际油价波动的阴影，物价压力还蛮大的。目前政策还是愿意继续呵护，有助于支撑通胀回升预期。
3、我国11月进出口数据
11月出口（以美元计）同比+6.7%，不及预期（+8.7%）和10月（+12.7%）。
出口同比增速下滑，有基数回升+10月有积压订单干出“异常值”影响；两年平均和环比（9~10月合计+0.6%→11月+1.1%）上看，11月还可以。
分区域看，咱对东盟、美国和日本出口增速相对稳定，对欧盟、拉美、非洲、印度等地增速下滑，还是正向贡献；但对韩国、俄罗斯出口增速转负。
分商品看，机电产品出口同比增速放缓，其中液晶平板显示模组、通用机械、自动数据处理设备、集成电路、家电增速还不错，有10%+；汽车量增价跌。
其他品类里，铝材（40%+）出口连续5个月拿下20%+增速；劳动密集型产品增速下滑，纺服保持正增长。
11月进口同比-3.9%，不及预期（+0.9%）和10月（-2.3%）。增速继续放缓，贸易顺差继续扩大。
大宗商品里，“入冬必备”煤炭量价齐升，原油量增价减，内需相关的铁、铜矿砂、钢材等量价齐跌。机电产品进口额转负，不过自动数据处理设备还挺猛（45%）；半导体器件、集成电路量比价好。
对此1日闻小声说：11月出口整体平稳，结合环比小提速+相对稳定的出口目的地，抢出口效应初现，但并不强。经验上，抢出口现象是关税（落地）越近越突出，在高附加值领域更明显；之后可以继续观察。当然外围不确定性下，关键还是扩大内需。
4、美国11月CPI数据
周三（12月11日），美国劳工部公布11月CPI通胀数据。
没有经过季节性调整的CPI同比（和去年同期比）增长2.7%（10月2.6%），季调后的CPI环比（和上个月比）增长0.3%（10月0.2%），核心CPI（剔除食品和能源）环比增长0.3%（持平10月）。
数据都符合预期，但趋势上不太好看，有重新加速的迹象。
从细项来看，能源价格从拖累变成推动通胀，季调后能源价格结束了过去连续环比下跌或持平的趋势，11月环比增长0.2%；汽车和住房通胀有所缓解，但趋势依旧不太乐观。
数据公布之后，市场基本上完全定价了12月降息25基点（0.25%）的预期，1月暂停降息的预期却大幅走高。
对此1日闻小声说：11月CPI数据不太乐观，指向服务通胀粘性依旧、整体通胀重新抬头。美联储进一步降息还是需要解决通胀，目前来看，全球经济的重启还有很多不确定性。大宗商品整体上可能还处在需求逆风阶段，作为商品通胀的“守门人”，原油价格可能还会继续承压（如果没有地缘政治事件影响供给的话）。
🏭 行业资讯 INDUSTRY
1、小米官宣明年SUV
周一（12月9日）晚上，小米汽车在微博上官宣了SUV车型小米YU7，预计明年六七月正式上市。
外观上，小米YU7的造型基本上就是轿车车型SU7的拉高版。
这基本也是复刻了特斯拉Model Y的打法，它就是Model 3的拉高版；小米YU7的竞争对手也是直指特斯拉Model Y了。
对此1日闻小声说：有SU7的成功在前，再加上SUV的市场挺大，小米YU7继续成功的可能性还挺高。不过目前还是有两个风险点，一是产能问题（目前小米SU7“供不应求”，锁单后要等4～5个月交付）；二是小米的估值已经不便宜了。后续要继续上涨的话，可能还需要宏观好转带来的Beta行情或者跑通“人车家全生态”的宏大叙事。
2、宁王欧洲建新厂
周二（12月10日），宁德时代发公告说，要跟Stellantis（斯特兰蒂斯）共同出资成立合资公司（双方各持股50%、宁德时代控股），在西班牙建厂（计划年产到50GWh）。
宁德时代是咱全球领先的电池行业龙头，目前在国内和全球市场份额（按装机量算）分别约45%和37%。
它在海外主攻欧洲，当地市场占比约35%；之前也已经在德国和匈牙利建厂。
Stellantis是总部在荷兰的汽车制造商，旗下有标致、雪铁龙、Jeep、玛莎拉蒂等知名汽车品牌。
2022年，它在新能源方面提了一个“2030战略”：计划到2030年，在欧洲卖出的所有乘用车都是纯电，在美国卖出的乘用车和轻型卡车有50%是纯电。
对此1日闻小声说：这波合作下来，有助于宁王进一步在欧洲扩张、提升全球化优势；Stellantis可以借助电池工厂更便利地生产电动汽车。长期看，海外占比提升有助于提升公司毛利率；对产业链来说，跟宁王合作密切、出海经验多的锂电设备厂商有机会受益于建厂带来的需求。
3、量子科技
这周量子科技概念股活跃了2天。
量子科技是以量子力学为基础的一系列科学和技术，像是原子弹、核磁共振、激光等都是基于量子力学的杰作。
作为前沿技术、新质生产力方向之一，量子技术曾多次出现在咱的重要会议公报上；各国也都在加速布局。
现在量子科技主要被用来探索信息产业的奥秘，包括量子计算、量子通信和量子精密测量三大领域。
这波上涨主要是接到海外映射，周二（12月10日），谷歌宣布新一代量子计算芯片“Willow”问世。
这款芯片主要有俩突破：一是，大大减少错误（一般量子计算的基本单位——比特越多代表运算能力越强、三出错越多，Willow做到了比特更多但错误率更低）。
二是，比世上最快还要快。
据介绍，完成一项当今最快超级计算机需要10^25年时间才能搞定的基准计算，Willow只用了不到5分钟。
对此1日闻小声说：这次谷歌展现出的纠错和运算性能还挺惊艳和关键的，毕竟数字经济和AI时代，算力需求会越来越大。不过量子计算距离商业用途还需要时间，Willow也达不到实际应用需求；短期要注意炒作风险。科技博弈这块，我国在量子计算和量子通信领域领先。结合海外映射和国内优势，可以留意科技大厂量子计算商业化进展；看看量子技术产业化布局早的企业、产业链上核心部件厂商。
成了，这周就先到这吧，散！散！散！下周再见！
